根据维力医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.76亿元，同比小幅增长3.72%。扣非净利润1.01亿元，同比增长22.08%。维力医疗2024年半年度净利润1.11亿元，业绩同比小幅增长10.52%。

公司主要产品包括麻醉、导尿、泌尿外科三项，麻醉占比32.40%，导尿占比28.64%，泌尿外科占比13.75%。

本期净利润为1.11亿元，去年同期1.00亿元，同比小幅增长10.52%。

净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.25亿元，去年同期为1.14亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出2,066.26万元，去年同期支出2,351.22万元，同比小幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为1.14亿元，同比小幅增长9.55%。

虽然毛利率本期为45.07%，同比有所下降了0.87%，不过（1）营业总收入本期为6.76亿元，同比小幅增长3.72%；（2）销售费用本期为6,640.68万元，同比小幅下降11.75%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2024年半年度报告中，维力医疗用于金融投资的资产为3.27亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为403.18万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品利息和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的4.73亿元下滑至2024年中的3.27亿元，变化率为-30.88%。

在2024年半年度报告中，维力医疗形成的商誉为2.93亿元，占净资产的16.34%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江西狼和医疗器械有限公司。

根据2023年年度报告获悉，江西狼和医疗器械有限公司仍有商誉现值2.69亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.61亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-5.3%，2023年末净利润为3,566.24万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,111.01万元，同比盈利下降56.54%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资4.3亿元的对价收购江西狼和医疗器械有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.61亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达167.69%，形成的商誉高达2.69亿元，占当年净资产的28.65%。

江西狼和医疗器械有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩累计不低于1.72亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为3,815万元、4,497.47万元、3,547.57万元，累计1.19亿元，未完成承诺。

江西狼和医疗器械有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2024半年度，维力医疗在建工程余额合计3.70亿元，相较期初的3.27亿元小幅增长了13.09%。主要在建的重要工程是苏州维力医疗科创园项目二期和研销中心总部大楼项目。

建设目标：维力医疗科创园二期的目标是在建成后第六年实现一、二期载体总体入驻率超过90%，引进和孵化不少于200个医疗项目，园内企业申请发明专利数量达到300件。此外，通过该园区的运营，预期能够促进当地医疗产业的发展，并为维力医疗带来长期的投资回报。

建设内容：苏州维力医疗科创园二期将提供更多的研发空间与设施支持，旨在吸引更多的医疗科技企业和创新团队加入。园区可能包括实验室、办公区、共享工作空间以及配套服务设施等，以满足不同规模企业的需要，并且鼓励技术创新和产品开发。

建设时间和周期：维力医疗科创园一期已于2023年5月投入使用；二期则于2024年2月开始施工，计划在2024年12月底完成并投入使用。整个二期项目建设周期大约为11个月左右。

2024半年度，企业应收账款合计1.98亿元，占总资产的7.15%，相较于去年同期的1.27亿元大幅增长56.06%。

本期，企业应收账款周转率为3.50。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从5.91大幅下降到了3.50，平均回款时间从30天增加到了51天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

维力医疗属于医疗器械行业，专注于麻醉、导尿、呼吸及血液透析等领域的医用导管及耗材研发制造。 近三年，医疗器械行业受益于老龄化加剧及医疗需求升级，年均复合增速超15%，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来，国产替代加速、微创手术耗材需求激增及国际化布局将成为核心驱动力，细分领域如麻醉导管、血液透析耗材等市场空间有望保持20%以上年增长。

维力医疗在气管插管和留置导尿管领域全球市占率约12%，国内排名前三，产品覆盖90余国及近700家三甲医院，北美、欧洲等高端市场份额持续提升。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.11亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，2024年半年度主营利润1.25亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

风险方面，江西狼和医疗器械有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入苏州维力医疗科创园项目二期，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，维力医疗近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，维力医疗的PE-TTM是15.78，而医疗耗材行业的PE-TTM是32.80，维力医疗的PE-TTM远低于医疗耗材行业的PE-TTM。