根据ST汇金2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.21亿元，同比下降28.67%。扣非净利润-6,090.10万元，较去年同期亏损增大。ST汇金2024年半年度净利润-6,147.42万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事智能制造业务、信息化综合解决方案业务、供应链业务，主要产品包括加工服务及配件耗材销售、金融专用、智能办公及自助终端设备、供应链业务、信息化系统集成四项，加工服务及配件耗材销售占比31.33%，金融专用、智能办公及自助终端设备占比27.32%，供应链业务占比18.33%，信息化系统集成占比17.27%。

2024年半年度公司营收1.21亿元，与去年同期的1.69亿元相比，下降了28.67%。

营收下降的主要原因是：

（1）供应链业务本期营收2,213.44万元，去年同期为5,783.52万元，同比大幅下降了61.73%。

（2）信息化数据中心本期营收669.74万元，去年同期为3,213.84万元，同比大幅下降了79.16%。

（3）运维加工服务及配件耗材销售本期营收3,783.68万元，去年同期为5,764.04万元，同比大幅下降了34.36%。

（4）智能制造业务本期营收7,109.82万元，去年同期为9,055.94万元，同比下降了21.49%。

（5）信息化综合解决方案业务本期营收2,755.20万元，去年同期为4,664.30万元，同比大幅下降了40.93%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的40.18%，同比小幅下降到了今年的37.81%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）运维加工服务及配件耗材销售本期毛利率29.09%，去年同期为34.4%，同比下降15.44%。

（2）金融专用智能办公及自助终端设备本期毛利率27.56%，去年同期为29.2%，同比小幅下降5.62%。

2024年半年度，ST汇金营业总收入为1.21亿元，去年同期为1.69亿元，同比下降28.67%，净利润为-6,147.42万元，去年同期为-2,343.84万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失1,876.30万元，去年同期收益1,405.66万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,996.25万元，去年同期为-3,281.24万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-3,996.25万元，去年同期为-3,281.24万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.21亿元，同比下降28.67%；（2）毛利率本期为37.81%，同比小幅下降了2.37%。

ST汇金2024年半年度非主营业务利润为-2,458.43万元，去年同期为1,135.15万元，由盈转亏。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计8.05亿元，占总资产的41.53%，相较于去年同期的10.32亿元减少21.97%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.14。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从268天增加到了1285天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有20.54%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从94.36%下降到20.54%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从1.38%大幅上涨到10.50%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

在2024年半年度报告中，ST汇金形成的商誉为1.07亿元，占净资产的32.94%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为北京中科拓达科技有限公司和河北兆弘贸易有限公司。

2018年末，企业斥资3.61亿元的对价收购北京中科拓达科技有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,376.05万元，也就是说这笔收购的溢价率高达969.89%，形成的商誉高达3.27亿元，占当年净资产的36.31%。

北京中科拓达科技有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于4300万元、5300万元、6300万元，累计不低于1.59亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为4,438.36万元、5,365.87万元、6,508.4万元，累计1.63亿元，踩线过关。

北京中科拓达科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

北京中科拓达科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值3,553.58万元、2022年末减值1.08亿元、2023年末减值1.01亿元，具体情况如下所示：

2019年末，企业斥资4,790万元的对价收购河北兆弘贸易有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,106.48万元，也就是说这笔收购的溢价率高达54.19%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。

河北兆弘贸易有限公司承诺在2019年至2021年实现业绩分别不低于345万元、590万元、720万元，累计不低于1,655万元。实际2019-2021年末产生的业绩为487.32万元、N/A、745.17万元。

2024年半年度，企业资产负债率为83.27%，去年同期为77.83%，负债率很高且增加了5.44%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从65.68%增长至83.27%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为19.39亿元，同比大幅下降33.45%，另外总负债本期为16.15亿元，同比下降28.80%。

本期有息负债为2.73亿元，占总负债为17.00%，去年同期为34.00%，同比降低了17.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2021年半年度到2024年半年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

ST汇金本期支付利息的现金为3,646.01万元，有息负债的利率为13.35%，而去年同期为5.45%，同比大幅增长。

本期有息负债为2.73亿元，去年同期为7.64亿元，同比大幅下降64.26%，主要是短期借款同比大幅下降62.66%。

流动比率为0.94，去年同期为1.00，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外现金比率为0.03，去年同期为0.07，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.30，去年同期为0.76，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST汇金属于计算机设备行业中的金融信息化解决方案细分领域，聚焦银行智能化设备与系统集成服务 金融信息化行业近三年受银行网点智能化改造、数字货币系统建设驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破800亿元。未来趋势呈现三特征：现金处理设备加速迭代为多模态交互终端，2025年国有大行智能终端渗透率将超75%；系统集成向云端中台架构迁移，催生百亿级运维服务市场；行业集中度持续提升，前五家企业占据60%市场份额

ST汇金在国内银行现金处理设备市场占有率约8%，位列行业第五梯队，核心产品捆钞机、清分机在股份制商业银行采购份额占比15%-18%，但2024年总营收1.6亿元规模仅为头部企业1/10，供应链业务收入占比18%显示转型压力

最近10年半年度，公司净利润基本处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损6,147.42万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损3,996.25万元，较去年同期亏损增大。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期ST汇金PE-TTM为负，参考价值不大。