根据山金国际2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收65.05亿元，同比大幅增长42.27%。扣非净利润11.27亿元，同比大幅增长58.41%。山金国际2024年半年度净利润11.97亿元，业绩同比大幅增长48.33%。

公司的核心业务有两块，一块是金属商品贸易，一块是有色金属矿采选业，主要产品包括合质金、铜贸易、锡锭贸易三项，合质金占比35.36%，铜贸易占比31.16%，锡锭贸易占比14.81%。

2024年半年度公司营收65.05亿元，与去年同期的45.72亿元相比，大幅增长了42.27%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）铜贸易本期营收20.27亿元，去年同期为10.96亿元，同比大幅增长了85.02%。

（2）锡锭贸易本期营收9.64亿元，去年同期为4.50亿元，同比大幅增长了114.2%。

（3）合质金本期营收23.00亿元，去年同期为18.84亿元，同比增长了22.06%。

2024年半年度公司毛利率为30.53%，同比去年的30.64%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度铜贸易毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的0.35%，大幅增长到2024年半年度的0.69%，2024年半年度锡锭贸易毛利率为2.62%，同比大幅增长1147.62%。

本期净利润为11.97亿元，去年同期8.07亿元，同比大幅增长48.33%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为-1.37亿元，去年同期为2,215.17万元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为16.92亿元，去年同期为11.10亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为16.92亿元，去年同期为11.10亿元，同比大幅增长52.50%。

虽然毛利率本期为30.53%，同比有所下降了0.11%，不过营业总收入本期为65.05亿元，同比大幅增长42.27%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收65.05亿元，同比大幅增长42.27%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为1.46亿元，同比下降15.23%。

管理费用下降的原因是：

虽然其他本期为805.01万元，去年同期为291.07万元，同比大幅增长了176.56%；

但是（1）职工薪酬本期为6,542.24万元，去年同期为8,714.34万元，同比下降了24.93%；（2）停工损失本期为1,393.06万元，去年同期为2,486.54万元，同比大幅下降了43.98%；

在2024年半年度报告中，山金国际用于金融投资的资产为23.16亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-8,716.12万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置衍生金融工具取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了11.68亿元，变化率为101.71%。

2024年半年度，企业存货周转率为4.60，在2023年半年度到2024年半年度山金国际存货周转率从3.61提升到了4.60，存货周转天数从49天减少到了39天。2024年半年度山金国际存货余额合计13.41亿元，占总资产的8.30%，同比去年的11.77亿元小幅增长13.91%。

2024半年度，山金国际在建工程余额合计4.45亿元，相较期初的3.88亿元小幅增长了14.70%。主要在建的重要工程是青海大柴旦金龙沟斜坡、青海大柴旦青龙滩井下工程等。

建设目标：山金国际青海大柴旦金龙沟斜坡的建设旨在打造一个高效、环保的现代化金矿开采区，通过采用先进技术和管理手段，提高金矿资源回收率，同时确保矿山的可持续发展与当地生态环境保护相协调。

建设内容：项目涵盖露天与地下采矿设施升级，包括引进新型采矿设备，建设智能化运输系统，以及配套的选矿厂和尾矿处理设施。此外，还将建设员工生活区和环境保护设施，确保生产安全与环境友好。

贵金属矿采选业 近三年贵金属矿采选业受全球经济波动及避险需求驱动，金银价格持续走高，行业规模年均增速超12%。2024年国内矿产金产量同比增9%，全球黄金ETF持仓量创历史新高。未来行业将聚焦绿色矿山技术升级，智能化开采渗透率预计2027年达45%，贵金属回收再利用市场年复合增长率或突破15%，但高品位资源稀缺性加剧行业整合。

山金国际位列国内黄金上市公司第一梯队，2024年矿产金产量排名第五，市占率约4.5%，核心矿山合质金毛利率达58%。公司银矿储量占国内上市公司单体银矿储量的19%，铅锌精粉含银量贡献总营收的32%，贵金属贸易规模突破80亿元。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润11.97亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润16.92亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入青海大柴旦金龙沟斜坡，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，银泰黄金近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，银泰黄金的PE-TTM是27.20，而黄金行业的PE-TTM是32.16，银泰黄金低于黄金行业的PE-TTM。