根据指南针2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.45亿元，同比小幅增长6.58%。扣非净利润-5,067.02万元，由盈转亏。指南针2024年半年度净利润-4,896.30万元，业绩由盈转亏。

产品方面，金融信息服务为第一大收入来源，占比77.68%。

2024年半年度公司营收5.45亿元，与去年同期的5.11亿元相比，小幅增长了6.58%。

2024年半年度公司毛利率为87.2%，同比去年的87.99%基本持平。值得一提的是，金融信息服务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度金融信息服务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的91.85%，小幅下降到2024年半年度的83.57%。

2024年半年度，指南针营业总收入为5.45亿元，去年同期为5.11亿元，同比小幅增长6.58%，净利润为-4,896.30万元，去年同期为1,836.11万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然投资收益本期为5,194.41万元，去年同期为2,723.48万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1.12亿元，去年同期为-1,910.06万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.12亿元，去年同期为-1,910.06万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为5.45亿元，同比小幅增长6.58%，不过（1）销售费用本期为3.13亿元，同比增长22.76%；（2）管理费用本期为1.88亿元，同比大幅增长32.50%，导致主营业务利润亏损增大。

指南针2024年半年度非主营业务利润为5,608.71万元，去年同期为3,664.98万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收4.35亿元，同比小幅下降6.11%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为1.88亿元，同比大幅增长32.5%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,824.54万元，去年同期为6,424.90万元，同比大幅增长了52.91%。

（2）服务费本期为1,053.68万元，去年同期为32.82万元，同比大幅增长了近31倍。

本期销售费用为3.13亿元，同比增长22.76%。销售费用增长的原因是：

（1）广告宣传及网络推广费本期为1.84亿元，去年同期为1.51亿元，同比增长了21.94%。

（2）职工薪酬本期为1.20亿元，去年同期为9,677.96万元，同比增长了24.09%。

本期研发费用为7,575.66万元，同比增长21.05%。研发费用增长的原因是：

（1）本期新增股份支付1,266.82万元。

（2）职工薪酬本期为5,935.65万元，去年同期为5,399.60万元，同比小幅增长了9.93%。

在2024年半年度报告中，指南针用于金融投资的资产为7.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,501.77万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置金融工具取得的收益和金融工具持有期间取得的收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的1.83亿元大幅上升至2024年中的7.01亿元，变化率为282.45%，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年中的134.43万元大幅上升至2024年中的5,501.77万元，变化率为39.93倍。

在2024年半年度报告中，指南针形成的商誉为12.87亿元，占净资产的70.32%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为麦高证券。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.64亿元，同比增长242.22%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资15亿元的对价收购麦高证券100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.13亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达602.72%，形成的商誉高达12.87亿元，占当年净资产的76.52%。

麦高证券收购前业绩展示如下表所示：

麦高证券的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，企业资产负债率为73.48%，去年同期为64.22%，同比小幅增长了9.26%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从30.55%增长至73.48%。

资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。

指南针负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.51亿元，去年同期流出2,007.48万元，同比大幅增长。主要是由于投资支付的现金本期为20.78亿元，同比大幅增长。

EBITDA利息保障倍数为3.97，去年同期为13.88，同比大幅下降-71.40%；

北京指南针科技发展股份有限公司属于金融信息服务行业，聚焦证券工具型软件研发及投资咨询服务。 金融信息服务行业近三年受益于资本市场扩容与投资者数量增长，2023年市场规模突破500亿元，年复合增速超15%。数字化转型驱动智能化投顾、量化分析工具需求攀升，预计2025年市场空间达800亿元，未来将向AI驱动个性化服务、机构业务拓展及跨境数据服务延伸。

指南针在国内金融信息服务领域位列前五，凭借全赢系列产品占据细分市场约8%份额，付费用户规模突破50万。其证券业务依托网信证券牌照实现全链条布局，2024年金融信息服务营收占比达72%，净利润同比增幅43.5%。

2024年半年度净利润亏损4,896.30万元，是10年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损1.12亿元，较去年同期亏损大幅加剧，主要是因为销售费用、管理费用的增长，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

指南针金融投资最近4年，收益平均占净利润-46%左右，金融投资平均占总资产的7%左右，平均投资收益率为4%左右。金融投资金额连续3年上升，金融投资收益连续4年上升。投资收益主要来源于处置金融工具取得的收益、金融工具持有期间取得的收益等。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，指南针近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，指南针的PE-TTM是318.37，而垂直应用软件行业的PE-TTM是69.95，指南针的PE-TTM远高于垂直应用软件行业的PE-TTM。