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分析报告

瀛通通讯(002861)2024年中报解读:声学产品及精密零组件毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润同比亏损减小但现金流净额同比小幅下降

瀛通通讯股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“黄晖”。公司主营业务为各类电声产品、数据线及其他通讯线材的研发、生产和销售。公司主要产品有微细通讯线材及声学半成品、TWS(真无线蓝牙耳机)、HiFi耳机、智能耳机、运动耳机、数据传输线、智能音箱、无线充电产品等。

根据瀛通通讯2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.59亿元,同比小幅增长11.18%。扣非净利润-2,271.93万元,较去年同期亏损有所减小。瀛通通讯2024年半年度净利润-1,978.72万元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-3,210.47万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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声学产品及精密零组件毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为电子行业,主要产品包括声学产品及精密零组件和数据传输产品及精密零组件两项,其中声学产品及精密零组件占比67.82%,数据传输产品及精密零组件占比29.69%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电子行业 3.59亿元 100.0% 17.74%
分产品 营业收入 占比 毛利率
声学产品及精密零组件 2.44亿元 67.82% 15.71%
数据传输产品及精密零组件 1.07亿元 29.69% 21.47%
其他业务收入 892.32万元 2.48% 28.43%
分地区 营业收入 占比 毛利率
外销 1.86亿元 51.68% 16.84%
内销 1.74亿元 48.32% 18.70%

2、声学产品及精密零组件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收3.59亿元,与去年同期的3.23亿元相比,小幅增长了11.18%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)声学产品及精密零组件本期营收2.44亿元,去年同期为2.19亿元,同比小幅增长了11.14%。

(2)电源数据传输产品及精密零组件本期营收1.07亿元,去年同期为9,584.17万元,同比小幅增长了11.33%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
声学产品及精密零组件 2.44亿元 2.19亿元 11.14%
电源数据传输产品及精密零组件 1.07亿元 9,584.17万元 11.33%
其他业务收入 892.32万元 806.70万元 10.61%
合计 3.59亿元 3.23亿元 11.18%

3、声学产品及精密零组件毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的16.72%,同比小幅增长到了今年的17.74%,主要是因为声学产品及精密零组件本期毛利率15.71%,去年同期为13.8%,同比小幅增长13.84%。

4、声学产品及精密零组件毛利率小幅提升

值得一提的是,电源数据传输产品及精密零组件在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度电源数据传输产品及精密零组件毛利率呈增长趋势,从2022年半年度的21.01%,增长到2024年半年度的21.47%,2024年半年度声学产品及精密零组件毛利率为15.71%,同比小幅增长13.84%。

5、海外市场大幅扩张

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售1.74亿元,同比增长10.87%,同期海外销售1.86亿元,同比增长11.47%。2021-2024年半年度,国内营收占比从68.97%大幅下降到48.32%,海外营收占比从31.03%大幅增长到51.68%,国内虽然市场销售额在增长,但是毛利率却从23.32%下降到18.70%。

PART 2
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净利润同比亏损减小但现金流净额同比小幅下降

1、净利润较去年同期亏损有所减小

本期净利润为-1,978.72万元,去年同期-2,280.92万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然资产减值损失本期损失578.01万元,去年同期损失23.80万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为-1,914.09万元,去年同期为-2,539.84万元,亏损有所减小;(2)其他收益本期为473.51万元,去年同期为261.16万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.59亿元 3.23亿元 11.18%
营业成本 2.96亿元 2.69亿元 9.83%
销售费用 1,136.16万元 1,035.09万元 9.76%
管理费用 4,282.15万元 4,383.67万元 -2.32%
财务费用 264.02万元 289.18万元 -8.70%
研发费用 2,311.62万元 1,963.52万元 17.73%
所得税费用 196.55万元 207.00万元 -5.05%

2024年半年度主营业务利润为-1,914.09万元,去年同期为-2,539.84万元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为3.59亿元,同比小幅增长11.18%;(2)毛利率本期为17.74%,同比小幅增长了1.02%。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为473.51万元,占净利润比重为23.93%,较去年同期增加81.31%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
与收益相关的政府补助 201.47万元 128.79万元
增值税加计抵减 177.76万元 0.00元
与资产相关的政府补助 73.86万元 110.33万元
客户研发设备补助款 17.14万元 17.14万元
代扣个人所得税手续费返还 3.28万元 4.90万元
合计 473.51万元 261.16万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为292.48万元,其中非经常性损益的政府补助金额为194.73万元。

(2)本期共收到政府补助292.48万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 292.48万元
小计 292.48万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
客户研发设备补助款 17.14万元

(3)本期政府补助余额还剩下2,107.04万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资1.18亿元,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,瀛通通讯用于金融投资的资产为1.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为200.3万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 8,750.96万元
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2,461.2万元
其他 600万元
合计 1.18亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品投资收益 270.06万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -69.76万元
合计 200.3万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2021年中的2.81亿元下滑至2024年中的1.18亿元,变化率为-57.98%,且企业的金融投资收益持续下滑,由2022年中的312.58万元下滑至2024年中的200.3万元,变化率为-35.92%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2021年中 2.81亿元 254.82万元
2022年中 2.51亿元 312.58万元
2023年中 2.44亿元 256.1万元
2024年中 1.18亿元 200.3万元

PART 5
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存货周转率持续上升

2024年半年度,企业存货周转率为3.62,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从87天减少到了49天,企业存货周转能力提升,2024年半年度瀛通通讯存货余额合计1.13亿元,占总资产的7.86%,同比去年的9,818.87万元增长15.19%。

(注:2020年中计提存货33.78万元,2021年中计提存货122.69万元,2022年中计提存货244.16万元,2023年中计提存货27.44万元,2024年中计提存货143.41万元。)

PART 6
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追加投入开来新园区“粤港澳大湾区”项目1

2024半年度,瀛通通讯在建工程余额合计3.34亿元,相较期初的2.76亿元大幅增长了20.84%。主要在建的重要工程是开来新园区“粤港澳大湾区”项目1。

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