富创精密(688409)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
沈阳富创精密设备股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“郑广文”。公司是国内半导体设备精密零部件的领军企业，也是全球为数不多的能够量产应用于7纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。公司的产品为半导体设备、泛半导体设备及其他领域的精密零部件，具体包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路。
根据富创精密2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.06亿元，同比大幅增长81.80%。扣非净利润1.12亿元，同比大幅增长3.46倍。富创精密2024年半年度净利润1.04亿元，业绩同比小幅增长7.20%。
主营业务构成
公司主要产品包括模组产品、结构零部件、工艺零部件三项，模组产品占比38.46%，结构零部件占比25.87%，工艺零部件占比22.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 模组产品 | 5.79亿元 | 38.46% | - |
| 结构零部件 | 3.90亿元 | 25.87% | - |
| 工艺零部件 | 3.33亿元 | 22.13% | - |
| 气体管路 | 1.45亿元 | 9.64% | - |
| 其他业务 | 5,878.24万元 | 3.9% | 21.19% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅增加81.80%，净利润同比小幅增加7.20%
2024年半年度，富创精密营业总收入为15.06亿元，去年同期为8.28亿元，同比大幅增长81.80%，净利润为1.04亿元，去年同期为9,721.08万元，同比小幅增长7.20%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为580.81万元，去年同期为2,678.91万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,182.96万元，去年同期收益503.74万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为8,227.00万元，去年同期为2,809.84万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为8,659.08万元，去年同期为4,995.29万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长192.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.06亿元 | 8.28亿元 | 81.80% |
| 营业成本 | 11.10亿元 | 6.00亿元 | 84.98% |
| 销售费用 | 2,670.90万元 | 1,824.75万元 | 46.37% |
| 管理费用 | 1.64亿元 | 8,344.22万元 | 96.85% |
| 财务费用 | 1,294.67万元 | 266.65万元 | 385.53% |
| 研发费用 | 1.03亿元 | 9,180.97万元 | 11.76% |
| 所得税费用 | 2,726.07万元 | 1,117.62万元 | 143.92% |
2024年半年度主营业务利润为8,227.00万元，去年同期为2,809.84万元，同比大幅增长192.79%。
虽然毛利率本期为26.29%，同比小幅下降了1.26%，不过营业总收入本期为15.06亿元，同比大幅增长81.80%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
富创精密2024年半年度非主营业务利润为4,920.07万元，去年同期为8,028.86万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,227.00万元 | 78.95% | 2,809.84万元 | 192.79% |
| 资产减值损失 | -2,446.50万元 | -23.48% | -1,119.04万元 | -118.63% |
| 其他收益 | 8,659.08万元 | 83.09% | 4,995.29万元 | 73.35% |
| 信用减值损失 | -1,182.96万元 | -11.35% | 503.74万元 | -334.84% |
| 其他 | 1,241.13万元 | 11.91% | 3,540.72万元 | -64.95% |
| 净利润 | 1.04亿元 | 100.00% | 9,721.08万元 | 7.20% |
4、费用情况
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为1.64亿元，同比大幅增长96.85%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）人工成本本期为6,265.14万元，去年同期为3,580.51万元，同比大幅增长了74.98%。
（2）折旧费本期为2,228.85万元，去年同期为442.66万元，同比大幅增长了近4倍。
（3）其他本期为2,082.74万元，去年同期为939.32万元，同比大幅增长了121.73%。
（4）股份支付本期为2,661.37万元，去年同期为1,592.07万元，同比大幅增长了67.16%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工成本 | 6,265.14万元 | 3,580.51万元 |
| 股份支付 | 2,661.37万元 | 1,592.07万元 |
| 折旧费 | 2,228.85万元 | 442.66万元 |
| 咨询费 | 2,082.52万元 | 1,175.38万元 |
| 其他 | 3,187.96万元 | 1,553.60万元 |
| 合计 | 1.64亿元 | 8,344.22万元 |
2）销售费用大幅增长
本期销售费用为2,670.90万元，同比大幅增长46.37%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）人工成本本期为1,691.18万元，去年同期为897.44万元，同比大幅增长了88.45%。
（2）业务招待费本期为519.11万元，去年同期为327.24万元，同比大幅增长了58.63%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工成本 | 1,691.18万元 | 897.44万元 |
| 业务招待费 | 519.11万元 | 327.24万元 |
| 技术服务费 | - | 340.77万元 |
| 其他 | 460.61万元 | 259.30万元 |
| 合计 | 2,670.90万元 | 1,824.75万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为8,659.08万元，占净利润比重为83.09%，较去年同期增加73.34%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 5,289.12万元 | 4,983.02万元 |
| 进项税加计抵减 | 3,337.97万元 | - |
| 代扣个人所得税手续费 | 31.99万元 | 12.27万元 |
| 合计 | 8,659.08万元 | 4,995.29万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,289.12万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,337.79元。
(2)本期共收到政府补助1,438.09万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,384.45万元 |
| 其他 | 53.64万元 |
| 小计 | 1,438.09万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3.94亿元，留存计入以后年度利润。
应收账款坏账损失影响利润
2024半年度，企业应收账款合计11.79亿元，占总资产的15.21%，相较于去年同期的5.94亿元大幅增长98.30%。
2024年半年度，企业信用减值损失1,182.96万元，其中主要是应收账款坏账损失1,940.07万元。
存货周转率大幅提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失2,454.61万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，富创精密资产减值损失2,446.50万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,454.61万元。
2024年半年度，企业存货周转率为1.74，在2023年半年度到2024年半年度富创精密存货周转率从1.23大幅提升到了1.74，存货周转天数从146天减少到了103天。2024年半年度富创精密存货余额合计8.24亿元，占总资产的11.27%。
（注：2023年中计提存货1110.85万元，2024年中计提存货2454.61万元。）
在建工程余额猛增
2024半年度，富创精密在建工程余额合计8.60亿元，相较期初的4.61亿元大幅增长了86.54%。主要在建的重要工程是尚未安装的机器设备。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 尚未安装的机器设备 | 5.43亿元 | 3.55亿元 | 9,797.15万元 | 不适用 |
行业分析
1、行业发展趋势
富创精密属于半导体设备精密零部件制造行业。 半导体设备零部件行业近三年受全球芯片短缺及国产替代政策驱动，市场规模持续扩张，2023年全球市场规模达180亿美元，预计2025年将突破220亿美元。国内厂商加速技术突破，2024年本土化率提升至18%，未来随5G、AI及新能源汽车需求增长，行业年均复合增长率将维持15%以上。
2、市场地位及占有率
富创精密在国内半导体设备精密零部件领域位列前三，2024年市占率约12%，核心客户包括中微公司、北方华创等头部设备商，其高纯度金属材料及复杂结构件技术壁垒显著，2024年营收同比增速超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 富创精密（688409） | 半导体设备精密零部件供应商，覆盖金属材料、结构件及模组 | 2024年高纯度铝合金零部件市占率12%，国内排名第三 |
| 江丰电子（300666） | 高纯溅射靶材及半导体材料研发商 | 2024年靶材产品全球市占率9%，国内市占率第一 |
| 新莱应材（300260） | 高洁净应用材料制造商，产品涵盖真空腔体及管路 | 2025年半导体真空阀门营收占比28%，客户覆盖中芯国际 |
| 神工股份（688233） | 半导体级硅材料及刻蚀设备部件生产商 | 2024年刻蚀用硅部件供货规模达1.5亿元，国产替代主力 |
| 至纯科技（603690） | 高纯工艺系统及半导体湿法设备供应商 | 2024年高纯阀门营收占比超35%，客户包括长江存储 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润1.04亿元，较上期有所增长。
由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润8,227.00万元，较去年同期大幅增长。
值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有潜力促进后期收益增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 60 | 51 | 64 |
| 行业中位数 | 69 | 54 | 69 |
| 行业排名 | 14 | 14 | 12 |
晶圆制造设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北方华创 | 83 | 华海清科 | 82 |
| 2 | 盛美上海 | 80 | 北方华创 | 80 |
| 3 | 华海清科 | 78 | 微导纳米 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，富创精密近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，富创精密的PE-TTM是69.62，而半导体设备行业的PE-TTM是51.88，富创精密高于半导体设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 富创精密 | 1.916 | 2484 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 富创精密 | 1.383023 | 2888 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
富创精密神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.916 | 1.3830 | 11 | 2827 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 北方华创 | 2777 | 1372 |
| 2 | 华海清科 | 3411 | 1724 |
| 3 | 盛美上海 | 3906 | 2040 |
文章来源：碧湾App
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