根据达华智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.88亿元，同比下降22.73%。扣非净利润-369.74万元，较去年同期亏损有所减小。达华智能2024年半年度净利润-1,174.28万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-9,870.03万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为通讯和电子设备制造业，占比高达62.35%，主要产品包括电视机主板类、OC进料加工、其他三项，电视机主板类占比62.35%，OC进料加工占比15.56%，其他占比11.97%。

2024年半年度公司营收8.88亿元，与去年同期的11.50亿元相比，下降了22.73%。

营收下降的主要原因是：

（1）项目开发及集成类本期营收5,441.17万元，去年同期为4.03亿元，同比大幅下降了86.51%。

（2）电视机主板类本期营收5.54亿元，去年同期为6.53亿元，同比下降了15.21%。

产品毛利率方面，2024年半年度电视机主板类毛利率为10.32%，同比下降24.56%，同期OC进料加工毛利率为9.66%，同比大幅增长173.8%。

2024年半年度，达华智能营业总收入为8.88亿元，去年同期为11.50亿元，同比下降22.73%，净利润为-1,174.28万元，去年同期为-297.43万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,581.52万元，去年同期损失3,025.25万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为-12.28万元，去年同期为4,573.40万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-5,702.61万元，去年同期为-3,062.94万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-5,702.61万元，去年同期为-3,062.94万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为8.88亿元，同比下降22.73%；（2）毛利率本期为11.98%，同比小幅下降了1.76%。

达华智能2024年半年度非主营业务利润为3,277.26万元，去年同期为2,409.93万元，同比大幅增长。

本期财务费用为2,136.91万元，同比大幅下降46.27%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）汇兑损失本期为393.11万元，去年同期为2,006.60万元，同比大幅下降了80.41%。

（2）利息及贴现费用本期为1,738.82万元，去年同期为2,232.44万元，同比下降了22.11%。

2024年半年度，达华智能净现金流为-2.12亿元，去年同期为4,141.23万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2024半年度，达华智能固定资产合计10.75亿元，占总资产的25.38%，相比期初的3.72亿元大幅增长了188.69%。

在本报告期内，企业固定资产新增7.32亿元，主要为在建工程转入的7.25亿元，占比98.99%。

在此之中：福米产业园项目转入7.25亿元。

建设目标：本建设项目的主要目标是通过公司的现有资源，引进包括主控模组及智慧显示终端和偏光片贴片在内的业务线。整合福米产业园现有的偏光片、智能终端等环节，形成完整的光电显示产业链，将福米产业园打造成为一个智慧、高效、科技的创新产业园。本项目的建设可加快福州高新技术产业的发展，同时可集聚相关规模企业，在园区及周边区域形成规模经济的光电显示科技产业集群。

建设内容：福米科技规划在福州市滨海新城临空经济区建设相关业务线，规划占地面积259277.1平方米（A、B、C项目地块），项目地块规划建筑面积456326.8平方米。场地建设方案主要包括土地调研、工程规划设计、土建施工、幕墙施工、内部结构施工、机电设备安装、生产设备安装与调试、工程验收、内部精装施工、竣工投入使用等环节。

预期收益：通过对本项目财务评价结果的分析，可以看出本项目投资回收期合理，投资风险可控，具有较好的经济效益。本项目由于福米科技拥有成熟的商业模式与企业资源，能够保证项目尽快步入正轨，因此投资回收期（税后）为7.29年，符合市场规律且高于制造类企业10年左右的平均回收期。同时项目年均利润（税后）为3.62亿元，内部收益率（税后）达到12.06%，属同行业较高水平。所以从经济效益来看，本项目具有可行性。

2024年半年度，公司的其他收益为1,666.78万元，占净利润比重为141.94%，较去年同期增加26.49%。

在2024年半年度报告中，达华智能形成的商誉为2.78亿元，占净资产的24.14%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市金锐显数码科技有限公司和新东网科技有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-3.05%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为1.5%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5,057.87万元，同比下降21.47%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

新东网科技有限公司承诺在2013年至2015年实现业绩分别不低于3600万元、4140万元、4760万元，累计不低于1.25亿元。实际2013-2015年末产生的业绩为1,000.04万元、1,237.26万元、1,532.39万元，累计3,769.69万元，未完成承诺。

新东网科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

新东网科技有限公司由于业绩没达到预期，在2018年末减值2.94亿元，具体情况如下所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-14.84%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为1.5%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长882.76%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为1.5%，商誉减值风险低。

2015年02月28日，企业先以0元的对价收购深圳市金锐显数码科技有限公司51.0%的股份，后在2015年11月01日，企业再斥资7.22亿元收购了深圳市金锐显数码科技有限公司100.0%的股份，但其可辨认净资产公允价值仅-10.85万元，也就是说这笔收购的溢价率高达665812.17%，形成的商誉高达10.85万元，占当年净资产的0.0%。

深圳市金锐显数码科技有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于1483万元、1792万元、2213万元，累计不低于5,488万元。实际2014-2016年末产生的业绩为1,237.26万元、1,532.39万元、849.23万元，累计3,618.88万元，未完成承诺。

深圳市金锐显数码科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

深圳市金锐显数码科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值2.87亿元、2021年末减值6,695.13万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计1.88亿元，占总资产的4.44%，相较于去年同期的5.10亿元大幅减少63.17%。

本期，企业应收账款周转率为5.63。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.47大幅增长到了5.63，平均回款时间从72天减少到了31天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为61.57%，4.29%和34.13%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从71.58%小幅下降到61.57%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从25.18%上涨到34.13%。

2024年半年度，企业存货周转率为2.41，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从42天增加到了74天，企业存货周转能力下降，2024年半年度达华智能存货余额合计4.40亿元，占总资产的10.80%，同比去年的2.58亿元大幅增长70.56%。

2024半年度，达华智能在建工程余额合计6.81亿元，相较期初的15.22亿元大幅下降了55.24%。主要在建的重要工程是福米产业园项目和飞鸿馆项目。

2024年半年度，达华智能当期在建工程的利息资本化金额达1,114.88万元，同期净利润亏损-1,174.28万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

2024年半年度，达华智能的无形资产合计3.72亿元，占总资产的8.78%，相较于年初的2.88亿元增长29.13%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.21亿元，主要为内部研发新增的8,789.32万元。在内部研发新增中，主要是专有技术，合计8,789.32万元。

达华智能属于物联网综合解决方案及智能终端设备行业 物联网行业近三年受数字化转型推动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3.5万亿元。未来将加速向5G+AIoT融合应用发展，智能终端设备、RFID和智慧城市细分领域增长显著，预计2025年产业规模达4.8万亿元，工业物联网和边缘计算技术成为核心增长点

达华智能聚焦RFID硬件和智慧城市解决方案，在超高频RFID领域市场份额约5-7%，国内排名前五，智能卡模块年供货量超8000万片，智慧政务系统覆盖全国30%省级平台

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近5年半年度扣非净利润亏损持续收窄，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要依赖于减值。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损5,702.61万元，较去年同期亏损大幅加剧。

2024年半年度扣非净利润亏损1,750.63万元，由于非经常性损益贡献了576.35万元，净利润减亏至-1,174.28万元。风险方面，新东网科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示福米产业园项目阶段性投产7.25亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期达华智能PE-TTM为负，参考价值不大。