南京新百(600682)2024年中报解读：商誉存在减值风险，净利润近4年整体呈现下降趋势
南京新街口百货商店股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“袁亚非”。公司主要业务涉及现代商业、健康养老与生物医疗领域，覆盖百货零售、物业租赁、健康养老服务、脐带血造血干细胞存储以及细胞免疫治疗等业务范围。
根据南京新百2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收32.51亿元，同比基本持平。扣非净利润1.78亿元，同比大幅下降41.86%。南京新百2024年半年度净利润2.35亿元，业绩同比大幅下降41.35%。
主营业务构成
公司主要产品包括健康养老、护理业、医药制造业、专业技术服务业、医疗服务四项，健康养老、护理业占比31.66%，医药制造业占比23.88%，专业技术服务业占比17.50%，医疗服务占比13.84%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 健康养老、护理业 | 10.29亿元 | 31.66% | 19.20% |
| 医药制造业 | 7.76亿元 | 23.88% | 60.55% |
| 专业技术服务业 | 5.69亿元 | 17.5% | 73.07% |
| 医疗服务 | 4.50亿元 | 13.84% | 18.99% |
| 商业 | 2.92亿元 | 8.98% | 75.58% |
| 其他业务 | 1.35亿元 | 4.14% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低41.35%
2024年半年度，南京新百营业总收入为32.51亿元，去年同期为32.38亿元，同比基本持平，净利润为2.35亿元，去年同期为4.00亿元，同比大幅下降41.35%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.12亿元，去年同期支出1.34亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.81亿元，去年同期为5.13亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-2,112.86万元，去年同期为251.64万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降25.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.51亿元 | 32.38亿元 | 0.40% |
| 营业成本 | 17.69亿元 | 17.47亿元 | 1.28% |
| 销售费用 | 2.92亿元 | 2.86亿元 | 2.35% |
| 管理费用 | 6.86亿元 | 5.72亿元 | 20.01% |
| 财务费用 | -4,763.98万元 | -3,221.67万元 | -47.87% |
| 研发费用 | 1.16亿元 | 1.20亿元 | -2.98% |
| 所得税费用 | 1.12亿元 | 1.34亿元 | -16.46% |
2024年半年度主营业务利润为3.81亿元，去年同期为5.13亿元，同比下降25.70%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）管理费用本期为6.86亿元，同比增长20.01%；（2）营业税金及附加本期为5,373.12万元，同比大幅增长61.16%；（3）毛利率本期为45.58%，同比有所下降了0.47%。
3、费用情况
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-4,763.98万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了47.87%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到20.29%。重要原因在于：
（1）金融存款利息收入本期为8,074.27万元，去年同期为6,878.55万元，同比增长了17.38%。
（2）手续费支出本期为838.86万元，去年同期为1,032.99万元，同比下降了18.79%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：金融存款利息收入 | -8,074.27万元 | -6,878.55万元 |
| 金融贷款利息支出 | 1,652.06万元 | 1,631.47万元 |
| 手续费支出 | 838.86万元 | 1,032.99万元 |
| 其他 | 819.38万元 | 992.42万元 |
| 合计 | -4,763.98万元 | -3,221.67万元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为6.86亿元，同比增长20.01%。管理费用增长的原因是：虽然服务费本期为2,705.13万元，去年同期为4,559.42万元，同比大幅下降了40.67%，但是咨询费（含顾问费）本期为1.74亿元，去年同期为6,554.46万元，同比大幅增长了164.76%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2.36亿元 | 2.22亿元 |
| 咨询费（含顾问费） | 1.74亿元 | 6,554.46万元 |
| 固定资产折旧与无形资产摊销 | 7,436.77万元 | 7,282.47万元 |
| 其他项累计 | 6,238.42万元 | 5,844.61万元 |
| 服务费 | 2,705.13万元 | 4,559.42万元 |
| 其他 | 1.12亿元 | 1.08亿元 |
| 合计 | 6.86亿元 | 5.72亿元 |
4、净现金流由正转负
2024年半年度，南京新百净现金流为-4.37亿元，去年同期为1.90亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 39.20亿元 | -6.64% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 16.64亿元 | -8.53% |
| 收回投资收到的现金 | 3.24亿元 | -44.48% | |||
| 投资支付的现金 | 9.00亿元 | 35.92% | |||
| 取得借款收到的现金 | 1.70亿元 | -38.24% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产10.61%，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，南京新百用于金融投资的资产为27.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为913.66万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 12.31亿元 |
| 新鲁大择生科(海南)私募股权投资基金合作企业(有限合伙) | 4.63亿元 |
| 安徽安银新百医疗健康产业投资中心(有限合伙) | 4.58亿元 |
| 南京盈鹏蕙康医疗产业投资合伙企业(有限合伙) | 4亿元 |
| 其他 | 2.1亿元 |
| 合计 | 27.62亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 661.82万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 251.84万元 |
| 合计 | 913.66万元 |
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，南京新百形成的商誉为60.56亿元，占净资产的32.01%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 山东省齐鲁干细胞工程有限公司 | 30.15亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 世鼎生物技术(香港)有限公司 | 23.12亿元 | |
| 其他 | 7.3亿元 | |
| 商誉总额 | 60.56亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为山东省齐鲁干细胞工程有限公司和世鼎生物技术(香港)有限公司。
1、山东省齐鲁干细胞工程有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
2021-2023年期末的营业收入增长率为-4.9%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-2.5%，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险。
再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为3.17万元，同比盈利下降9.69%，更加深化了商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 山东省齐鲁干细胞工程有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | 6.73亿元 | - | 14.01亿元 | - |
| 2022年末 | 6.65亿元 | -1.19% | 13.77亿元 | -1.71% |
| 2023年末 | 6.91亿元 | 3.91% | 12.67亿元 | -7.99% |
| 2023年中 | 3.51亿元 | - | 6.71亿元 | - |
| 2024年中 | 3.17万元 | -99.99% | - | -100.0% |
（2） 收购情况
2017年末，企业斥资34.2亿元的对价收购山东省齐鲁干细胞工程有限公司76.0%的股份，但其76.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.05亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达743.94%，形成的商誉高达30.15亿元，占当年净资产的21.87%。
（3） 发展历程
山东省齐鲁干细胞工程有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 山东省齐鲁干细胞工程有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年末 | 11.49亿元 | 4.86亿元 |
| 2018年末 | 12.96亿元 | 6.26亿元 |
| 2019年末 | 14.18亿元 | 7.69亿元 |
| 2020年末 | 13.03亿元 | 7.22亿元 |
| 2021年末 | 14.01亿元 | 6.73亿元 |
| 2022年末 | 13.77亿元 | 6.65亿元 |
| 2023年末 | 12.67亿元 | 6.91亿元 |
| 2024年中 | - | 3.17万元 |
2、世鼎生物技术(香港)有限公司
发展历程
世鼎生物技术(香港)有限公司承诺在2017年至2018年实现业绩累计不低于76.78亿元。实际2017-2018年末产生的业绩为N/A、N/A。
世鼎生物技术(香港)有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 世鼎生物技术(香港)有限公司 | 净利润 |
|---|---|
| 2018年末 | - |
| 2019年末 | 4.64亿元 |
| 2020年末 | 3.06亿元 |
| 2021年末 | 5.74亿元 |
| 2022年末 | - |
| 2023年末 | 1.27亿元 |
| 2024年中 | - |
世鼎生物技术(香港)有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值3,926.65万元，具体情况如下所示：
请下载并登录APP，即可阅读全文
