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分析报告

金利华电(300069)2024年中报解读:玻璃绝缘子收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近5年整体呈现上升趋势

金利华电气股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“韩泽帅”。公司主营业务包括玻璃绝缘子研发、生产、销售及相关技术服务业务,戏剧投资、制作及演出,影视投资及相关文化服务业务。主要产品为高压、超高压和特高压交、直流输电线路上用于绝缘和悬挂导线用的玻璃绝缘子及陶瓷绝缘子。

根据金利华电2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收8,625.20万元,同比大幅增长30.72%。扣非净利润383.85万元,扭亏为盈。金利华电2024年半年度净利润602.83万元,业绩同比大幅增长2.88倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1,418.93万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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玻璃绝缘子收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括玻璃绝缘子和戏剧影视两项,其中玻璃绝缘子占比76.07%,戏剧影视占比23.93%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
玻璃绝缘子 6,561.60万元 76.07% 34.05%
戏剧影视 2,063.60万元 23.93% 24.92%

2、玻璃绝缘子收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收8,625.20万元,与去年同期的6,598.21万元相比,大幅增长了30.72%,主要是因为玻璃绝缘子本期营收6,561.60万元,去年同期为3,033.77万元,同比大幅增长了116.29%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
玻璃绝缘子 6,561.60万元 3,033.77万元 116.29%
戏剧影视 2,063.60万元 3,372.21万元 -42.11%
其他业务 - 192.23万元 -
合计 8,625.20万元 6,598.21万元 30.72%

3、玻璃绝缘子毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.43%,同比小幅增长到了今年的31.86%,主要是因为玻璃绝缘子本期毛利率34.05%,去年同期为19.35%,同比大幅增长75.97%。

4、玻璃绝缘子毛利率持续增长

产品毛利率方面,2022-2024年半年度玻璃绝缘子毛利率呈大幅增长趋势,从2022年半年度的17.37%,大幅增长到2024年半年度的34.05%,2024年半年度戏剧影视毛利率为24.92%,同比下降29.28%。

PART 2
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净利润近5年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加30.72%,净利润同比增加2.88倍

2024年半年度,金利华电营业总收入为8,625.20万元,去年同期为6,598.21万元,同比大幅增长30.72%,净利润为602.83万元,去年同期为155.38万元,同比大幅增长2.88倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失113.68万元,去年同期收益132.96万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为437.49万元,去年同期为-79.36万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8,625.20万元 6,598.21万元 30.72%
营业成本 5,876.88万元 4,722.17万元 24.45%
销售费用 573.36万元 330.01万元 73.74%
管理费用 1,278.96万元 1,208.90万元 5.80%
财务费用 77.30万元 100.41万元 -23.02%
研发费用 279.26万元 238.56万元 17.06%
所得税费用 -1.64万元 3.80万元 -143.20%

2024年半年度主营业务利润为437.49万元,去年同期为-79.36万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为8,625.20万元,同比大幅增长30.72%;(2)毛利率本期为31.86%,同比小幅增长了3.43%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

金利华电2024年半年度非主营业务利润为163.69万元,去年同期为238.54万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 437.49万元 72.57% -79.36万元 651.29%
其他收益 239.51万元 39.73% 96.80万元 147.43%
信用减值损失 -113.68万元 -18.86% 132.96万元 -185.50%
其他 63.13万元 10.47% 61.38万元 2.84%
净利润 602.83万元 100.00% 155.38万元 287.97%

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为239.51万元。

(2)本期共收到政府补助286.67万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润(注1) 246.20万元
其他 40.46万元
小计 286.67万元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注1.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
《日出》北京宣传思想文化人才发展基金 160.00万元
《悲惨世界》东城区文旅局基金 46.20万元

(3)本期政府补助余额还剩下288.30万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
《日出》北京宣传思想文化人才发展基金 160.00万元
金华市金东区财政国库支付中心2021年技改补助 70.51万元
《莎士比亚》北京文化艺术基金 40.00万元

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资3,429.74万元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,金利华电用于金融投资的资产为3,429.74万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为13.13万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
北京文华创新股权投资合伙企业(有限合伙) 2,500万元
银行理财产品 929.74万元
合计 3,429.74万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 5.29万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 7.84万元
合计 13.13万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2020年中的4,723.55万元下滑至2024年中的3,429.74万元,变化率为-27.39%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2020年中 4,723.55万元
2021年中 3,414.45万元
2022年中 4,650.96万元
2023年中 3,605.99万元
2024年中 3,429.74万元

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现大幅增长

2024半年度,企业应收账款合计4,987.40万元,占总资产的11.75%,相较于去年同期的3,930.92万元增长26.88%。

2、应收账款周转率呈大幅增长趋势

本期,企业应收账款周转率为1.80。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从0.82大幅增长到了1.80,平均回款时间从219天减少到了100天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:2020年中计提坏账103.59万元,2021年中计提坏账318.66万元,2022年中计提坏账20.85万元,2023年中计提坏账141.70万元,2024年中计提坏账106.34万元。)

PART 6
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为1.27,在2022年半年度到2024年半年度金利华电存货周转率从0.66大幅提升到了1.27,存货周转天数从272天减少到了141天。2024年半年度金利华电存货余额合计7,813.86万元,占总资产的25.00%,同比去年的8,602.18万元小幅下降9.16%。

PART 7
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追加投入玻璃绝缘子胶装车间和热压成型车间数字化项目

2024半年度,金利华电在建工程余额合计2,399.89万元,相较期初的570.36万元大幅增长。主要在建的重要工程是玻璃绝缘子胶装车间和热压成型车间数字化项目和年产280万片玻璃绝缘子数字智慧车间项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
玻璃绝缘子胶装车间和热压成型车间数字化项目 1,662.70万元 1,661.44万元 - 80.00%
年产280万片玻璃绝缘子数字智慧车间项目 737.19万元 168.09万元 - 90.00%

玻璃绝缘子胶装车间和热压成型车间数字化项目(大额新增投入项目)

建设目标:金利华电全资子公司浙江金利华电气设备有限公司的玻璃绝缘子胶装车间和热压成型车间数字化项目旨在通过引进先进的自动化生产线和智能化管理系统,实现生产过程的高度自动化、信息化和精益化。项目致力于提高产品质量与稳定性,减少人工成本,缩短生产周期,同时增强企业的市场竞争力。

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