根据金冠股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.26亿元，同比增长19.83%。扣非净利润-2,913.92万元，较去年同期亏损增大。金冠股份2024年半年度净利润-2,022.56万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括输配电及控制设备制造业务和充电桩制造及场站运营业务两项，其中输配电及控制设备制造业务占比70.14%，充电桩制造及场站运营业务占比12.27%。

2024年半年度公司营收5.26亿元，与去年同期的4.39亿元相比，增长了19.83%。

营收增长的主要原因是：

（1）高低压成套开关柜本期营收1.31亿元，去年同期为7,781.33万元，同比大幅增长了68.02%。

（2）箱式变电站本期营收1.01亿元，去年同期为5,890.58万元，同比大幅增长了71.57%。

（3）智能电表及用电信息采集系统本期营收6,121.34万元，去年同期为3,933.52万元，同比大幅增长了55.62%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的27.45%，同比下降到了今年的22.05%。

毛利率下降的原因是：

（1）环网柜本期毛利率28.56%，去年同期为33.56%，同比小幅下降14.9%。

（2）高低压成套开关柜本期毛利率29.99%，去年同期为31.83%，同比小幅下降5.78%。

2024年半年度，金冠股份营业总收入为5.26亿元，去年同期为4.39亿元，同比增长19.83%，净利润为-2,022.56万元，去年同期为2,879.78万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期收益984.27万元，去年同期收益486.46万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-4,694.76万元，去年同期为-2,129.14万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-4,694.76万元，去年同期为-2,129.14万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为5.26亿元，同比增长19.83%，不过毛利率本期为22.05%，同比下降了5.40%，导致主营业务利润亏损增大。

金冠股份2024年半年度非主营业务利润为2,323.31万元，去年同期为4,757.89万元，同比大幅下降。

本期销售费用为7,958.18万元，同比大幅增长36.06%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）投标咨询服务费本期为4,465.95万元，去年同期为3,095.83万元，同比大幅增长了44.26%。

（2）职工薪酬本期为1,853.19万元，去年同期为1,336.63万元，同比大幅增长了38.65%。

金冠股份2024半年度的非经常性损益为1,197.15万元，归母净利润亏损了1,716.77万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为995.62万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,080.16万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,940.99万元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，金冠股份用于对外股权投资的资产为2.08亿元，对外股权投资所产生的收益为28.29万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益28.09万元和处置外股权投资的收益2,009.4元。

该公司近几年都有追加投资，在追投的加持下收益仍年年下滑，且投资收益率由2022年末的0%下降至0.0%。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的1.36亿元增长至2024年中的2.08亿元，增长率为52.76%。

2024半年度，企业应收账款合计7.78亿元，占总资产的20.58%，相较于去年同期的7.76亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润984.27万元，导致企业净利润从亏损3,006.83万元上升至亏损2,022.56万元，其中主要是应收账款坏账损失1,038.33万元。

企业应收账款坏账损失中主要是账龄组合，合计-981.69万元。在账龄组合中，主要为坏账收回或者转回的981.69万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了国家电网有限公司下属公司已计提的减值准备158.70万元。

本期，企业应收账款周转率为0.64。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.57小幅增长到了0.64，平均回款时间从315天减少到了281天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，金冠股份在建工程余额合计7,067.23万元，相较期初的8,213.70万元小幅下降了13.96%。主要在建的重要工程是南京能瑞新能源充电桩及配套设施。

建设目标：南京能瑞新能源充电桩及配套设施建设项目旨在提升公司在新能源汽车充电领域的市场竞争力，特别是在大功率充电技术的应用上，满足日益增长的新能源汽车市场需求，为公司在全国范围内的充电桩运营布局奠定基础。

建设内容：项目主要内容包括在河南省洛阳市、开封市、驻马店市、平顶山市、焦作市与濮阳市等地区建设大功率有序充电场站，所建设的充电桩均为大功率快充，充电设备主要包括640kW的一拖八枪和120kW单桩双枪，符合行业发展技术要求。

建设时间和周期：项目建设期为36个月，自募集资金到位之日起开始计算，期间将完成充电场站的选址、设计、施工及调试等工作，确保项目按计划顺利推进并投入使用。

预期收益：经测算，项目静态回收期为5.0年（所得税后，不含建设期），财务内部收益率（所得税后）为17.8%，表明项目具有较好的经济效益和发展前景，有助于提升公司的整体盈利能力。

在2024年半年度报告中，金冠股份形成的商誉为5.59亿元，占净资产的21.05%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为南京能瑞。

2017年末，企业斥资15.04亿元的对价收购南京能瑞100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.85亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达290.41%，形成的商誉高达11.19亿元，占当年净资产的47.92%。

南京能瑞收购前业绩展示如下表所示：

南京能瑞的历年业绩数据如下表所示：

南京能瑞由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值1,040.24万元、2019年末减值5.5亿元，具体情况如下所示：

金冠股份属于电力设备行业，核心业务为输配电及控制设备制造，同时布局新能源充电设施与锂电池隔膜领域。 电力设备行业近三年受新型电力系统建设、新能源政策驱动加速发展，2024年充电桩保有量突破1060万台，年增超53%，智能电网设备需求持续释放。未来行业将聚焦高压快充、虚拟电厂及电网智能化，预计2025年市场规模将突破万亿元，复合增长率超15%，液冷超充、能源管理平台等技术成为竞争焦点。

金冠股份在输配电设备领域具有区域影响力，2024年该业务营收占比70.14%，充电桩业务占比12.27%，但整体市占率不足3%，处于行业中游；其液冷超充技术（单枪600kW）具备差异化优势，但尚未形成规模化市场主导。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年半年度扣非净利润亏损持续增加，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续增加，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润亏损4,694.76万元，较去年同期亏损大幅加剧。

2024年半年度扣非净利润亏损3,219.70万元，由于政府补助贡献了995.62万元，净利润减亏至-2,022.56万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入南京能瑞新能源充电桩及配套设施，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期金冠股份PE-TTM为负，参考价值不大。