ST特信(000070)2024年中报解读：光电制造毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长，金融投资收益弥补归母净利润的损失
深圳市特发信息股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为“光纤光缆+智能接入+军工信息化+智能服务”四大产业的研发、生产和销售。公司的主要产品是光纤光缆、智能接入、军工信息化、智慧服务。
根据ST特信2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收23.92亿元，同比基本持平。扣非净利润-5,103.26万元，较去年同期亏损有所减小。ST特信2024年半年度净利润2,142.41万元，业绩同比大幅增长155.31%。
光电制造毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为通信及相关设备制造业，占比高达98.03%，主要产品包括光电制造和线缆制造两项，其中光电制造占比43.49%，线缆制造占比41.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信及相关设备制造业 | 23.45亿元 | 98.03% | 11.81% |
| 物业租赁 | 4,705.99万元 | 1.97% | 56.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光电制造 | 10.40亿元 | 43.49% | 5.93% |
| 线缆制造 | 9.87亿元 | 41.26% | 18.22% |
| 智慧服务 | 1.90亿元 | 7.93% | -0.38% |
| 科技融合 | 8,811.00万元 | 3.68% | 34.96% |
| 物业租赁 | 4,705.99万元 | 1.97% | 56.57% |
| 其他业务 | 4,002.93万元 | 1.67% | - |
2、光电制造毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的11.86%，同比小幅增长到了今年的12.73%，主要是因为光电制造本期毛利率5.93%，去年同期为4.93%，同比增长20.28%。
3、智慧服务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年半年度智慧服务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的9.52%，大幅下降到2024年半年度的-0.38%，2024年半年度光电制造毛利率为5.93%，同比增长20.28%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加155.31%
2024年半年度，ST特信营业总收入为23.92亿元，去年同期为23.41亿元，同比基本持平，净利润为2,142.41万元，去年同期为839.15万元，同比大幅增长155.31%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,708.83万元，去年同期支出284.91万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2,902.88万元，去年同期为4,053.85万元，同比下降。
但是投资收益本期为5,230.32万元，去年同期为448.11万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.92亿元 | 23.41亿元 | 2.21% |
| 营业成本 | 20.88亿元 | 20.63亿元 | 1.20% |
| 销售费用 | 6,101.20万元 | 6,380.75万元 | -4.38% |
| 管理费用 | 7,266.29万元 | 7,172.75万元 | 1.30% |
| 财务费用 | 5,993.76万元 | 4,102.30万元 | 46.11% |
| 研发费用 | 1.25亿元 | 1.16亿元 | 7.63% |
| 所得税费用 | 1,708.83万元 | 284.91万元 | 499.79% |
2024年半年度主营业务利润为-2,411.00万元，去年同期为-2,565.82万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为5,993.76万元，同比大幅增长46.11%，不过（1）营业总收入本期为23.92亿元，同比有所增长2.21%；（2）毛利率本期为12.73%，同比小幅增长了0.87%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST特信2024年半年度非主营业务利润为6,262.25万元，去年同期为3,689.88万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,411.00万元 | -112.54% | -2,565.82万元 | 6.03% |
| 投资收益 | 5,230.32万元 | 244.13% | 448.11万元 | 1067.20% |
| 资产减值损失 | -1,222.98万元 | -57.08% | -282.04万元 | -333.61% |
| 营业外收入 | 319.33万元 | 14.91% | 269.60万元 | 18.44% |
| 营业外支出 | 955.65万元 | 44.61% | 169.76万元 | 462.93% |
| 其他收益 | 2,902.88万元 | 135.50% | 4,053.85万元 | -28.39% |
| 其他 | -11.65万元 | -0.54% | -629.87万元 | 98.15% |
| 净利润 | 2,142.41万元 | 100.00% | 839.15万元 | 155.31% |
4、财务费用大幅增长
本期财务费用为5,993.76万元，同比大幅增长46.11%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑损失本期为11.97万元，去年同期为1,334.96万元，同比大幅下降了99.1%，但是利息支出本期为6,295.20万元，去年同期为5,473.89万元，同比小幅增长了15.0%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 6,295.20万元 | 5,473.89万元 |
| 汇兑损失 | 11.97万元 | 1,334.96万元 |
| 其他 | -313.42万元 | -2,706.55万元 |
| 合计 | 5,993.76万元 | 4,102.30万元 |
金融投资收益弥补归母净利润的损失
ST特信2024半年度的归母净利润亏损了258.99万元，而非经常性损益盈利了4,844.27万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 4,986.37万元 |
| 政府补助 | 843.34万元 |
| 其他 | -985.44万元 |
| 合计 | 4,844.27万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，ST特信用于金融投资的资产为7.96亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为713.58元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 大额存单 | 7.1亿元 |
| 其他 | 8,552.19万元 |
| 合计 | 7.96亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 业绩补偿款( | 7,000万元 |
| 结构性存款 | 2,000万元 |
| 其他 | 1,900.41万元 |
| 合计 | 1.09亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 713.58元 |
| 合计 | 713.58元 |
（二）政府补助
2024半年度中，企业计入当期损益的政府补助为840.08万元，占归母净利润-258.99万元的-324.37%。本期计入留存政府补助的金额为140.22万元，留存的政府补助的金额为1,028.92万元。
政府补助长期趋势表
| 年份 | 计入当期损益的政府补助金额 | 计入当期损益的留存政府补助金额 | 本期计入留存政府补助的金额 | 留存的政府补助的金额 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 5,130.35万元 | 1,963.44万元 | 753.76万元 | 4,265.03万元 |
| 2021年 | 3,976.08万元 | 1,866.56万元 | 880.90万元 | 3,279.36万元 |
| 2022年 | 3,297.02万元 | 962.01万元 | 810.00万元 | 3,127.36万元 |
| 2023年 | 4,670.83万元 | 2,028.13万元 | 1,608.38万元 | 2,707.60万元 |
| 2023年中 | 4,085.16万元 | 884.22万元 | - | 2,243.13万元 |
| 2024年中 | 840.08万元 | 1,818.90万元 | 140.22万元 | 1,028.92万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为840.08万元，其中非经常性损益的政府补助金额为843.34万元。
(2)本期共收到政府补助680.71万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 540.49万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 140.22万元 |
| 小计 | 680.71万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 其他补助 | 342.70万元 |
| 深圳市南山区工业和信息化局专精特新小巨人奖励 | 100.00万元 |
| 地下空间灾情感知与风险智能决策关键技术研发 | 88.74万元 |
| 工业增长奖励 | 76.30万元 |
| 构建智慧城市信息网络全覆盖的宽带接入技术项目 | 45.46万元 |
| PON上行+OTT智能融合终端产业化政府补助 | 42.51万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,028.92万元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
在2024半年度报告中，ST特信用于对外股权投资的资产为4,730.61万元，对外股权投资所产生的收益为5,230.25万元，占净利润2,142.41万元的244.13%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益243.87万元和处置外股权投资的收益4,986.37万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 深圳市特发泰科通信科技有限公司 | 4,730.61万元 | 243.87万元 |
| 合计 | 4,730.61万元 | 243.87万元 |
处置对外股权投资产生的收益为4,986.37万元，主要是四川华拓光通信股份有限公司4,986.37万元。
对外股权投资收益同比去年盈利大幅增加
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的3,088.23万元增长至2024年中的4,730.61万元，增长率为53.18%。而企业的对外股权投资收益为5,230.25万元，相比去年同期上升了4,782.14万元，变化率为10.67倍。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2022年中 | 3,088.23万元 |
| 2023年中 | 4,651.17万元 |
| 2024年中 | 4,730.61万元 |
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅下降
存货跌价损失1,222.98万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，ST特信资产减值损失1,222.98万元，导致企业净利润从盈利3,365.39万元下降至盈利2,142.41万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,222.98万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2,142.41万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,222.98万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,222.98万元 |
其中，原材料，发出商品本期分别计提1,180.58万元，396.11万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 原材料 | 1,180.58万元 |
| 发出商品 | 396.11万元 |
目前，原材料，发出商品的账面价值仍分别为3.51亿元，3.87亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为1.59，在2023年半年度到2024年半年度ST特信存货周转率从1.86小幅下降到了1.59，存货周转天数从96天增加到了113天。2024年半年度ST特信存货余额合计14.34亿元，占总资产的21.08%，同比去年的13.16亿元小幅增长8.99%。
（注：2020年中计提存货509.45万元，2021年中计提存货359.93万元，2023年中计提存货282.04万元，2024年中计提存货1222.98万元。）
追加投入特发信息数字科技楼施工总承包工程
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