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分析报告

永鼎股份(600105)2024年中报解读:13亿元的对外股权投资,所投的苏州波特尼电气系统有限公司收益2,270万元,占净利润38.62%,净利润近3年整体呈现上升趋势

江苏永鼎股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“莫林弟”。公司的主营业务是光缆、电缆的生产和销售、境外工程承揽与施工、实业投资及宽带接入和配套工程、汽车用线束制造、软件开发等业务。主要产品是光缆电缆及通讯设备、汽车线束、海外工程承揽、软件开发。

根据永鼎股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收18.22亿元,同比基本持平。扣非净利润2,132.18万元,同比下降23.98%。永鼎股份2024年半年度净利润5,878.27万元,业绩同比增长22.49%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括电力工程、汽车线束、光通信三项,电力工程占比31.83%,汽车线束占比28.86%,光通信占比25.47%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
电力工程 5.80亿元 31.83% 21.97%
汽车线束 5.26亿元 28.86% 18.15%
光通信 4.64亿元 25.47% 12.18%
超导及铜导体 2.38亿元 13.05% 15.81%
其他业务 1,451.19万元 0.79% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长22.49%

本期净利润为5,878.27万元,去年同期4,798.87万元,同比增长22.49%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)投资收益本期为2,337.96万元,去年同期为4,229.89万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期收益42.94万元,去年同期收益1,083.17万元,同比大幅下降。

但是(1)主营业务利润本期为2,071.19万元,去年同期为-1,463.23万元,扭亏为盈;(2)其他收益本期为2,801.75万元,去年同期为1,014.69万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 18.22亿元 18.76亿元 -2.92%
营业成本 14.97亿元 16.01亿元 -6.48%
销售费用 3,878.22万元 3,373.28万元 14.97%
管理费用 1.10亿元 1.07亿元 2.54%
财务费用 3,745.36万元 4,001.35万元 -6.40%
研发费用 1.10亿元 9,925.12万元 10.72%
所得税费用 1,219.96万元 788.78万元 54.66%

2024年半年度主营业务利润为2,071.19万元,去年同期为-1,463.23万元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为18.22亿元,同比有所下降2.92%,不过毛利率本期为17.80%,同比增长了3.13%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比下降

永鼎股份2024年半年度非主营业务利润为5,027.03万元,去年同期为7,050.88万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,071.19万元 35.24% -1,463.23万元 241.55%
投资收益 2,337.96万元 39.77% 4,229.89万元 -44.73%
其他收益 2,801.75万元 47.66% 1,014.69万元 176.12%
其他 503.25万元 8.56% 1,917.62万元 -73.76%
净利润 5,878.27万元 100.00% 4,798.87万元 22.49%

PART 3
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13亿元的对外股权投资,所投的苏州波特尼电气系统有限公司收益2,270万元,占净利润38.62%

在2024半年度报告中,永鼎股份用于对外股权投资的资产为12.87亿元,对外股权投资所产生的收益为2,343.19万元,占净利润5,878.27万元的39.86%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
苏州波特尼电气系统有限公司 2.04亿元 2,270.43万元
上海东昌投资发展有限公司 9.99亿元 483.7万元
其他 8,411.88万元 -410.95万元
合计 12.87亿元 2,343.19万元

1、苏州波特尼电气系统有限公司

苏州波特尼电气系统有限公司业务性质为汽车电气配件。

从近几年可以明显的看出,苏州波特尼电气系统有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,而投资收益率由2015年末的18.14%下降至16.36%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


苏州波特尼电气系统有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年中 - 40.00 2,270.43万元 2.04亿元
2023年中 - 40.00 2,218.08万元 2.05亿元
2023年末 - 40.00 2,993.98万元 1.81亿元
2022年末 - 40.00 1,509.23万元 1.83亿元
2021年末 - 40.00 983.33万元 1.91亿元
2020年末 - 40.00 1,651.06万元 2.04亿元
2019年末 - 40.00 4,866.74万元 2.35亿元
2018年末 - 40.00 3,647.42万元 2.3亿元
2017年末 - 40.00 4,411.58万元 2.26亿元
2016年末 - 40.00 5,002.98万元 1.82亿元
2015年末 40.00 - 2,358.53万元 1.53亿元

2、上海东昌投资发展有限公司

上海东昌投资发展有限公司业务性质为汽车、房地产。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


上海东昌投资发展有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年中 50.00 483.7万元 9.99亿元
2023年中 50.00 1,533万元 11.97亿元
2023年末 50.00 3,295.93万元 9.94亿元
2022年末 50.00 1.11亿元 11.82亿元
2021年末 50.00 1.27亿元 10.71亿元
2020年末 50.00 1.07亿元 9.84亿元
2019年末 50.00 1.05亿元 8.96亿元
2018年末 50.00 1.37亿元 7.91亿元
2017年末 50.00 1.51亿元 6.92亿元
2016年末 50.00 8,465.31万元 6.93亿元
2015年末 50.00 9,229.68万元 5.96亿元
2014年末 50.00 -1,405.25万元 6.04亿元

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为2,801.75万元,占净利润比重为47.66%,较去年同期增加176.12%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
政府补助 1,945.76万元 997.82万元
进项税加计抵减 791.27万元 -
代扣个人所得税手续费 34.21万元 -
来秀路土地置换收益 16.86万元 16.86万元
直接减免的增值税 13.65万元 -
合计 2,801.75万元 1,014.69万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,962.62万元,其中非经常性损益的政府补助金额为1,611.50万元。

(2)本期共收到政府补助2,048.68万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,577.78万元
本期政府补助留存计入后期利润(注1) 470.90万元
小计 2,048.68万元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注1.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
政府补助 470.90万元

(3)本期政府补助余额还剩下9,533.22万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
政府补助 9,533.22万元
土地置换收益 1,200.12万元

PART 5
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新增较大投入东部超导在建房产二期

2024半年度,永鼎股份在建工程余额合计2.93亿元。主要在建的重要工程是东部超导在建房产二期、光通信芯片研发生产基地(一期)2#厂房工程等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
东部超导在建房产二期 1.03亿元 4,294.73万元 - 98.86
光通信芯片研发生产基地(一期)2#厂房工程 6,500.82万元 374.39万元 -
零星工程 4,553.27万元 2,137.24万元 760.57万元
通信波段项目 3,671.98万元 119.39万元 6,641.02万元

东部超导在建房产二期(大额新增投入项目)

建设目标:

永鼎股份通过其子公司东部超导开展的房产二期项目旨在扩大生产规模,提升超导材料及产品的生产能力,并加强公司在超导领域的市场竞争力。该项目计划通过增加生产设备和优化生产工艺流程,以满足不断增长的市场需求。

建设内容:

房产二期建设项目包括新建厂房及相关配套设施,用于超导带材的研发与生产。此外,还将涵盖办公区域、仓储设施以及必要的基础设施升级,确保生产线能够高效运行,并为员工创造良好的工作环境。

建设时间和周期:

预期收益:

关于房产二期项目的预期收益同样缺乏直接的数据支持。一般而言,此类扩建项目预期能带来更高的产能利用率、成本效率改进以及市场份额的增长。然而,实际财务回报还需考虑市场条件、运营效率等多种因素的影响。对于更精确的预期收益预测,应当查阅公司的正式财务报告或投资者关系材料。

PART 6
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.51,在2021年半年度到2024年半年度永鼎股份存货周转率从4.13大幅下降到了2.51,存货周转天数从43天增加到了71天。2024年半年度永鼎股份存货余额合计7.54亿元,占总资产的9.29%,同比去年的6.06亿元增长24.47%。

(注:2022年中计提存货212.01万元,2023年中计提存货186.13万元。)

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

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