同兴达(002845)2024年中报解读：摄像类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长，主营业务利润亏损有所减小
深圳同兴达科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“万锋”。公司的主营业务为从事研发、设计、生产和销售LCD、OLED液晶显示模组和摄像头模组。公司的主要产品为液晶显示模组、摄像类产品。
根据同兴达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收43.35亿元，同比增长18.40%。扣非净利润1,486.14万元，扭亏为盈。同兴达2024年半年度净利润1,644.82万元，业绩同比大幅增长59.70%。
摄像类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为光电子器件和其他，主要产品包括液晶显示模组和摄像类产品两项，其中液晶显示模组占比69.40%，摄像类产品占比26.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光电子器件和其他 | 43.35亿元 | 100.0% | 7.41% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 液晶显示模组 | 30.08亿元 | 69.4% | 8.94% |
| 摄像类产品 | 11.48亿元 | 26.49% | 4.85% |
| 其他 | 1.78亿元 | 4.1% | -2.06% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 35.48亿元 | 81.86% | 7.49% |
| 国外 | 7.86亿元 | 18.14% | 7.02% |
2、摄像类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收43.35亿元，与去年同期的36.61亿元相比，增长了18.39%。
营收增长的主要原因是：
（1）摄像类产品本期营收11.48亿元，去年同期为7.95亿元，同比大幅增长了44.48%。
（2）液晶显示模组本期营收30.08亿元，去年同期为27.59亿元，同比小幅增长了9.05%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 液晶显示模组 | 30.08亿元 | 27.59亿元 | 9.05% |
| 摄像类产品 | 11.48亿元 | 7.95亿元 | 44.48% |
| 其他 | 1.78亿元 | 1.08亿元 | 65.36% |
| 合计 | 43.35亿元 | 36.61亿元 | 18.39% |
3、摄像类产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.96%，同比小幅增长到了今年的7.41%，主要是因为摄像类产品本期毛利率4.85%，去年同期为2.18%，同比大幅增长122.48%。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售35.48亿元，同比大幅增长39.22%，同期海外销售7.86亿元，同比大幅下降29.32%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加18.40%，净利润同比大幅增加59.70%
2024年半年度，同兴达营业总收入为43.35亿元，去年同期为36.61亿元，同比增长18.40%，净利润为1,644.82万元，去年同期为1,029.97万元，同比大幅增长59.70%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益4,929.51万元，去年同期收益7,549.67万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为853.48万元，去年同期为2,425.36万元，同比大幅下降。
但是（1）资产减值损失本期损失2,154.63万元，去年同期损失5,487.02万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2,048.38万元，去年同期为-3,381.35万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.35亿元 | 36.61亿元 | 18.40% |
| 营业成本 | 40.14亿元 | 34.06亿元 | 17.83% |
| 销售费用 | 3,051.99万元 | 2,481.36万元 | 23.00% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.10亿元 | 5.82% |
| 财务费用 | 2,018.87万元 | -1,830.20万元 | 210.31% |
| 研发费用 | 1.63亿元 | 1.60亿元 | 1.58% |
| 所得税费用 | -4,929.51万元 | -7,549.67万元 | 34.71% |
2024年半年度主营业务利润为-2,048.38万元，去年同期为-3,381.35万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为43.35亿元，同比增长18.40%；（2）毛利率本期为7.41%，同比小幅增长了0.45%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
同兴达2024年半年度非主营业务利润为-1,236.32万元，去年同期为-3,138.36万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,048.38万元 | -124.54% | -3,381.35万元 | 39.42% |
| 资产减值损失 | -2,154.63万元 | -131.00% | -5,487.02万元 | 60.73% |
| 其他收益 | 853.48万元 | 51.89% | 2,425.36万元 | -64.81% |
| 其他 | 164.24万元 | 9.99% | 2.78万元 | 5799.36% |
| 净利润 | 1,644.82万元 | 100.00% | 1,029.97万元 | 59.70% |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为825.19万元，其中非经常性损益的政府补助金额为386.18万元。
(2)本期共收到政府补助336.53万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 336.53万元 |
| 小计 | 336.53万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 813.55万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.55亿元，留存计入以后年度利润。
存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失2,154.63万元，大幅拉低利润
2024年半年度，同兴达资产减值损失2,154.63万元，导致企业净利润从盈利3,799.45万元下降至盈利1,644.82万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,154.63万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,644.82万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -2,154.63万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,154.63万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提1,583.92万元，488.85万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,583.92万元 |
| 原材料 | 488.85万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为4.75亿元，5.25亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为3.04，2024年半年度同兴达存货周转率为3.04，同比去年无明显变化。2024年半年度同兴达存货余额合计15.13亿元，占总资产的18.10%，同比去年的12.38亿元增长22.13%。
（注：2020年中计提存货63.13万元，2021年中计提存货1268.67万元，2022年中计提存货2954.27万元，2023年中计提存货5487.02万元，2024年中计提存货2154.63万元。）
重大资产负债及变动情况
其他流动资产大幅增长
2024年半年度，同兴达的其他流动资产合计2.66亿元，占总资产的3.03%，相较于年初的1.78亿元大幅增长49.39%。
主要原因是大额存单增加7,452.32万元。
2024半年度其他流动资产结构
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 |
|---|---|---|
| 大额存单 | 1.00亿元 | 2,562.02万元 |
| 留抵税额 | 1.65亿元 | 1.51亿元 |
| 其他 | 48.54万元 | 120.93万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
同兴达属于光学光电子行业，专注于液晶显示模组、光学摄像头模组及半导体先进封测业务。 光学光电子行业近三年受智能手机、智能汽车、AR/VR等终端需求驱动，市场规模持续扩容。2024年全球电子产品需求增长带动显示模组及摄像模组出货量提升，行业向高分辨率、低功耗、柔性显示等技术升级迭代。未来随着AIoT、新能源汽车渗透率提升，行业将聚焦Mini/Micro LED、半导体先进封装等高附加值领域，预计2025年市场规模突破6000亿元。
2、市场地位及占有率
同兴达在国内显示模组领域处于第二梯队，2024年营收规模达69.62亿元，同比增长15.33%，净利润同比激增308%。其半导体封测业务2025年产能规模进入行业前四，但在液晶模组细分市场的占有率未达头部企业水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 同兴达（002845） | 主营液晶显示模组和半导体封测，覆盖智能手机、汽车电子等领域 | 2025年半导体封测产能规模位列行业前四 |
| 深天马A（000050） | 全球中小尺寸显示面板龙头，产品应用于消费电子和车载显示 | 2024年车载显示市占率超25% |
| 京东方A（000725） | 显示面板全球领先企业，布局柔性OLED和Mini LED技术 | 2024年柔性OLED出货量全球第二 |
| 汇成股份（688403） | 聚焦显示驱动芯片封测，服务国内外头部客户 | 2024年显示驱动封测营收占比超80% |
| 颀中科技（688352） | 专注先进封装技术，覆盖显示驱动和电源管理芯片 | 2025年12英寸封测产能规模达行业前三 |
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,644.82万元，较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。
公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损2,048.38万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
值得一提的是，2024年半年报显示新增投入设备安装等，有望提升后期利润。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 18 | 36 | 57 | 71 | 70 |
| 行业中位数 | 18 | 36 | 48 | 25 | 55 |
| 行业排名 | 7 | 5 | 5 | 2 | 5 |
显示模组行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 隆利科技 | 81 | 天山电子 | 74 |
| 2 | 骏成科技 | 78 | 麦捷科技 | 73 |
| 3 | 麦捷科技 | 75 | 伟时电子 | 73 |
3、特别预警
Z值本期预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.78 | 2.00 | 1.95 | 1.93 | 2.00 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，同兴达近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年04月15日，同兴达的PE-TTM是46.44，而面板行业的PE-TTM是29.56，同兴达的PE-TTM相比面板行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 同兴达 | -0.100173 | 4257 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 同兴达 | -0.206451 | 4317 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
同兴达神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.100 | -0.206 | 30 | 4307 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宸展光电 | 1161 | 384 |
| 2 | 联得装备 | 2083 | 917 |
| 3 | 莱宝高科 | 2259 | 1036 |
文章来源：碧湾App
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