根据普瑞眼科2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.20亿元，同比小幅增长3.08%。扣非净利润4,531.80万元，同比大幅下降69.50%。普瑞眼科2024年半年度净利润4,783.46万元，业绩同比大幅下降80.10%。本期经营活动产生的现金流净额为2.77亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司主要产品包括屈光项目、白内障项目、综合眼病项目三项，屈光项目占比48.70%，白内障项目占比21.90%，综合眼病项目占比15.93%。

2024年半年度公司营收14.20亿元，与去年同期的13.78亿元相比，小幅增长了3.08%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）白内障项目本期营收3.11亿元，去年同期为2.75亿元，同比小幅增长了13.22%。

（2）综合眼病项目本期营收2.26亿元，去年同期为1.97亿元，同比小幅增长了14.87%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的45.38%，同比小幅下降到了今年的41.29%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）屈光项目本期毛利率48.96%，去年同期为53.0%，同比小幅下降7.62%。

（2）综合眼病项目本期毛利率12.17%，去年同期为19.77%，同比大幅下降38.44%。

（3）白内障项目本期毛利率42.31%，去年同期为43.37%，同比下降2.44%。

2024年半年度，普瑞眼科营业总收入为14.20亿元，去年同期为13.78亿元，同比小幅增长3.08%，净利润为4,783.46万元，去年同期为2.40亿元，同比大幅下降80.10%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为9,135.26万元，去年同期为2.08亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为219.20万元，去年同期为9,278.33万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为9,135.26万元，去年同期为2.08亿元，同比大幅下降56.20%。

虽然营业总收入本期为14.20亿元，同比小幅增长3.08%，不过（1）管理费用本期为2.08亿元，同比增长26.73%；（2）毛利率本期为41.29%，同比小幅下降了4.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期财务费用为4,097.78万元，同比大幅增长43.36%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为4,357.63万元，去年同期为3,388.24万元，同比增长了28.61%。

（2）未确认融资费用摊销本期为3,624.80万元，去年同期为2,791.03万元，同比增长了29.87%。

本期管理费用为2.08亿元，同比增长26.73%。管理费用增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为9,915.68万元，去年同期为8,059.38万元，同比增长了23.03%。

（2）折旧与摊销本期为6,300.51万元，去年同期为5,011.68万元，同比增长了25.72%。

（3）办公费用本期为1,767.34万元，去年同期为1,210.96万元，同比大幅增长了45.95%。

2024年半年度，普瑞眼科净现金流为-2.95亿元，去年同期为1.01亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为2.60亿元，同比增长2.60亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为14.21亿元，同比小幅增长7.64%。

但是（1）投资支付的现金本期为3.77亿元，同比增长3.77亿元；（2）偿还债务支付的现金本期为2.11亿元，同比大幅增长98.41%。

2024半年度，普瑞眼科固定资产合计10.82亿元，占总资产的22.45%，相比期初的8.66亿元增长了24.97%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.70亿元，主要为在建工程转入的1.87亿元，占比69.31%。

在此之中：乌鲁木齐普瑞眼科医院有限公司房屋工程转入1.00亿元。

建设目标：乌鲁木齐普瑞眼科医院有限公司房屋工程建设的目标是建设一家现代化的眼科医院，提供高质量的眼科医疗服务，满足当地居民的医疗需求，同时提升公司在新疆地区的市场竞争力。

建设内容：建设内容包括新建一栋多层建筑，用于眼科医院的门诊、手术室、病房、检验科、药房等医疗设施，以及配套的办公区、停车场等辅助设施。此外，还包括室内装修、设备购置和安装等。

建设时间和周期：该项目预计于2023年9月开始施工，计划建设周期为18个月，预计于2025年3月完工并投入使用。

预期收益：项目建成后，预计每年可接待患者数万人次，年营业收入将达到数千万元。通过提供专业的眼科医疗服务，乌鲁木齐普瑞眼科医院有望成为当地重要的眼科诊疗中心，进一步提升公司的品牌影响力和市场份额，为公司带来稳定的收入增长。

(1)本期政府补助对利润的贡献为905.16万元。

(2)本期共收到政府补助905.16万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2024半年度，普瑞眼科在建工程余额合计7,915.26万元，相较期初的2.76亿元大幅下降了71.36%。主要在建的重要工程是黑龙江普瑞眼科医院有限公司装修工程、重庆普瑞眼科医院有限公司装修工程等。

建设目标：黑龙江普瑞眼科医院有限公司装修工程的目标是提升医院的整体设施水平，优化患者就诊环境，提高医疗服务质量和效率，以满足日益增长的眼科医疗需求。

建设内容：装修工程包括对医院内部空间的重新规划与设计，更新和升级医疗设备，改善照明、通风和消防系统，以及增设无障碍设施，确保医院符合现代化医疗标准。

建设时间和周期：黑龙江普瑞眼科医院有限公司装修工程预计于2023年8月开始，计划在2024年12月完成，总建设周期约为16个月。

预期收益：通过此次装修工程，黑龙江普瑞眼科医院有限公司将显著提升医疗服务质量，增加患者满意度，扩大市场份额，预计在装修完成后的一年内实现营业收入增长20%，并逐步提高医院的盈利能力。

在2024年半年度报告中，普瑞眼科形成的商誉为3.92亿元，占净资产的16.78%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为东莞光明眼科医院。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.05亿元，同比扩大3.96%，存在较小商誉减值风险的可能性。

东莞光明眼科医院的历年业绩数据如下表所示：

普瑞眼科属于眼科医疗服务行业，专注于提供屈光矫正、白内障治疗、视光服务等专科诊疗。 眼科医疗服务行业近三年保持高速增长，2022年市场规模达1580亿元，预计2024年将突破2231亿元，年复合增长率超20%。老龄化、青少年近视率攀升及消费升级驱动需求，屈光、视光等消费医疗占比提升，民营机构通过连锁化扩张加速下沉，行业呈现“一超多强”格局，头部企业通过技术迭代和高端服务巩固优势，市场集中度逐步提高。

普瑞眼科为国内第二梯队民营眼科连锁机构，市场份额约3%-5%，聚焦中心城市布局，屈光和视光业务占比超70%，2023年营收增速达38.7%，新建医院逐步扭亏为盈，盈利弹性显现。

2024年半年度净利润4,783.46万元，较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润9,135.26万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

风险方面，东莞光明眼科医院存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示乌鲁木齐普瑞眼科医院有限公司房屋工程、深圳普瑞眼科医院装修工程阶段性投产1.74亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期普瑞眼科PE-TTM为负，参考价值不大。