根据冠石科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.57亿元，同比大幅增长57.59%。扣非净利润1,586.23万元，同比大幅下降42.79%。冠石科技2024年半年度净利润2,030.57万元，业绩同比大幅下降30.62%。

产品方面，半导体显示器件为第一大收入来源，占比92.64%。

2024年半年度，冠石科技营业总收入为6.57亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅增长57.59%，净利润为2,030.57万元，去年同期为2,926.86万元，同比大幅下降30.62%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益157.35万元，去年同期支出371.68万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1,662.58万元，去年同期为3,140.94万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失435.90万元，去年同期收益22.85万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,662.58万元，去年同期为3,140.94万元，同比大幅下降47.07%。

虽然营业总收入本期为6.57亿元，同比大幅增长57.59%，不过毛利率本期为11.35%，同比下降了4.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期管理费用为2,171.40万元，同比增长21.21%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,030.27万元，去年同期为827.89万元，同比增长了24.45%。

（2）股份支付本期为282.17万元，去年同期为103.91万元，同比大幅增长了171.55%。

（3）折旧及摊销本期为269.23万元，去年同期为186.25万元，同比大幅增长了44.55%。

2024年半年度，公司的其他收益为493.93万元，占净利润比重为24.32%，较去年同期增加1048.33%。

2024半年度，企业应收账款合计3.53亿元，占总资产的13.44%，相较于去年同期的2.47亿元大幅增长42.49%。

2024年半年度，企业信用减值损失435.90万元，其中主要是应收账款坏账损失525.20万元。

本期，企业应收账款周转率为2.17。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.45大幅增长到了2.17，平均回款时间从124天减少到了82天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2024半年度，冠石科技在建工程余额合计1.22亿元，相较期初的3,291.01万元大幅增长。主要在建的重要工程是宁波光掩膜版制造项目。

建设目标：宁波光掩膜版制造项目旨在建设年产12,450片半导体光掩膜版的生产能力，产品制程覆盖350-28nm（以45-28nm成熟制程为主），主要应用于高性能计算、人工智能、移动通信、智能电网、高速轨道交通、新能源汽车、消费类电子等领域的集成电路半导体产品。

建设内容：项目建设内容包括新建厂房、办公楼及相关配套设施，购置先进的光掩膜版生产设备及软件，建设光掩膜版生产线。项目计划总投资为160,994.66万元，其中建筑工程费14,496.80万元，设备及软件购置费133,500.00万元，工程建设其他费用871.82万元，预备费4,466.06万元，建设期利息3,480.00万元，铺底流动资金4,179.98万元。

建设时间和周期：项目整体建设期为5年，预计2025年可实现45nm光掩膜版量产，2028年可实现28nm光掩膜版量产。截至目前，新项目厂房已建设完成，相关设备正按计划节点进行安装调试。

预期收益：项目全部达产后，预计正常年可实现营业收入85,653.00万元（不含税），实现净利润21,367.55万元，项目投资财务内部收益率为14.23%（所得税后）。

2024年半年度，企业资产负债率为59.10%，去年同期为36.85%，同比大幅增长了22.25%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从31.56%增长至59.10%。

资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。

冠石科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.98亿元，去年同期流出7,366.31万元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为3.52亿元，同比小幅下降，支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.46亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.46亿元。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2021年到2024年呈现下降趋势。

本期有息负债为11.38亿元，去年同期为3.83亿元，同比大幅增长197.01%，主要是长期借款同比大幅增长4.40倍，短期借款同比大幅增长113.94%。

2024年半年度，冠石科技的其他非流动资产合计4.70亿元，占总资产的17.93%，相较于年初的3.75亿元增长25.41%。

主要原因是预付设备工程款增加9,527.95万元。

冠石科技属于半导体材料行业，核心产品为半导体制造关键材料光学掩膜版（MASK）半导体掩膜版行业近三年受算力需求驱动加速发展，全球市场规模复合增长率超12%，2025年国内需求预计突破50亿元。AI芯片掩膜版用量较传统芯片增长3倍，高端制程国产化率不足5%，未来三年国产替代将释放超2倍市场空间，45nm以下制程技术突破是核心竞争焦点

冠石科技在国内掩膜版领域处于技术突破阶段，其28-45nm产线为当前国内最先进布局，预计2025年投产后可覆盖国内15%的中高端需求，目前平板显示用掩膜版市占率约8%

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,030.57万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1,662.58万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入宁波光掩膜版制造项目等，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，冠石科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，冠石科技的PE-TTM是189.39，而光学元件行业的PE-TTM是57.96，冠石科技的PE-TTM远高于光学元件行业的PE-TTM。