根据北信源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.33亿元，同比下降27.05%。扣非净利润-6,635.24万元，较去年同期亏损增大。北信源2024年半年度净利润-6,692.57万元，业绩由盈转亏。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为政府、其他、军工。主要产品包括软件产品、系统集成、其他三项，软件产品占比48.08%，系统集成占比18.58%，其他占比17.20%。

2024年半年度公司营收2.33亿元，与去年同期的3.20亿元相比，下降了27.05%。

营收下降的主要原因是：

（1）软件产品本期营收1.12亿元，去年同期为1.54亿元，同比下降了27.27%。

（2）系统集成本期营收4,332.12万元，去年同期为6,538.35万元，同比大幅下降了33.74%。

（3）技术服务本期营收3,763.76万元，去年同期为5,282.03万元，同比下降了28.74%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的67.38%，同比小幅下降到了今年的64.03%，主要是因为软件产品本期毛利率93.51%，去年同期为93.63%，同比下降0.13%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度软件产品毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的94.03%，下降到2024年半年度的93.51%，2022-2024年半年度系统集成毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的10.06%，增长到2024年半年度的12.43%。

2024年半年度，北信源营业总收入为2.33亿元，去年同期为3.20亿元，同比下降27.05%，净利润为-6,692.57万元，去年同期为286.87万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,764.16万元，去年同期收益182.50万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-6,135.72万元，去年同期为1,524.53万元，由盈转亏。

在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到6,692.57万元，而总盈利只有4,810.16万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2024年半年度主营业务利润为-6,135.72万元，去年同期为1,524.53万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.33亿元，同比下降27.05%；（2）毛利率本期为64.03%，同比小幅下降了3.35%。

北信源2024年半年度非主营业务利润为-2,321.01万元，去年同期为-1,420.16万元，亏损增大。

在2024半年度报告中，北信源用于对外股权投资的资产为2.06亿元，对外股权投资所产生的收益为-421.88万元。

嘉兴北源投资业务性质为实业投资、投资管理。

从下表可以明显的看出，嘉兴北源投资带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2019年末的-1.78%下降至-1.99%。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从下表可以明显的看出，杭州安司源科技有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年末的0%增长至25.46%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计5.75亿元，占总资产的25.61%，相较于去年同期的4.76亿元增长20.79%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,583.43万元，其中主要是应收账款坏账损失2,556.17万元。

本期，企业应收账款周转率为0.40。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.71大幅下降到了0.40，平均回款时间从253天增加到了450天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有29.46%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从20.79%大幅上涨到29.46%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.65，在2022年半年度到2024年半年度北信源存货周转率从0.32大幅提升到了0.65，存货周转天数从562天减少到了276天。2024年半年度北信源存货余额合计3.63亿元，占总资产的16.18%，同比去年的7.69亿元大幅下降52.77%。

2024半年度，北信源在建工程余额合计2.19亿元，相较期初的2.08亿元小幅增长了5.10%。主要在建的重要工程是北信源（南京）研发运营基地。

建设目标：北信源（南京）研发运营基地的建设目标是打造一个集研发、运营、培训为一体的综合性基地，以进一步提升公司的研发能力、运营效率和培训水平，满足公司业务快速发展的需要，提高公司的市场竞争力。

建设内容：该基地将建设研发中心、运营中心、培训中心及相关配套设施。研发中心将用于新一代信息安全产品的研发，运营中心将用于公司产品的运营维护，培训中心将用于公司内部员工的技能培训和外部客户的培训服务。

建设时间和周期：北信源（南京）研发运营基地的建设预计从2022年启动，建设周期约为2-3年，具体时间将根据项目进展情况进行调整。

预期收益：项目建成后，预计可以大幅提升公司的研发效率和运营效率，缩短产品开发周期，提高产品质量，增强公司的市场竞争力。同时，培训中心的建设将有助于提高公司内部员工的专业技能和外部客户的使用体验，进一步提升公司的品牌形象和市场影响力，从而实现公司业绩的持续增长。

2024年半年度，北信源的无形资产合计1.97亿元，占总资产的8.77%，相较于年初的1.59亿元增长24.11%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增5,359.47万元，主要为内部研发新增的4,660.12万元。在内部研发新增中，主要是软件著作权，合计4,660.12万元。

北信源属于信息安全行业，专注于终端安全管理、数据安全及关键信息基础设施保护领域。 近三年，全球信息安全行业受数字化转型、云计算及AI技术驱动，市场规模年均增长超12%，2025年预计突破2500亿美元。国内政策法规如《数据安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》推动合规需求激增，政府、金融、能源领域投入显著提升。未来趋势聚焦AI安全、零信任架构及威胁情报自动化，新兴技术融合将扩大行业覆盖至工业互联网与车联网。

北信源在国内终端安全管理市场位居头部阵营，政府及能源行业市占率约7%-9%，位列第二梯队。其数据安全产品线覆盖超30%央企客户，信源密信等核心产品在政企端装机量突破千万级。

2024年半年度净利润亏损6,692.57万元，同比去年由盈转亏。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损6,135.72万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入北信源（南京）研发运营基地，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期北信源PE-TTM为负，参考价值不大。