根据威尔高2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.50亿元，同比小幅增长12.10%。扣非净利润2,879.80万元，同比大幅下降33.25%。威尔高2024年半年度净利润3,820.65万元，业绩同比下降25.89%。本期经营活动产生的现金流净额为6,047.25万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比89.04%。

2024年半年度公司营收4.50亿元，与去年同期的4.02亿元相比，小幅增长了12.1%，主要是因为印制电路板本期营收4.01亿元，去年同期为3.66亿元，同比小幅增长了9.57%。

产品毛利率方面，虽然印制电路板营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年半年度印制电路板毛利率为14.57%，同比下降19.59%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售2.62亿元，同比大幅增长22.47%，同期海外销售1.39亿元，同比下降8.6%。

2024年半年度，威尔高营业总收入为4.50亿元，去年同期为4.02亿元，同比小幅增长12.10%，净利润为3,820.65万元，去年同期为5,155.29万元，同比下降25.89%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,295.22万元，去年同期为945.10万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为4,687.08万元，去年同期为5,900.88万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1,916.34万元，去年同期损失956.90万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,687.08万元，去年同期为5,900.88万元，同比下降20.57%。

虽然营业总收入本期为4.50亿元，同比小幅增长12.10%，不过毛利率本期为22.79%，同比小幅下降了1.50%，导致主营业务利润同比下降。

本期管理费用为2,979.00万元，同比大幅增长72.34%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,661.53万元，去年同期为840.24万元，同比大幅增长了97.74%。

（2）中介及咨询服务费（注1）本期为225.68万元，去年同期为63.36万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）办公费（注2）本期为162.73万元，去年同期为40.12万元，同比大幅增长了近3倍。

本期销售费用为1,090.45万元，同比大幅增长40.99%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为734.10万元，去年同期为568.57万元，同比增长了29.11%。

（2）保险费（注1）本期为142.86万元，去年同期为59.64万元，同比大幅增长了139.54%。

（3）其他费用本期为59.20万元，去年同期为4.47万元，同比大幅增长了近12倍。

2024年半年度，威尔高净现金流为1.16亿元，去年同期为2,663.25万元，同比大幅增长3.34倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.66亿元，同比大幅增长1514.50倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.66亿元，同比大幅增长1514.50倍。

但是收到其他与投资活动有关的现金本期为7.23亿元，同比大幅增长1057276.74倍。

2024半年度，威尔高固定资产合计6.14亿元，占总资产的28.99%，相比期初的3.41亿元增长了80.31%，近乎增长了一倍。

在本报告期内，企业固定资产新增2.96亿元，主要为在建工程转入的2.27亿元，占比76.83%。

在此之中：威尔高泰国工厂转入2.19亿元。

建设目标：威尔高电子（泰国）有限公司年产60万㎡线路板项目旨在进一步发展海外销售渠道，扩大公司产能，提升公司在PCB领域的竞争力和行业地位。

建设内容：项目包括对泰国威尔高进行投资，用于进一步发展海外销售渠道，扩大公司产能。具体建设内容包括厂房建设和生产线安装，以实现年产60万㎡线路板的生产能力。

建设时间和周期：项目建设周期为12个月，预计从2024年开始建设，最终以实际开展情况为准。截至2024年3月底，公司已以自有资金投资3425万美元，完成了基本厂房主体建设。

预期收益：根据初步调研和预估，项目投产后13年的运营期内，内部收益率为13.92%（税后），静态投资回收期为7.25年（含建设期）。这些数值均为预估数，不构成对投资者的承诺，敬请投资者注意投资风险。

威尔高2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益940.85万元,占归母净利润的24.63%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,290.85万元，其中非经常性损益的政府补助金额为952.73万元。

(2)本期共收到政府补助1,290.85万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下558.63万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，威尔高资产减值损失1,916.34万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,846.78万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.51，在2023年半年度到2024年半年度威尔高存货周转率从2.76小幅下降到了2.51，存货周转天数从65天增加到了71天。2024年半年度威尔高存货余额合计1.97亿元，占总资产的10.09%，同比去年的1.39亿元大幅增长42.28%。

2024半年度，威尔高在建工程余额合计1,285.79万元，相较期初的1.33亿元大幅下降了90.33%。主要在建的重要工程是江西二期厂房。

威尔高属于印制电路板（PCB）行业。 近三年，全球PCB行业受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，年复合增长率约5.8%，2024年市场规模突破900亿美元。行业向高密度、高频高速及柔性板升级，中国占据全球55%以上产能。未来三年，AI服务器、智能驾驶及物联网将推动高端PCB需求，预计2026年市场超1200亿美元，其中HDI和IC载板增速领先。

威尔高在国内PCB企业中位列第二梯队，2024年营收规模约28亿元，细分领域工控及汽车电子PCB市占率约3.5%。其核心优势在于高精度多层板制造，客户覆盖比亚迪、汇川技术等头部厂商。

2024年半年度净利润3,820.65万元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润4,687.08万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示威尔高泰国工厂完工投产2.19亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，威尔高近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，威尔高的PE-TTM是78.06，而印制电路板行业的PE-TTM是40.01，威尔高的PE-TTM相比印制电路板行业的PE-TTM较高。