根据江波龙2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收90.39亿元，同比大幅增长143.82%。扣非净利润5.39亿元，扭亏为盈。江波龙2024年半年度净利润5.92亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-14.15亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

主营产品为存储产品相关。

2024年半年度公司营收90.39亿元，与去年同期的37.07亿元相比，大幅增长了143.82%，主要是因为存储产品本期营收89.51亿元，去年同期为37.06亿元，同比大幅增长了141.51%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的0.83%，同比大幅增长到了今年的23.51%，主要是因为存储产品本期毛利率23.66%，去年同期为0.81%，同比大幅增长近28倍。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售23.92亿元，同比大幅增长206.35%，同期海外销售66.47亿元，同比大幅增长127.13%。

2024年半年度，江波龙营业总收入为90.39亿元，去年同期为37.07亿元，同比大幅增长143.82%，净利润为5.92亿元，去年同期为-5.96亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.11亿元，去年同期收益1.49亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为8.24亿元，去年同期为-5.12亿元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为8.24亿元，去年同期为-5.12亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为90.39亿元，同比大幅增长143.82%；（2）毛利率本期为23.51%，同比大幅增长了22.68%。

本期财务费用为1.66亿元，去年同期为-4,119.82万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）利息支出本期为1.32亿元，去年同期为2,469.90万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）本期汇兑损失为4,349.72万元，去年同期汇兑收益为5,197.08万元；

本期研发费用为4.75亿元，同比大幅增长92.51%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）薪酬及福利本期为2.95亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长了68.51%。

（2）股份支付本期为8,850.42万元，去年同期为2,451.71万元，同比大幅增长了近3倍。

本期销售费用为3.43亿元，同比大幅增长105.37%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）薪酬及福利本期为1.62亿元，去年同期为6,374.22万元，同比大幅增长了154.29%。

（2）宣传费本期为7,922.16万元，去年同期为4,406.09万元，同比大幅增长了79.8%。

本期管理费用为3.06亿元，同比大幅增长84.06%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）薪酬及福利本期为1.86亿元，去年同期为8,018.79万元，同比大幅增长了131.87%。

（2）股份支付本期为3,425.69万元，去年同期为1,194.40万元，同比大幅增长了186.81%。

2024年半年度，江波龙净现金流为2.00亿元，去年同期为992.24万元，同比大幅增长19.14倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为97.78亿元，同比大幅增长148.40%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为90.58亿元，同比大幅增长147.76%；（2）取得借款收到的现金本期为37.08亿元，同比大幅增长147.41%。

2024半年度，企业应收账款合计16.47亿元，占总资产的9.35%，相较于去年同期的11.05亿元大幅增长49.02%。

本期，企业应收账款周转率为6.04。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.67大幅增长到了6.04，平均回款时间从49天减少到了29天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2024年半年度，江波龙资产减值损失2.06亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.06亿元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.23，在2023年半年度到2024年半年度江波龙存货周转率从0.96提升到了1.23，存货周转天数从187天减少到了146天。2024年半年度江波龙存货余额合计88.33亿元，占总资产的51.20%，同比去年的40.00亿元大幅增长120.81%。

2024半年度，江波龙在建工程余额合计6.12亿元，相较期初的4.23亿元大幅增长了44.77%。主要在建的重要工程是江波龙中山存储产业园二期和江波龙集团上海总部项目。

建设目标：江波龙中山存储产业园二期建设项目旨在新建研发及测试等场地，购置软硬件设备，引进更多优秀研发人才，扩充现有测试产能及丰富研发技术储备，缓解现有成品测试产能瓶颈，提高公司盈利能力，并提供更好的公司核心技术保密外部环境，减少核心技术外泄的风险。

建设内容：项目将建设测试工厂、仓储及软件工厂，同时购置更多更加智能的检测设备，吸纳一批既懂产品、又懂智能化设备操作的测试人员，及时补充测试产能，实现自动化、批量化测试，提高测试效率，缓解测试产能不足。

建设时间和周期：江波龙中山存储产业园二期建设项目建设周期为36个月，项目建设包括可行性研究及初步设计、场地建设及装修、设备采购及安装、人才引进及培训、试运行等阶段。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司企业级及工规级存储器的创新创造创意性，增强公司在成品测试及晶圆测试环节的自主测试能力，提高产品交付的质量与及时性，更好地提升客户体验，进一步提高公司整体竞争力，为未来业务发展奠定坚实基础。

在2024年半年度报告中，江波龙形成的商誉为8.69亿元，占净资产的12.05%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为元成和Zilia。

元成的历年业绩数据如下表所示：

2023年末，企业斥资9.52亿元的对价收购Zilia81.0%的股份，但其81.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.82亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达97.42%，形成的商誉高达4.7亿元，占当年净资产的7.28%。

Zilia的历年业绩数据如下表所示：

江波龙属于半导体存储芯片行业，专注于存储产品研发、设计与销售。 全球存储芯片行业近三年受数字化转型及AI算力需求驱动，市场规模持续扩张，2024年全球存储市场规模达1800亿美元，年复合增速超15%。未来随着智能汽车、边缘计算等场景渗透，企业级存储需求将主导增长，预计2025年企业级存储占比提升至35%以上，行业向高密度、低功耗技术迭代。

江波龙在国内存储芯片市场位列前三，2024年营收174.6亿元，市场份额约12%，其嵌入式存储产品在消费电子领域覆盖率超30%，企业级存储业务随AI服务器需求增长迅速突破，已进入华为、浪潮等头部供应链。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润5.92亿元，同比去年扭亏为盈。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润8.24亿元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，江波龙近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，江波龙的PE-TTM是55.78，而数字芯片设计行业的PE-TTM是85.88，江波龙的PE-TTM相比数字芯片设计行业的PE-TTM较低。