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分析报告

值得买(300785)2024年中报解读:运营服务费收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

北京值得买科技股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“隋国栋”。公司主营业务为消费内容板块、营销服务板块以及消费数据板块,公司主要产品为信息推广、互联网效果营销平台。

根据值得买2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.16亿元,同比小幅增长5.69%。扣非净利润1,198.34万元,同比大幅下降39.07%。值得买2024年半年度净利润925.09万元,业绩同比大幅下降69.46%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,844.03万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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运营服务费收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为互联网和相关服务行业,主要产品包括信息推广收入、运营服务费收入、互联网效果营销平台收入三项,信息推广收入占比43.43%,运营服务费收入占比25.47%,互联网效果营销平台收入占比23.12%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
互联网和相关服务行业 7.16亿元 100.0% 46.97%
分产品 营业收入 占比 毛利率
信息推广收入 3.11亿元 43.43% 55.90%
运营服务费收入 1.82亿元 25.47% 20.58%
互联网效果营销平台收入 1.65亿元 23.12% 69.55%
品牌营销收入 5,330.46万元 7.45% 15.73%
商品销售收入 313.60万元 0.44% 37.36%
其他业务 70.78万元 0.09% -

2、运营服务费收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收7.16亿元,与去年同期的6.77亿元相比,小幅增长了5.69%,主要是因为运营服务费收入本期营收1.82亿元,去年同期为1.13亿元,同比大幅增长了61.42%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
信息推广收入 3.11亿元 3.25亿元 -4.27%
运营服务费收入 1.82亿元 1.13亿元 61.42%
互联网效果营销平台收入 1.65亿元 1.84亿元 -10.31%
品牌营销收入 5,330.46万元 5,295.45万元 0.66%
商品销售收入 313.60万元 9.29万元 3275.47%
其他业务 70.78万元 204.20万元 -
合计 7.16亿元 6.77亿元 5.69%

3、运营服务费收入毛利率持续增长

产品毛利率方面,2022-2024年半年度运营服务费收入毛利率呈增长趋势,从2022年半年度的17.84%,增长到2024年半年度的20.58%,2024年半年度信息推广收入毛利率为55.90%,同比增长0.88%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加5.69%,净利润同比大幅降低69.46%

2024年半年度,值得买营业总收入为7.16亿元,去年同期为6.77亿元,同比小幅增长5.69%,净利润为925.09万元,去年同期为3,028.71万元,同比大幅下降69.46%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然信用减值损失本期损失292.17万元,去年同期损失724.30万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为1,696.62万元,去年同期为2,846.55万元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为-1,030.01万元,去年同期为-105.77万元,亏损增大;(3)其他收益本期为441.49万元,去年同期为976.81万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降40.40%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.16亿元 6.77亿元 5.69%
营业成本 3.80亿元 3.45亿元 10.14%
销售费用 1.30亿元 1.32亿元 -0.82%
管理费用 8,985.17万元 8,639.28万元 4.00%
财务费用 -171.04万元 -74.35万元 -130.04%
研发费用 9,031.52万元 7,639.96万元 18.21%
所得税费用 142.24万元 82.25万元 72.94%

2024年半年度主营业务利润为1,696.62万元,去年同期为2,846.55万元,同比大幅下降40.40%。

虽然营业总收入本期为7.16亿元,同比小幅增长5.69%,不过(1)研发费用本期为9,031.52万元,同比增长18.21%;(2)毛利率本期为46.97%,同比小幅下降了2.15%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润由盈转亏

值得买2024年半年度非主营业务利润为-629.29万元,去年同期为264.41万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,696.62万元 183.40% 2,846.55万元 -40.40%
投资收益 160.25万元 17.32% 113.97万元 40.61%
营业外支出 1,038.26万元 112.23% 143.71万元 622.49%
其他收益 441.49万元 47.72% 976.81万元 -54.80%
信用减值损失 -292.17万元 -31.58% -724.30万元 59.66%
资产处置收益 166.95万元 18.05% -6.54万元 2651.76%
其他 -67.54万元 -7.30% 48.19万元 -240.17%
净利润 925.09万元 100.00% 3,028.71万元 -69.46%

4、财务收益大幅增长

本期财务费用为-171.04万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了130.04%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到18.49%。

主要是由于:

虽然汇兑收益本期为10.14万元,去年同期为129.26万元,同比大幅下降了92.16%;

但是(1)利息支出本期为229.48万元,去年同期为365.23万元,同比大幅下降了37.17%;(2)利息收入本期为397.00万元,去年同期为339.50万元,同比增长了16.94%;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -397.00万元 -339.50万元
利息支出 229.48万元 365.23万元
汇兑损益 -10.14万元 -129.26万元
其他 6.61万元 29.17万元
合计 -171.04万元 -74.35万元

5、净现金流同比大幅下降5.58倍

2024年半年度,值得买净现金流为-1.02亿元,去年同期为-1,545.98万元,较去年同期大幅下降5.58倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
投资支付的现金 3.45亿元 186.28% 收回投资收到的现金 3.50亿元 66.67%
购买商品、接受劳务支付的现金 3.56亿元 39.06% 销售商品、提供劳务收到的现金 7.08亿元 16.13%
偿还债务支付的现金 2,255.13万元 -79.40%

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为381.73万元,其中非经常性损益的政府补助金额为375.51万元。

(2)本期共收到政府补助381.73万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 381.73万元
小计 381.73万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
南京地方扶持款 123.83万元
促就业补助 66.13万元
社保补助 53.71万元
就业见习补贴 47.63万元
丰台区“丰九条”、“营商环境二十条”2021年度奖励资金 42.96万元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资1.15亿元,收益占净利润12.13%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,值得买用于金融投资的资产为1.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为112.24万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行和信托理财产品 1.15亿元
合计 1.15亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和银行理财产品。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 188.04万元
投资收益 银行理财产品 -75.8万元
合计 112.24万元

PART 5
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应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计5.79亿元,占总资产的25.78%,相较于去年同期的5.44亿元小幅增长6.53%。

2024年半年度,企业信用减值损失292.17万元,其中主要是应收账款坏账损失279.66万元。

PART 6
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追加投入值得买数字经济产业示范基地

2024半年度,值得买在建工程余额合计4,947.32万元,相较期初的1,791.79万元大幅增长。主要在建的重要工程是值得买数字经济产业示范基地。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
值得买数字经济产业示范基地 4,947.32万元 3,155.53万元 - 在建

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