中金岭南(000060)2024年中报解读：有色金属贸易业务收入的大幅下降导致公司营收的下降，存货周转率大幅下降
深圳市中金岭南有色金属股份有限公司于1997年上市。公司主要业务是铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产、贸易、金融、期货经纪及投资业务,主要产品有铅锌精矿、铜精矿、铅锭、锌锭及锌合金、白银、黄金、粗铜、电铜、铟锭、工业硫酸、硫磺等。
根据中金岭南2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收306.41亿元，同比下降17.69%。扣非净利润5.18亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为7.70亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公司主要从事铅锌铜采掘、冶炼及销售、有色金属贸易业务、其他，主要产品包括铜冶炼产品和有色金属贸易业务两项，其中铜冶炼产品占比50.75%，有色金属贸易业务占比31.59%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 铅锌铜采掘、冶炼及销售 |
201.64亿元 |
65.81% |
7.50% |
| 有色金属贸易业务 |
96.80亿元 |
31.59% |
0.37% |
| 其他 |
2.15亿元 |
0.7% |
10.14% |
| 其他业务 |
5.82亿元 |
1.9% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 铜冶炼产品 |
155.50亿元 |
50.75% |
3.30% |
| 有色金属贸易业务 |
96.80亿元 |
31.59% |
0.37% |
| 铅锌冶炼产品 |
33.40亿元 |
10.9% |
18.53% |
| 精矿产品 |
17.16亿元 |
5.6% |
22.08% |
| 其他业务 |
3.56亿元 |
1.16% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 中国大陆 |
294.73亿元 |
96.19% |
5.07% |
| 其他业务 |
11.68亿元 |
3.81% |
- |
2、有色金属贸易业务收入的大幅下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收306.41亿元，与去年同期的372.27亿元相比，下降了17.69%，主要是因为有色金属贸易业务本期营收96.80亿元，去年同期为186.65亿元，同比大幅下降了48.14%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 铜冶炼产品 |
155.50亿元 |
132.24亿元 |
17.59% |
| 有色金属贸易业务 |
96.80亿元 |
186.65亿元 |
-48.14% |
| 铅锌冶炼产品 |
33.40亿元 |
34.49亿元 |
-3.18% |
| 精矿产品 |
17.16亿元 |
11.86亿元 |
44.68% |
| 电池复合材料 |
6.78亿元 |
2.71亿元 |
150.31% |
| 铝型材 |
2.46亿元 |
2.41亿元 |
2.13% |
| 其他 |
2.15亿元 |
5.98亿元 |
-64.04% |
| 其他业务 |
-7.84亿元 |
-4.07亿元 |
- |
| 合计 |
306.41亿元 |
372.27亿元 |
-17.69% |
2024年半年度公司毛利率从去年同期的4.45%，同比增长到了今年的5.72%。
（1）精矿产品本期毛利率22.08%，去年同期为19.43%，同比小幅增长13.64%。
（2）电池复合材料本期毛利率15.01%，去年同期为9.87%，同比大幅增长52.08%。
从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售294.73亿元，同比增长10.11%，同期海外销售91.29亿元，同比大幅下降45.53%。
2024年半年度，企业存货周转率为3.22，在2022年半年度到2024年半年度中金岭南存货周转率从13.83大幅下降到了3.22，存货周转天数从13天增加到了55天。2024年半年度中金岭南存货余额合计101.81亿元，占总资产的，同比去年的82.90亿元增长22.80%。
（注：2020年中计提存货57.17万元，2021年中计提存货34.29万元，2022年中计提存货38.04万元，2023年中计提存货1049.33万元，2024年中计提存货175.38万元。）
中金岭南属于有色金属行业，核心业务涵盖铅锌铜等金属的采选、冶炼及深加工。 近三年全球有色金属行业呈现结构性供需变化，铅锌因资源增量有限叠加新基建需求，锌消费年均增速稳定在2%-3%，铜受新能源领域驱动2024年需求增速达4.5%。未来行业加速向智能化、绿色化转型，稀有金属（如镓、锗）开发成为新增长极，预计2025年全球有色金属市场规模突破8万亿美元。
中金岭南铅锌采选产能国内前三，2024年控制铅锌资源量超1000万吨，精矿产量占全国市场份额约3%，铜冶炼产能突破50万吨/年，稀有金属综合回收率行业领先。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中金岭南（000060） |
铅锌铜采选冶炼一体化企业，布局稀有金属回收 |
2025年铅锌精矿自给率超65%，铜冶炼产能达50万吨 |
| 紫金矿业（601899） |
全球综合性矿业巨头，铜金资源储量领先 |
2024年铜资源量达7500万吨，矿产铜产量突破100万吨 |
| 云南铜业（000878） |
国内铜冶炼龙头企业，阴极铜产能行业前三 |
2024年阴极铜产量120万吨，营收占比超80% |
| 驰宏锌锗（600497） |
铅锌采选冶炼专业化企业，锗产品国内主导 |
铅锌精矿年产量35万吨，锗产品市占率超40% |
| 西部矿业（601168） |
西北地区有色金属综合开发商，铜铅锌为主 |
2025年铜铅锌资源量突破2000万吨，冶炼产能扩至80万吨 |
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润6.87亿元。
