久之洋(300516)2024年中报解读:红外热像仪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,主营业务利润同比大幅增长
湖北久之洋红外系统股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为红外热像仪、激光类、光学元件及膜系镀制、星体跟踪器的研发、生产与销售。公司的主要产品为红外热像仪、激光测距仪、光学系统。
根据久之洋2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1.84亿元,同比小幅下降13.47%。扣非净利润1,650.96万元,同比基本持平。
红外热像仪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括红外热像仪和光学系统两项,其中红外热像仪占比63.75%,光学系统占比17.27%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
红外热像仪 | 1.17亿元 | 63.75% | 39.42% |
光学系统 | 3,173.57万元 | 17.27% | 33.29% |
激光测、照产品 | 2,960.83万元 | 16.11% | 40.82% |
其他主营业务 | 527.18万元 | 2.87% | 43.11% |
其他业务 | 948.49元 | 0.0% | - |
2、红外热像仪收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收1.84亿元,与去年同期的2.12亿元相比,小幅下降了13.47%,主要是因为红外热像仪本期营收1.17亿元,去年同期为1.43亿元,同比下降了18.31%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
红外热像仪 | 1.17亿元 | 1.43亿元 | -18.31% |
光学系统 | 3,173.57万元 | 3,622.64万元 | -12.4% |
激光测照产品 | 2,960.83万元 | 3,108.97万元 | -4.76% |
其他业务 | 527.27万元 | 164.95万元 | - |
合计 | 1.84亿元 | 2.12亿元 | -13.47% |
3、红外热像仪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的31.24%,同比增长到了今年的38.69%,主要是因为红外热像仪本期毛利率39.42%,去年同期为26.36%,同比大幅增长49.54%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长135.17%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 1.84亿元 | 2.12亿元 | -13.47% |
营业成本 | 1.13亿元 | 1.46亿元 | -22.85% |
销售费用 | 647.46万元 | 644.76万元 | 0.42% |
管理费用 | 1,977.03万元 | 2,029.11万元 | -2.57% |
财务费用 | -58.46万元 | -321.80万元 | 81.83% |
研发费用 | 3,770.38万元 | 3,831.47万元 | -1.59% |
所得税费用 | 94.92万元 | -96.75万元 | 198.11% |
2024年半年度主营业务利润为606.33万元,去年同期为257.82万元,同比大幅增长135.17%。
虽然营业总收入本期为1.84亿元,同比小幅下降13.47%,不过毛利率本期为38.69%,同比增长了7.45%,推动主营业务利润同比大幅增长。
2、非主营业务利润同比小幅下降
久之洋2024年半年度非主营业务利润为1,164.85万元,去年同期为1,368.68万元,同比小幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 606.33万元 | 36.17% | 257.82万元 | 135.17% |
其他收益 | 1,213.57万元 | 72.40% | 1,521.40万元 | -20.23% |
其他 | -42.95万元 | -2.56% | -152.17万元 | 71.78% |
净利润 | 1,676.25万元 | 100.00% | 1,723.80万元 | -2.76% |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,190.67万元,其中非经常性损益的政府补助金额为26.70万元。
(2)本期共收到政府补助1,230.67万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润(注1) | 1,190.67万元 |
其他 | 40.00万元 |
小计 | 1,230.67万元 |
政府补助主要构成如下表所示:
注1.政府补助主要构成
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
增值税退税 | 1,144.77万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下437.36万元,留存计入以后年度利润。
应收账款周转率持续下降
2024半年度,企业应收账款合计5.60亿元,占总资产的31.25%,相较于去年同期的4.15亿元大幅增长34.81%。应收账款的规模大,且相对占比较高。
本期,企业应收账款周转率为0.37。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从115天增加到了486天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。
(注:2020年中计提坏账1110.41万元,2021年中计提坏账57.61万元,2022年中计提坏账281.74万元,2023年中计提坏账158.28万元,2024年中计提坏账4.41万元。)
存货周转率下降
2024年半年度,企业存货周转率为0.60,在2021年半年度到2024年半年度久之洋存货周转率从0.81下降到了0.60,存货周转天数从222天增加到了300天。2024年半年度久之洋存货余额合计3.36亿元,占总资产的22.72%。
行业分析
1、行业发展趋势
久之洋属于其他电子行业中的红外与激光传感设备制造领域。 近三年,红外与激光传感行业在国防、安防及民用领域需求持续增长,全球市场规模年均增速超10%。2024年国内军工信息化及智能监测设备需求推动行业扩容,预计未来五年市场空间将突破千亿,技术迭代向多光谱融合、小型化及智能化发展,民用场景如无人驾驶、工业检测等成为新增长极。
2、市场地位及占有率
久之洋是国内红外与激光传感领域的核心企业,依托中船集团技术优势,在军用细分市场占据领先地位,但整体市占率不足5%;其高精度星体跟踪器及激光测距仪在特定领域具备技术壁垒,2024年军工订单占比超60%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
久之洋(300516) | 主营红外热像仪、激光传感器及星体跟踪器,军工领域技术领先 | 2025年一季度军工订单占比超60%,激光测距仪市占率约8% |
高德红外(002414) | 国内红外核心供应商,覆盖军民两用市场 | 2024年红外产品营收占比75%,军品市占率超20% |
大立科技(002214) | 专注红外热成像及光电系统,民用安防领域优势显著 | 2024年安防业务营收占比超50%,出口规模同比增30% |
睿创微纳(688002) | 非制冷红外芯片龙头,布局车载及消费电子 | 2025年车载红外传感器出货量达百万级 |
联合光电(300691) | 光学镜头及激光雷达核心制造商 | 2024年激光雷达镜头供货规模突破千万级 |
1、经营分析总结
近4年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润1,676.25万元。
2020-2023年半年度公司主营利润持续下降,由于毛利率的增长,2024年半年度主营利润606.33万元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力较差,但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 60 | 42 | 65 | 40 | 62 |
行业中位数 | 66 | 42 | 64 | 46 | 59 |
行业排名 | 4 | 3 | 3 | 4 | 3 |
红外设备行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 波长光电 | 78 | 波长光电 | 78 |
2 | 睿创微纳 | 73 | 睿创微纳 | 75 |
3 | 久之洋 | 62 | 久之洋 | 65 |
3、特别预警
科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
F值 | 分数 | 4 | 3 | 5 | 5 | 5 |
描述 | 一般 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
F值范围 | 财务状况 |
---|---|
分值 >=7 | 良好 |
7 > 分值 >= 4 | 一般 |
分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,久之洋近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日,久之洋的PE-TTM是184.09,而其他电子行业的PE-TTM是51.75,久之洋的PE-TTM远高于其他电子行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
久之洋 | 0.959496 | 3398 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
久之洋 | 0.364117 | 3892 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
久之洋神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
0.9594 | 0.3641 | 28 | 3739 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 沃尔核材 | 1858 | 780 |
2 | 世华科技 | 1907 | 805 |
3 | 伊戈尔 | 2699 | 1328 |
文章来源:碧湾App
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