伊戈尔(002922)2024年中报解读：能源产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
伊戈尔电气股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“肖俊承”。公司主营业务为于工业及消费领域用电源及电源组件产品的研发,生产及销售。公司主要产品为LED照明电源、工业控制用变压器、新能源用变压器、灯具、配电变压器。
根据伊戈尔2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.53亿元，同比大幅增长30.44%。扣非净利润1.64亿元，同比大幅增长92.92%。伊戈尔2024年半年度净利润1.82亿元，业绩同比大幅增长100.99%。
公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括能源产品和照明产品两项，其中能源产品占比72.32%，照明产品占比22.05%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电气机械和器材制造业 |
20.38亿元 |
99.29% |
24.59% |
| 其他业务 |
1,463.20万元 |
0.71% |
20.03% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 能源产品 |
14.85亿元 |
72.32% |
24.03% |
| 照明产品 |
4.53亿元 |
22.05% |
25.90% |
| 其他产品 |
1.16亿元 |
5.63% |
26.15% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内 |
14.58亿元 |
71.01% |
21.18% |
| 境外 |
5.95亿元 |
28.99% |
32.84% |
2024年半年度公司营收20.53亿元，与去年同期的15.74亿元相比，大幅增长了30.44%。
（1）能源产品本期营收14.85亿元，去年同期为11.56亿元，同比增长了28.44%。
（2）照明产品本期营收4.53亿元，去年同期为3.36亿元，同比大幅增长了34.81%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 能源产品 |
14.85亿元 |
11.56亿元 |
28.44% |
| 照明产品 |
4.53亿元 |
3.36亿元 |
34.81% |
| 其他产品 |
1.16亿元 |
8,219.97万元 |
40.61% |
| 合计 |
20.53亿元 |
15.74亿元 |
30.44% |
2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.34%，同比增长到了今年的24.56%，主要是因为能源产品本期毛利率24.03%，去年同期为17.95%，同比大幅增长33.87%。
产品毛利率方面，2021-2024年半年度能源产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的14.66%，大幅增长到2024年半年度的24.03%，2021-2024年半年度照明产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的19.50%，大幅增长到2024年半年度的25.90%。
从地区营收情况上来看，2020-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2020年半年度国内销售2.81亿元，2024年半年度增长414.33%，同期2020年半年度海外销售1.84亿元，2024年半年度增长224.36%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2023-2024年半年度，国内营收占比从75.43%下降到70.29%，海外营收占比从24.57%增长到29.71%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从19.52%增长到32.84%。
国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的52.32%下降到了本期的0.0%。
企业减少了华南地区的销售，上期华南地区销售3.11亿元
1、营业总收入同比增加30.44%，净利润同比增加100.99%
2024年半年度，伊戈尔营业总收入为20.53亿元，去年同期为15.74亿元，同比大幅增长30.44%，净利润为1.82亿元，去年同期为9,040.46万元，同比大幅增长100.99%。
虽然所得税费用本期支出3,241.94万元，去年同期支出602.86万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.17亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.53亿元 |
15.74亿元 |
30.44% |
| 营业成本 |
15.49亿元 |
12.70亿元 |
22.00% |
| 销售费用 |
4,774.67万元 |
3,455.71万元 |
38.17% |
| 管理费用 |
1.32亿元 |
8,191.37万元 |
61.70% |
| 财务费用 |
881.38万元 |
184.28万元 |
378.28% |
| 研发费用 |
8,933.63万元 |
7,089.69万元 |
26.01% |
| 所得税费用 |
3,241.94万元 |
602.86万元 |
437.76% |
2024年半年度主营业务利润为2.17亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长99.02%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为20.53亿元，同比大幅增长30.44%；（2）毛利率本期为24.56%，同比增长了5.22%。
本期管理费用为1.32亿元，同比大幅增长61.7%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为5,549.51万元，去年同期为3,272.51万元，同比大幅增长了69.58%。
（2）项目咨询、服务、审计费本期为2,212.10万元，去年同期为975.42万元，同比大幅增长了126.78%。
（3）物业水电费本期为990.53万元，去年同期为220.13万元，同比大幅增长了近3倍。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
5,549.51万元 |
3,272.51万元 |
| 项目咨询、服务、审计费 |
2,212.10万元 |
975.42万元 |
| 股权激励费 |
1,290.50万元 |
1,455.75万元 |
| 折旧摊销费 |
1,192.84万元 |
960.58万元 |
| 物业水电费 |
990.53万元 |
220.13万元 |
| 其他 |
2,010.27万元 |
1,306.97万元 |
| 合计 |
1.32亿元 |
8,191.37万元 |
安徽生产基地项目完工投产1.53亿元，固定资产增长
2024半年度，伊戈尔固定资产合计11.20亿元，占总资产的17.92%，相比期初的9.05亿元增长了23.82%。
在本报告期内，企业固定资产新增2.55亿元，主要为在建工程转入的1.77亿元，占比69.27%。
新增余额情况
| 项目名称 |
金额 |
| 本期增加金额 |
2.55亿元 |
| 在建工程转入 |
1.77亿元 |
建设目标：伊戈尔电气安徽生产基地项目旨在扩大公司的生产能力，以满足新能源业务快速发展的需求。该项目致力于生产包括变压器及电源组件、智能箱变、电感、电抗器等在内的电力设备，通过增加产能来支持公司未来的发展规划，并预期提升公司在市场上的竞争力。
建设内容：项目计划建设的设施将涵盖制造上述产品的生产线及相关配套设施。总投资约为4亿元人民币，其中约3亿元用于固定资产投资，这部分资金中还包括了配套IT系统和软件的购置。项目建设主体注册资本为1亿元人民币。
建设时间和周期：根据公告信息，该基地建设项目计划于2023年5月份开始动工，预计在2024年的第一季度末完成建设并投产。这意味着整个项目的建设周期大约为一年左右。
预期收益：当项目全部建成并达到设计产能时，预计年产值可以达到约16亿元人民币，同时每年能为地方带来约5000万元人民币的税收收入。这表明除了对公司自身业绩增长有积极贡献外，也将对当地经济发展产生正面影响。
金融投资4.93亿元，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2024年半年度报告中，伊戈尔用于金融投资的资产为4.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为977.35万元。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 理财产品 |
4.62亿元 |
| 其他 |
3,100万元 |
| 合计 |
4.93亿元 |
2023半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 股权投资 |
3,100万元 |
| 合计 |
3,100万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品利息收入和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 投资收益 |
理财产品利息收入 |
615.35万元 |
| 公允价值变动收益 |
交易性金融资产公允价值变动收益 |
362万元 |
| 合计 |
|
977.35万元 |
2024年半年度，企业存货周转率为4.16，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从62天减少到了43天，企业存货周转能力提升，2024年半年度伊戈尔存货余额合计5.04亿元，占总资产的8.49%，同比去年的4.42亿元小幅增长13.98%。
