根据中红医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.48亿元，同比小幅增长14.97%。扣非净利润-427.21万元，较去年同期亏损有所减小。中红医疗2024年半年度净利润3,553.96万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-8,490.08万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医疗器械行业，其中健康防护产品为第一大收入来源，占比86.18%。

2024年半年度公司营收11.48亿元，与去年同期的9.99亿元相比，小幅增长了14.97%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）健康防护产品本期营收9.90亿元，去年同期为8.90亿元，同比小幅增长了11.22%。

（2）本期新增“创新孵化产品”，营收6,261.39万元。

产品毛利率方面，2024年半年度健康防护产品毛利率为8.95%，同比小幅下降4.38%，同期安全注输产品毛利率为19.31%，同比下降23.07%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售2.04亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售9.45亿元，同比大幅增长17.86%。

2024年半年度，中红医疗营业总收入为11.48亿元，去年同期为9.99亿元，同比小幅增长14.97%，净利润为3,553.96万元，去年同期为-60.25万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出529.73万元，去年同期收益307.94万元，同比大幅下降；

但是资产减值损失本期损失3,479.03万元，去年同期损失8,692.75万元，同比大幅增长。

中红医疗2024年半年度非主营业务利润为1,161.58万元，去年同期为-3,358.74万元，扭亏为盈。

2024年半年度，中红医疗净现金流为6.58亿元，去年同期为7,296.32万元，同比大幅增长8.02倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为14.84亿元，同比大幅下降38.99%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.75亿元，同比大幅增长23.61倍。

但是（1）投资支付的现金本期为10.22亿元，同比大幅下降49.91%；（2）取得借款收到的现金本期为8.77亿元，同比大幅增长108.79%。

中红医疗2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,252.99万元，非经常性损益为3,680.20万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，中红医疗用于金融投资的资产为15.14亿元，占总资产的20.29%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为793.67万元，占净利润3,553.96万元的22.33%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的32.34亿元下滑至2024年中的15.14亿元，变化率为-53.18%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的4,828.35万元下滑至2024年中的662.7万元，变化率为-86.27%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,434.18万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,161.16万元。

(2)本期共收到政府补助2,007.04万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,230.19万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，中红医疗资产减值损失3,479.03万元，导致企业净利润从盈利7,032.98万元下降至盈利3,553.96万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,479.03万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,250.92万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.99亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.04，2024年半年度中红医疗存货周转率为2.04，同比去年无明显变化。2024年半年度中红医疗存货余额合计6.23亿元，占总资产的8.64%，同比去年的5.60亿元小幅增长11.26%。

在2024年半年度报告中，中红医疗形成的商誉为2.95亿元，占净资产的5.14%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为桂林恒保健康防护有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.93亿元，同比增长22.15%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2023年末，企业斥资5.41亿元的对价收购桂林恒保健康防护有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.05亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达163.41%，形成的商誉高达3.36亿元，占当年净资产的5.67%。

桂林恒保健康防护有限公司的历年业绩数据如下表所示：

桂林恒保健康防护有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值7,188.96万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，中红医疗的其他流动资产合计4.06亿元，占总资产的5.44%，相较于年初的6.55亿元大幅减少38.04%。

主要原因是定期存款及应计利息减少2.42亿元。

中红医疗属于医疗器械行业（医用耗材领域）。 近三年，全球医疗器械行业受疫情催化加速扩容，2020-2022年医用耗材市场规模年均复合增长率达12.3%，2023年后需求逐步回归常态化，但老龄化与医疗消费升级驱动长期增长。未来五年行业增速预计保持在8%-10%，技术创新与国产替代为核心趋势，高值耗材及智能医疗设备成为增长新引擎。

中红医疗是国内一次性健康防护手套龙头企业，2025年丁腈手套产能位居全球前三，国内市场占有率约18%，出口规模占主营业务收入超70%，在国际医疗采购链中具备稳定供应优势。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润2,922.11万元。

2024年半年度扣非净利润亏损126.25万元，由于非经常性损益贡献了3,680.20万元，净利润盈利3,553.96万元。风险方面，桂林恒保健康防护有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中红医疗PE-TTM为负，参考价值不大。