根据锌业股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收71.93亿元，同比下降15.75%。扣非净利润2,141.15万元，同比小幅增长8.10%。锌业股份2024年半年度净利润3,147.29万元，业绩同比小幅增长5.79%。

公司的主要业务为有色金属冶炼，占比高达77.35%，主要产品包括锌品、阴极铜、有色金属贸易三项，锌品占比37.92%，阴极铜占比27.18%，有色金属贸易占比22.65%。

2024年半年度公司营收71.93亿元，与去年同期的85.38亿元相比，下降了15.75%。

营收下降的主要原因是：

（1）阴极铜本期营收19.55亿元，去年同期为29.09亿元，同比大幅下降了32.8%。

（2）有色金属贸易本期营收16.29亿元，去年同期为22.99亿元，同比下降了29.14%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度锌品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的1.41%，大幅增长到2024年半年度的2.68%，2024年半年度阴极铜毛利率为1.79%，同比大幅下降39.73%。

本期净利润为3,147.29万元，去年同期2,974.94万元，同比小幅增长5.79%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2,498.43万元，去年同期为3,961.15万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失263.24万元，去年同期收益299.71万元，同比大幅下降。

但是（1）公允价值变动收益本期为895.36万元，去年同期为-673.75万元，扭亏为盈；（2）营业外利润本期为628.30万元，去年同期为-51.23万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为2,498.43万元，去年同期为3,961.15万元，同比大幅下降36.93%。

虽然毛利率本期为3.84%，同比小幅增长了0.27%，不过营业总收入本期为71.93亿元，同比下降15.75%，导致主营业务利润同比大幅下降。

锌业股份2024年半年度非主营业务利润为1,848.42万元，去年同期为623.07万元，同比大幅增长。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,242.25万元，其中非经常性损益的政府补助金额为519.63万元。

(2)本期共收到政府补助1,242.25万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,813.86万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为2.11，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从53天增加到了85天，企业存货周转能力下降，2024年半年度锌业股份存货余额合计34.52亿元，占总资产的39.97%，同比去年的25.97亿元大幅增长32.92%。

2024半年度，锌业股份在建工程余额合计2.49亿元，相较期初的1.76亿元大幅增长了41.14%。主要在建的重要工程是双顶吹炼铜工艺替代转炉环保整机及节能降耗改造项目和铅锌冶炼厂降耗增效改造。

建设目标：锌业股份双顶吹炼铜工艺替代转炉环保升级及节能降耗改造项目旨在通过采用先进的双顶吹炼技术，替代传统的转炉工艺，以实现减少污染排放、提高能源利用效率和提升产品质量的目标。此项目响应国家关于环境保护和节能减排的政策要求，致力于构建更加绿色可持续的生产模式。

建设内容：项目主要涉及现有转炉设备的拆除与新型双顶吹炼设备的安装调试工作，包括但不限于对熔炼系统、烟气净化系统、自动化控制系统等关键环节进行全面更新。同时，还将配套进行必要的厂房改造和基础设施建设，确保新工艺能够顺利运行并达到预期效果。

建设时间和周期：根据葫芦岛市工业和信息化局等十二部门联合发布的《葫芦岛市推动工业领域大规模设备更新行动方案（2024—2027年）》，该项目预计将在2024年至2027年间完成全部建设任务。具体实施阶段可能分为前期准备、主体施工、设备安装调试以及最终验收等多个步骤，每个阶段都将严格按照计划执行以确保按时交付使用。

预期收益：项目完成后，锌业股份有望显著降低单位产品的能耗水平，并大幅度减少二氧化硫等有害物质的排放量，从而减轻企业运营成本的同时增强市场竞争力。此外，通过对生产工艺流程的优化升级，还有助于进一步提高铜及其相关产品的纯度和质量稳定性，为公司带来更好的经济效益和社会效益。

锌业股份属于有色金属冶炼及加工行业，主营锌、铅、铜等金属的冶炼及深加工。 近三年，有色金属冶炼及加工行业受环保政策及能源成本影响显著，中小型矿企加速退出，行业集中度提升。全球锌矿供应受欧洲能源危机冲击，冶炼端持续紧平衡。未来，绿色矿山建设、再生锌利用及高端合金材料研发将成为核心方向，预计2025年全球锌市场规模将保持3%-4%的年复合增长，中国仍主导全球供给。

锌业股份锌年产能约29万吨，国内排名前五，2024年阴极铜产量10万吨。其“葫锌”牌锌锭为国际注册免检产品，但2024年前三季度营收同比下滑14.47%，净利润收缩超90%，显示短期经营承压，市占率面临挑战。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期有所增长。

由于营收的下降，2024年半年度主营利润2,498.43万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润2,141.15万元，由于政府补助贡献了1,242.25万元，净利润盈利3,147.29万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，锌业股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，锌业股份的PE-TTM是98.49，而铅锌行业的PE-TTM是22.68，锌业股份的PE-TTM远高于铅锌行业的PE-TTM。