根据金正大2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收45.79亿元，同比基本持平。扣非净利润1.01亿元，扭亏为盈。金正大2024年半年度净利润1.72亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为化肥行业，主要产品包括常规复合肥、新型肥料、磷肥三项，常规复合肥占比47.70%，新型肥料占比20.56%，磷肥占比20.01%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.23%，同比大幅增长到了今年的11.5%，主要是因为原料化肥及其他本期毛利率12.55%，去年同期为6.71%，同比大幅增长87.03%。

2024年半年度，金正大营业总收入为45.79亿元，去年同期为46.58亿元，同比基本持平，净利润为1.72亿元，去年同期为-1.51亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期收益1.08亿元，去年同期损失8,056.87万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-4,040.79万元，去年同期为-1.02亿元，亏损有所减小；（3）投资收益本期为4,303.82万元，去年同期为-246.82万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为-4,040.79万元，去年同期为-1.02亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是：

金正大2024年半年度非主营业务利润为2.38亿元，去年同期为-2,562.24万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收45.79亿元，同比基本持平。

本期研发费用为9,672.71万元，同比大幅增长132.37%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料本期为6,458.43万元，去年同期为2,249.82万元，同比大幅增长了187.06%。

（2）职工薪酬本期为1,693.50万元，去年同期为1,058.78万元，同比大幅增长了59.95%。

本期财务费用为7,004.07万元，同比大幅下降43.78%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息支出本期为7,430.70万元，去年同期为1.44亿元，同比大幅下降了48.27%。

（2）利息净支出本期为6,770.98万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降了47.83%。

本期销售费用为1.72亿元，同比增长28.18%。销售费用增长的原因是：

（1）广告宣传费本期为4,667.79万元，去年同期为2,139.06万元，同比大幅增长了118.22%。

（2）其他营业费用本期为1,263.29万元，去年同期为196.76万元，同比大幅增长了近5倍。

本期管理费用为1.98亿元，同比增长24.85%。管理费用增长的原因是：

（1）累计折旧及摊销本期为1.11亿元，去年同期为9,143.07万元，同比增长了21.71%。

（2）停工损失本期为1,807.54万元，去年同期为438.08万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）本期新增安全生产费522.30万元。

2024年半年度，金正大净现金流为2.22亿元，去年同期为-3,634.62万元，由负转正。

金正大2024半年度的归母净利润为1.68亿元,其中39.91%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,038.93万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1.06亿元，其中814.90万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,736.13万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.02亿元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要为违约金和罚没性收入

在2024半年度报告中，金正大用于对外股权投资的资产为10.81亿元，对外股权投资所产生的收益为-199.47万元。

金丰农业服务有限公司业务性质为农业服务、农资及农服产品。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年中的14.37亿元下滑至2024年中的10.81亿元，增长率为-24.75%。

2024半年度，金正大在建工程余额合计3.83亿元，相较期初的2.84亿元大幅增长了34.76%。主要在建的重要工程是10万吨净化磷酸技改项目、3万吨/年磷酸铁项目（一期）等。

建设目标：本项目旨在通过技改建设，形成年产10万吨净化磷酸的生产能力，以满足电池级磷酸二氢铵及其他精细磷酸盐的生产需求，提升产品质量，降低生产成本，增强市场竞争力。

建设内容：项目将在贵州金正大厂区内实施，主要建设内容包括采用先进的清洁、高值化磷资源利用技术进行设备改造升级，实现磷酸的深度净化，确保生产出的磷酸符合高纯度要求，适用于电池级磷酸二氢铵及其他精细磷酸盐的生产。

预期收益：项目实施后，预计能够有效扩大贵州金正大的高端产品产能，提高市场知名度，增强核心竞争力及可持续发展能力，进而提升贵州金正大及公司的盈利能力，进一步巩固公司在行业内的地位及竞争优势。

2024年半年度，金正大资产减值冲回利润3,016.63万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,016.63万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.84，2024年半年度金正大存货周转率为1.84，同比去年无明显变化。2024年半年度金正大存货余额合计24.35亿元，占总资产的22.79%。

金正大属于新型肥料行业，聚焦复合肥、缓控释肥等高效农业投入品研发与生产。 新型肥料行业近三年受绿色农业政策推动加速转型，2024年市场规模超1800亿元，年复合增长率约5.8%。未来随生物基材料、智能控释技术突破，行业将向资源节约、环境友好方向升级，预计2025年后市场空间突破2000亿元，其中缓控释肥细分领域增速达12%以上。

金正大在缓控释肥领域居国内龙头地位，市占率约18%，连续9年销量领先；其复合肥业务市占率约6.5%，位列行业前三，2024年三季报显示净利润同比增幅138.7%，技术壁垒支撑溢价能力。

2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要依赖于减值。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损4,040.79万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

2024年半年度扣非净利润1.04亿元，由于非经常性损益贡献了6,722.01万元，净利润盈利1.72亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期金正大PE-TTM为负，参考价值不大。