爱丽家居(603221)2024年中报解读：金融投资产生大幅亏损，净利润近3年整体呈现上升趋势
爱丽家居科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“宋锦程”。公司的主营业务是PVC弹性地板的研发、生产和销售。公司的主要产品是包括悬浮地板、锁扣地板、普通地板。
根据爱丽家居2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.18亿元，同比大幅增长40.86%。扣非净利润7,943.61万元，扭亏为盈。爱丽家居2024年半年度净利润6,438.55万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
产品方面，锁扣地板为第一大收入来源，占比80.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锁扣地板 | 5.00亿元 | 80.77% | 23.42% |
| 普通地板 | 7,574.44万元 | 12.25% | 33.31% |
| 悬浮地板 | 3,638.39万元 | 5.88% | 12.59% |
| 其他业务 | 683.58万元 | 1.1% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加40.86%，净利润扭亏为盈
2024年半年度，爱丽家居营业总收入为6.18亿元，去年同期为4.39亿元，同比大幅增长40.86%，净利润为6,438.55万元，去年同期为-1,259.08万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为7,943.75万元，去年同期为-858.81万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.18亿元 | 4.39亿元 | 40.86% |
| 营业成本 | 4.70亿元 | 3.85亿元 | 21.97% |
| 销售费用 | 711.83万元 | 720.62万元 | -1.22% |
| 管理费用 | 4,585.03万元 | 4,321.09万元 | 6.11% |
| 财务费用 | -629.04万元 | -507.43万元 | -23.96% |
| 研发费用 | 1,432.29万元 | 1,206.77万元 | 18.69% |
| 所得税费用 | 806.02万元 | 84.68万元 | 851.83% |
2024年半年度主营业务利润为7,943.75万元，去年同期为-858.81万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.18亿元，同比大幅增长40.86%；（2）毛利率本期为24.05%，同比大幅增长了11.76%。
金融投资产生大幅亏损
金融投资35.86万元，收益却为-769.01万元，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，爱丽家居用于金融投资的资产为35.86万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-769.01万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 远期外汇合约 | 35.86万元 |
| 合计 | 35.86万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -766.5万元 |
| 其他 | -2.5万元 | |
| 合计 | -769.01万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
爱丽家居属于PVC弹性地板制造行业，聚焦于室内外装饰材料的研发、生产及销售。 PVC弹性地板行业近三年呈现稳定增长态势，全球市场规模年均增速约5%-7%。美国市场LVT（豪华乙烯基瓷砖）渗透率从2022年的28%持续提升，替代传统地毯和实木地板的趋势显著。未来随着海外地产需求回暖、绿色建材政策推动及新兴市场拓展，预计2025年全球市场规模将突破500亿美元，年复合增长率保持在6%以上。
2、市场地位及占有率
爱丽家居是国内PVC地板出口龙头企业，海外营收占比超98%，北美核心客户包括Home Depot等。2024年其全球市占率约3%-5%，位列中国出口型企业前三，技术实力与规模化产能构成核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 爱丽家居（603221） | PVC弹性地板出口龙头，产品覆盖悬浮/锁扣/普通地板 | 2024年北美生产基地投产，海外营收占比98.36% |
| 海象新材（003011） | 主营LVT地板，以欧美市场为核心出口区域 | 2024年受美国海关溯源影响，产能利用率恢复至75% |
| 天振股份（301356） | WPC地板制造商，客户包括Floor & Decor等零售商 | 2024年墨西哥工厂试运行，锁扣技术专利数行业领先 |
| 浙江永强（002489） | 户外家居及塑胶地板综合供应商，布局多元化产品线 | 2024年塑胶地板营收占比提升至15%，毛利率18.2% |
| 菲林格尔（603226） | 强化复合地板与PVC地板双线发展，侧重国内市场 | 2024年工程渠道营收增长22%，华东区域市占率8.3% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6,438.55万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近4年半年度仅在2024年盈利，主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润7,943.75万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 63 | 36 | 66 | 26 | 85 |
| 行业中位数 | 67 | 36 | 66 | 16 | 66 |
| 行业排名 | 7 | 3 | 4 | 4 | 1 |
木板地板行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 兔 宝 宝 | 86 | 兔 宝 宝 | 87 |
| 2 | 爱丽家居 | 85 | 丰林集团 | 73 |
| 3 | 美新科技 | 73 | 森泰股份 | 73 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，爱丽家居近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，爱丽家居的PE-TTM是16.12，而瓷砖地板行业的PE-TTM是21.40，爱丽家居低于瓷砖地板行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 爱丽家居 | 3.435093 | 1353 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 爱丽家居 | 3.67736 | 1087 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
爱丽家居神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.4350 | 3.6773 | 1 | 1152 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 爱丽家居 | 2440 | 1152 |
| 2 | 东鹏控股 | 3005 | 1507 |
| 3 | 蒙娜丽莎 | 3563 | 1812 |
文章来源：碧湾App
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