图南股份(300855)2024年中报解读：变形高温合金收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润近5年整体呈现上升趋势
江苏图南合金股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“万柏方”。公司主要从事高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售。公司主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品，主要应用在包含航空发动机、燃气轮机、核电装备等军用及高端民用领域。
根据图南股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.32亿元，同比小幅增长6.07%。扣非净利润1.92亿元，同比小幅增长11.39%。图南股份2024年半年度净利润1.91亿元，业绩同比小幅增长7.12%。
公司的主营业务为有色金属冶炼及压延加工，主要产品包括铸造高温合金和变形高温合金两项，其中铸造高温合金占比38.18%，变形高温合金占比37.93%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 有色金属冶炼及压延加工 |
6.83亿元 |
93.39% |
37.21% |
| 其他业务 |
4,835.47万元 |
6.61% |
54.32% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 铸造高温合金 |
2.79亿元 |
38.18% |
50.83% |
| 变形高温合金 |
2.77亿元 |
37.93% |
30.46% |
| 其他合金制品 |
8,752.57万元 |
11.97% |
13.09% |
| 其他业务 |
4,835.47万元 |
6.61% |
54.32% |
| 特种不锈钢 |
3,883.83万元 |
5.31% |
41.86% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内 |
6.11亿元 |
83.52% |
37.98% |
| 境外 |
7,216.32万元 |
9.87% |
30.74% |
| 其他业务 |
4,835.47万元 |
6.61% |
54.32% |
2、变形高温合金收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收7.31亿元，与去年同期的6.90亿元相比，小幅增长了6.07%，主要是因为变形高温合金本期营收2.77亿元，去年同期为2.12亿元，同比大幅增长了30.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 有色金属冶炼及压延加工 |
6.83亿元 |
6.72亿元 |
1.62% |
| 铸造高温合金 |
2.79亿元 |
3.47亿元 |
-19.45% |
| 变形高温合金 |
2.77亿元 |
2.12亿元 |
30.79% |
| 其他合金制品 |
8,752.57万元 |
7,225.88万元 |
21.13% |
| 特种不锈钢 |
3,883.83万元 |
4,105.57万元 |
-5.4% |
| 其他业务 |
-6.35亿元 |
-6.55亿元 |
- |
| 合计 |
7.31亿元 |
6.90亿元 |
6.07% |
3、铸造高温合金毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.21%，同比小幅增长到了今年的38.34%。
（1）铸造高温合金本期毛利率50.83%，去年同期为45.62%，同比小幅增长11.42%。
（2）变形高温合金本期毛利率30.46%，去年同期为29.07%，同比小幅增长4.78%。
产品毛利率方面，2022-2024年半年度有色金属冶炼及压延加工毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的36.04%，小幅增长到2024年半年度的37.21%，2024年半年度铸造高温合金毛利率为50.83%，同比小幅增长11.42%。
从地区营收情况上来看，2021-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2021年半年度海外销售2,322.28万元，2024年半年度增长210.74%，同期2021年半年度国内销售3.18亿元，2024年半年度增长92.18%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2024年半年度，国内营收占比从91.49%下降到83.52%，海外营收占比从8.51%增长到16.48%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从35.81%下降到30.74%。
本期净利润为1.91亿元，去年同期1.79亿元，同比小幅增长7.12%。
虽然公允价值变动收益本期为-201.18万元，去年同期为112.83万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为2.06亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益35.95万元，去年同期损失742.24万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.32亿元 |
6.90亿元 |
6.07% |
| 营业成本 |
4.51亿元 |
4.33亿元 |
4.16% |
| 销售费用 |
476.94万元 |
382.43万元 |
24.71% |
| 管理费用 |
2,061.37万元 |
2,302.50万元 |
-10.47% |
| 财务费用 |
-79.42万元 |
27.10万元 |
-393.10% |
| 研发费用 |
3,562.91万元 |
1,985.78万元 |
79.42% |
| 所得税费用 |
2,784.68万元 |
2,762.04万元 |
0.82% |
2024年半年度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为2.06亿元，同比小幅增长4.66%。
虽然研发费用本期为3,562.91万元，同比大幅增长79.42%，不过（1）营业总收入本期为7.32亿元，同比小幅增长6.07%；（2）毛利率本期为38.34%，同比小幅增长了1.13%，推动主营业务利润同比小幅增长。
本期研发费用为3,562.91万元，同比大幅增长79.42%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）直接投入本期为1,949.41万元，去年同期为785.25万元，同比大幅增长了148.25%。
（2）委外费本期为254.24万元，去年同期为6,513.38元，同比大幅增长了近389倍。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 直接投入 |
1,949.41万元 |
785.25万元 |
| 人员人工 |
1,084.84万元 |
1,060.08万元 |
| 委外费 |
254.24万元 |
6,513.38元 |
| 其他 |
274.43万元 |
139.80万元 |
| 合计 |
3,562.91万元 |
1,985.78万元 |
年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目等阶段性投产8,755.76万元，固定资产小幅增长
2024半年度，图南股份固定资产合计7.11亿元，占总资产的30.02%，相比期初的6.57亿元小幅增长了8.21%。
在本报告期内，企业固定资产新增8,821.90万元，主要为在建工程转入的8,755.76万元，占比99.25%。
新增余额情况
| 项目名称 |
金额 |
| 本期增加金额 |
8,821.90万元 |
| 在建工程转入 |
8,755.76万元 |
在此之中：年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目转入6,516.89万元。
年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目（转入固定资产项目）
建设目标：通过建设年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线项目，江苏图南合金股份有限公司旨在丰富产品类型，构建多品类、多层次的产品结构，提升公司航空零部件的研发与制造业务能力，满足下游领域日益增长的市场需求，增强公司的整体竞争力和盈利能力，推动企业的可持续发展。
建设内容：项目计划在辽宁省沈阳市浑南区航空动力产业园内，利用园区已建的3座标准厂房进行研发、生产和办公。新增设备包括三坐标加工中心、五坐标加工中心、车铣加工中心、数控平面磨床、研磨机、珩磨机、慢走丝线切割机、内端面精密加工设备、插齿机、滚齿机、精密电脉冲机床、打磨机器人、焊接生产线、柔性生产线、装配生产线、高强螺栓/螺母镦制线、热处理加工线、清洗线和浸渍生产线，以及三坐标测量机、磁粉探伤机等各类工艺及辅助设备共300余台（套）。同时，还将配套建设空压机、空气热源泵机组以及环保、安全卫生、水电及消防等公辅设施。
建设时间和周期：项目计划从2022年12月26日起开始筹备，预计建设周期为3年，具体建设时间将根据项目实际进展和政府审批情况确定。
预期收益：项目建成后，将形成年产1,000万件各类航空用中小零部件的生产能力，有助于公司在原有产品基础上拓展业务范围，提升公司的技术研发水平和市场竞争力，为公司带来新的收入增长点，从而提高公司的整体盈利能力和市场地位。
2024半年度，图南股份在建工程余额合计1.56亿元，相较期初的1.68亿元小幅下降了7.51%。主要在建的重要工程是年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目和管材项目等其它待安装设备项目。
