博迈科(603727)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
博迈科海洋工程股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“彭文成”。公司主营业务为面向国内和国际市场，专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户，为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品类型分为海洋油气开发模块、矿业开采模块、天然气液化模块等，产品具体涉及十多种子类别。
根据博迈科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.58亿元，同比大幅增长31.22%。扣非净利润1.10亿元，扭亏为盈。博迈科2024年第三季度净利润9,451.86万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3,383.26万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是海洋油气资源开发模块，一块是天然气液化模块。
1、海洋油气资源开发模块
2023年海洋油气资源开发模块营收9.70亿元，同比去年的20.37亿元大幅下降了52.4%。同期，2023年海洋油气资源开发模块毛利率为0.83%，同比去年的11.78%大幅下降了92.95%。
2、天然气液化模块
2021年-2023年天然气液化模块营收呈大幅下降趋势，从2021年的23.09亿元，大幅下降到2023年的8.09亿元。2023年天然气液化模块毛利率为18.16%，同比去年的12.66%大幅增长了43.44%。
2017年，该产品名称由“天燃气液化模块”变更为“天然气液化模块”。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加31.22%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，博迈科营业总收入为17.58亿元，去年同期为13.40亿元，同比大幅增长31.22%，净利润为9,451.86万元，去年同期为-8,608.23万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1.39亿元，去年同期为-8,618.77万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为1,149.85万元，去年同期为-3,710.24万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.58亿元 | 13.40亿元 | 31.22% |
| 营业成本 | 14.95亿元 | 12.45亿元 | 20.09% |
| 销售费用 | 1,418.06万元 | 707.86万元 | 100.33% |
| 管理费用 | 4,449.08万元 | 4,274.03万元 | 4.10% |
| 财务费用 | -3,201.93万元 | 4,514.68万元 | -170.92% |
| 研发费用 | 9,153.75万元 | 7,741.67万元 | 18.24% |
| 所得税费用 | 477.41万元 | -2,270.24万元 | 121.03% |
2024年三季度主营业务利润为1.39亿元，去年同期为-8,618.77万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为17.58亿元，同比大幅增长31.22%；（2）毛利率本期为14.96%，同比大幅增长了7.88%。
3、非主营业务利润亏损增大
博迈科2024年三季度非主营业务利润为-3,997.60万元，去年同期为-2,259.69万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.39亿元 | 147.35% | -8,618.77万元 | 261.59% |
| 投资收益 | -3,018.32万元 | -31.93% | 529.56万元 | -669.97% |
| 公允价值变动收益 | 1,149.85万元 | 12.17% | -3,710.24万元 | 130.99% |
| 资产减值损失 | -2,069.84万元 | -21.90% | 356.58万元 | -680.47% |
| 其他 | 748.16万元 | 7.92% | 653.09万元 | 14.56% |
| 净利润 | 9,451.86万元 | 100.00% | -8,608.23万元 | 209.80% |
4、净现金流同比大幅下降89.72倍
2024年三季度，博迈科净现金流为-6.74亿元，去年同期为-742.80万元，较去年同期大幅下降89.72倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 3.70亿元 | - | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 3.00亿元 | 445.46% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 11.13亿元 | -20.16% | 取得借款收到的现金 | 3.98亿元 | 99.00% |
| 偿还债务支付的现金 | 6.80亿元 | 61.90% |
行业分析
1、行业发展趋势
博迈科属于海洋油气工程模块设计与建造行业。 全球油气行业近三年呈现复苏态势，海上油气开发投资持续增长。2024年国际油价维持高位推动深海及液化天然气（LNG）项目加速落地，行业市场规模预计突破5000亿元。未来趋势聚焦低碳技术应用，浮式生产装置（FLNG）和海上风电协同开发将成为增长点，2025年深海装备市场年复合增长率或达8.2%。
2、市场地位及占有率
博迈科在国内海洋油气工程模块细分领域处于第二梯队，2024年营收26.4亿元，占国内市场份额约6.5%，核心客户包括道达尔、壳牌等国际能源企业，在液化天然气模块化建造领域具备差异化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博迈科（603727） | 专注海洋油气工程模块设计与建造 | 2024年LNG模块营收占比超65% |
| 海油工程（600583） | 国内最大海洋油气工程总承包企业 | 2024年深海装备市占率31% |
| 中海油服（601808） | 综合性油田技术服务供应商 | 2024年钻井平台规模亚洲第一 |
| 杰瑞股份（002353） | 油气田压裂设备制造商 | 2024年压裂设备市占率42% |
| 石化机械（000852） | 中石化旗下油气装备核心企业 | 2024年钻采设备营收占比68% |
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