康德莱(603987)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
上海康德莱企业发展集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张宪淼”。公司，主要从事医用穿刺针、医用输注器械、介入器械等医疗器械的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品有穿刺护理类、输液导管类、留置输注类、穿刺介入类、医疗美容类、药包材类、动物医疗类、胰岛素给药类、标本采集类、有源医疗器械类。
根据康德莱2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.05亿元，同比小幅下降9.05%。扣非净利润1.62亿元，同比小幅下降8.72%。康德莱2024年第三季度净利润1.83亿元，业绩同比下降17.80%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械制造业，主要产品包括穿刺护理类和其他类两项，其中穿刺护理类占比72.83%，其他类占比12.39%。
1、穿刺护理类
2021年-2023年穿刺护理类营收呈小幅下降趋势，从2021年的19.52亿元，小幅下降到2023年的17.86亿元。2020年-2023年穿刺护理类毛利率呈下降趋势，从2020年的44.8%，下降到了2023年的32.66%。
2022年，该产品名称由“成品针、注射器、介入类、医疗设备类”，整合为“穿刺护理类”。
2、标本采集类
2023年标本采集类营收2.59亿元，同比去年的4.88亿元大幅下降了46.95%。2020年-2023年标本采集类毛利率呈下降趋势，从2020年的39.95%，下降到了2023年的32.21%。
2022年，该产品名称由“散装针针管、管袋类、骨科器械类”，整合为“标本采集类”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降17.80%
本期净利润为1.83亿元，去年同期2.23亿元，同比下降17.80%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为3,900.13万元，去年同期为2,596.67万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.61亿元，去年同期为2.17亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降25.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.05亿元 | 18.75亿元 | -9.05% |
| 营业成本 | 11.72亿元 | 12.63亿元 | -7.26% |
| 销售费用 | 1.60亿元 | 1.69亿元 | -5.53% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.18亿元 | -0.92% |
| 财务费用 | 1,089.69万元 | 2,017.37万元 | -45.99% |
| 研发费用 | 6,714.12万元 | 6,806.97万元 | -1.36% |
| 所得税费用 | 1,408.77万元 | 2,238.86万元 | -37.08% |
2024年三季度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为2.17亿元，同比下降25.99%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.05亿元，同比小幅下降9.05%；（2）毛利率本期为31.30%，同比小幅下降了1.32%。
3、净现金流同比大幅下降27.06倍
2024年三季度，康德莱净现金流为-1.63亿元，去年同期为-579.79万元，较去年同期大幅下降27.06倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 3.66亿元 | -34.85% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 8,554.74万元 | 353.89% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 17.70亿元 | -9.60% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 9.88亿元 | -5.96% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.01亿元 | -33.58% |
全国排名
截止到2025年3月6日，康德莱近十二个月的滚动营收为25.0亿元，在医用耗材行业中，康德莱的全国排名为6名，全球排名为12名。
医用耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Solventum舒万诺 | 599.0 | 0.34 | 35 | -31.03 |
| Coloplast 康乐保 | 278.0 | 11.64 | 52 | 1.54 |
| Ansell 安思尔 | 118.0 | -7.21 | 5.56 | -32.31 |
| 稳健医疗 | 82.0 | -13.24 | 5.80 | -46.59 |
| 英科医疗 | 69.0 | -20.63 | 3.83 | -62.05 |
| 蓝帆医疗 | 49.0 | -14.45 | -5.68 | -- |
| 振德医疗 | 41.0 | -26.51 | 1.98 | -57.31 |
| Top Glove | 41.0 | -46.47 | -0.25 | -- |
| Kossan Rubber Industries 高产品 | 31.0 | -34.08 | 1.95 | -65.22 |
| Hartalega 贺特佳 | 30.0 | -35.01 | 0.21 | -83.60 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 康德莱 | 25.0 | -2.49 | 2.31 | 4.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康德莱属于医疗器械行业中的医用穿刺器械及输注耗材细分领域。 中国医疗器械行业近三年保持年均10%以上增长，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。政策驱动下，高端产品国产替代加速，但中低端产品仍占主导。未来行业将向智能化、微创化发展，医用高分子材料、精准穿刺器械等细分领域增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
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