黄河旋风(600172)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
河南黄河旋风股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“乔秋生”。公司的主营业务为粉末、超硬复合材料的生产与销售，公司主要经营的产品涵盖超硬材料及制品，超硬复合材料及制品等。超硬材料应用的终端产品主要包括金刚石研磨工具、金刚石修整工具、金刚石钻进工具、金刚石锯切工具、金刚石超硬材料刀具等类别。
根据黄河旋风2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.39亿元，同比下降24.13%。扣非净利润-4.44亿元，较去年同期亏损增大。黄河旋风2024年第三季度净利润-4.25亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司主要产品包括超硬材料和超硬复合材料两项，其中超硬材料占比75.85%，超硬复合材料占比9.75%。
2021年-2023年超硬材料营收呈下降趋势，从2021年的16.45亿元，下降到2023年的11.94亿元。2023年超硬材料毛利率为16.71%，同比去年的46.58%大幅下降了64.13%。
2019年-2023年超硬复合材料营收呈大幅增长趋势，从2019年的9,247.77万元，大幅增长到2023年的1.54亿元。2023年超硬复合材料毛利率为16.58%，同比去年的14.09%增长了17.67%。
2019年-2023年金属粉末营收呈大幅下降趋势，从2019年的4.51亿元，大幅下降到2023年的1.14亿元。2023年金属粉末毛利率为17.3%，同比去年的15.21%小幅增长了13.74%。
本期净利润为-4.25亿元，去年同期-3.66亿元，较去年同期亏损增大。
虽然其他收益本期为3,535.54万元，去年同期为459.66万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3.78亿元，去年同期为-2.98亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失3,426.66万元，去年同期损失1,804.44万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.39亿元 |
14.45亿元 |
-35.02% |
| 营业成本 |
8.42亿元 |
12.13亿元 |
-30.56% |
| 销售费用 |
3,430.13万元 |
3,240.02万元 |
5.87% |
| 管理费用 |
1.52亿元 |
1.60亿元 |
-5.36% |
| 财务费用 |
2.11亿元 |
2.44亿元 |
-13.83% |
| 研发费用 |
5,888.99万元 |
6,911.84万元 |
-14.80% |
| 所得税费用 |
-1,382.10万元 |
-901.02万元 |
-53.39% |
2024年三季度主营业务利润为-3.78亿元，去年同期为-2.98亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9.39亿元，同比大幅下降35.02%；（2）毛利率本期为10.31%，同比大幅下降了5.76%。
2024年三季度，企业资产负债率为75.22%，去年同期为69.08%，同比小幅增长了6.14%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为83.45亿元，同比小幅下降11.80%，另外总负债本期为62.77亿元，同比小幅下降3.96%。
本期有息负债为36.77亿元，占总负债为59.00%，去年同期为73.00%，同比降低了14.00%，有息负债同比下降。
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
5.37 |
5.36 |
4.83 |
5.12 |
5.44 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.49 |
0.46 |
0.59 |
0.62 |
0.74 |
| 速动比率 |
0.36 |
0.32 |
0.44 |
0.49 |
0.60 |
| 现金比率(%) |
0.05 |
0.13 |
0.23 |
0.30 |
0.20 |
| 资产负债率(%) |
75.22 |
69.08 |
66.70 |
69.60 |
64.02 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.98 |
2.87 |
8.75 |
0.45 |
0.37 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.03 |
0.06 |
0.12 |
0.13 |
0.02 |
| 货币资金/短期债务 |
0.09 |
0.17 |
0.28 |
0.35 |
0.26 |
现金比率为0.05，去年同期为0.13，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.06，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.09，去年同期为0.17，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
截止到2025年3月7日，黄河旋风近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在人工钻石行业中，黄河旋风的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
人工钻石营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 豫园股份 |
581.0 |
9.70 |
20 |
-17.54 |
| 中兵红箭 |
61.0 |
-1.82 |
8.28 |
44.50 |
| Brilliant Earth |
32.0 |
21.02 |
0.04 |
-69.98 |
| 国机精工 |
28.0 |
5.73 |
2.59 |
60.78 |
| 黄河旋风 |
16.0 |
-13.71 |
-7.98 |
-- |
| 力量钻石 |
7.52 |
45.35 |
3.64 |
70.80 |
| 沃尔德 |
6.03 |
35.60 |
0.97 |
25.31 |
| 四方达 |
5.42 |
19.41 |
1.38 |
22.26 |
| Adamas One |
0.07 |
-- |
-1.63 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
