广生堂(300436)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
福建广生堂药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“叶理青”。公司的主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售；公司的主要产品为抗乙肝病毒药物、保肝护肝药物、消化系统药物、呼吸系统药物、心血管药物、医学检验服务；公司目前是国内专注于肝脏健康领域的医药企业。
根据广生堂2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.26亿元，同比增长16.67%。扣非净利润-8,375.90万元，较去年同期亏损有所减小。广生堂2024年第三季度净利润-7,375.74万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造，主要产品包括保肝护肝药物和抗乙肝病毒药物两项，其中保肝护肝药物占比47.95%，抗乙肝病毒药物占比28.79%。
1、保肝护肝药物
2018年-2023年保肝护肝药物营收呈大幅增长趋势，从2018年的5,967.94万元，大幅增长到2023年的2.03亿元。2023年保肝护肝药物毛利率为80.29%，同比去年的79.73%基本持平。
2、抗乙肝病毒药物
2018年-2023年抗乙肝病毒药物营收呈大幅下降趋势，从2018年的3.31亿元，大幅下降到2023年的1.22亿元。2016年-2023年抗乙肝病毒药物毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的87.21%，大幅下降到了2023年的42.07%。
2018年，该产品名称由“阿甘定、贺甘定、恩甘定、福甘定”，整合为“抗乙肝病毒药物”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加16.67%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，广生堂营业总收入为3.26亿元，去年同期为2.80亿元，同比增长16.67%，净利润为-7,375.74万元，去年同期为-2.12亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-7,909.75万元，去年同期为-1.70亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出396.73万元，去年同期支出2,420.14万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.26亿元 | 2.80亿元 | 16.67% |
| 营业成本 | 1.27亿元 | 1.16亿元 | 9.16% |
| 销售费用 | 1.44亿元 | 1.30亿元 | 10.75% |
| 管理费用 | 7,877.71万元 | 8,237.23万元 | -4.37% |
| 财务费用 | 2,548.73万元 | 2,199.83万元 | 15.86% |
| 研发费用 | 2,286.69万元 | 9,226.01万元 | -75.22% |
| 所得税费用 | 396.73万元 | 2,420.14万元 | -83.61% |
2024年三季度主营业务利润为-7,909.75万元，去年同期为-1.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）研发费用本期为2,286.69万元，同比大幅下降75.22%；（2）营业总收入本期为3.26亿元，同比增长16.67%。
行业分析
1、行业发展趋势
广生堂属于化学制药行业，聚焦于抗病毒药物研发与生产。 化学制药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模稳步扩张，2023年国内市场规模约1.8万亿元，2025年预计达2.3万亿元。未来趋势以创新药研发为核心，生物技术（如mRNA疫苗、基因治疗）及靶向药物占比提升，行业集中度向具备研发优势的企业倾斜。
2、市场地位及占有率
广生堂在国内抗病毒药物领域处于第二梯队，市场占有率约2%-3%，核心产品乙肝抗病毒药物覆盖终端医疗机构超3000家，2025年新冠口服药GST-HG171进入临床三期，研发投入占比营收超20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广生堂（300436） | 专注抗病毒药物研发，覆盖乙肝及新冠领域 | 2025年抗病毒药物管线临床推进，GST-HG171国内同类研发进度前三 |
| 复星医药（600196） | 综合性药企，布局创新药及国际化业务 | 2024年抗感染药物营收占比25%，CAR-T疗法市场占有率国内首位 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头，深耕肿瘤及慢性病领域 | 2024年抗癌药营收占比超60%，PD-1单抗市占率约28% |
| 科伦药业（002422） | 大输液龙头，拓展抗生素及仿制药业务 | 2024年抗生素原料药供货规模超50亿元，大输液市占率32% |
| 华东医药（000963） | 糖尿病药物领先企业，布局医美及创新药 | 2024年慢性病药物营收占比35%，GLP-1受体激动剂研发进度国内前五 |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司净利润均处于亏损状态，2020-2023年三季度净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损7,375.74万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，2020-2023年三季度主营利润亏损持续增加，2024年三季度主营利润亏损7,909.75万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司研发费用在大幅下降，另一方面则是营收在增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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