孚能科技(688567)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
孚能科技(赣州)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“YUWANG（王瑀）”。公司的主营业务是新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统的研发、生产和销售。公司主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组和电池包,涵盖纯电动车用电池系统、混合动力车及插电混合动力车用电池系统和48V微混电池系统。
根据孚能科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收92.12亿元，同比下降17.98%。扣非净利润-3.18亿元，较去年同期亏损有所减小。孚能科技2024年第三季度净利润-3.04亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为动力电池系统，占比高达93.36%，主要产品包括电池包、模组、电芯三项，电池包占比41.82%，模组占比30.11%，电芯占比21.42%。
1、电池包
2020年-2023年电池包营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.89亿元，大幅增长到2023年的68.74亿元。2023年电池包毛利率为2.45%，同比去年的5.53%大幅下降了55.7%。
2、模组
2023年模组营收49.49亿元，同比去年的53.40亿元小幅下降了7.33%。同期，2023年模组毛利率为-5.54%，同比去年的5.46%大幅下降了近2倍。
3、电芯
2020年-2023年电芯营收呈大幅增长趋势，从2020年的7,511.93万元，大幅增长到2023年的35.21亿元。2020年-2023年电芯毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-26.89%，大幅增长到了2023年的29.27%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低17.98%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，孚能科技营业总收入为92.12亿元，去年同期为112.32亿元，同比下降17.98%，净利润为-3.04亿元，去年同期为-15.63亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益1.20亿元，去年同期收益2.99亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-3.14亿元，去年同期为-10.44亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为-4,770.38万元，去年同期为-3.38亿元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失7,043.88万元，去年同期损失2.51亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 92.12亿元 | 112.32亿元 | -17.98% |
| 营业成本 | 79.53亿元 | 108.48亿元 | -26.68% |
| 销售费用 | 3.78亿元 | 4.04亿元 | -6.40% |
| 管理费用 | 4.56亿元 | 4.10亿元 | 11.16% |
| 财务费用 | 1.74亿元 | 1.20亿元 | 44.84% |
| 研发费用 | 5.38亿元 | 4.62亿元 | 16.39% |
| 所得税费用 | -1.20亿元 | -2.99亿元 | 59.93% |
2024年三季度主营业务利润为-3.14亿元，去年同期为-10.44亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为92.12亿元，同比下降17.98%，不过毛利率本期为13.66%，同比大幅增长了10.24%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
孚能科技2024年三季度非主营业务利润为-1.10亿元，去年同期为-8.18亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.14亿元 | 103.24% | -10.44亿元 | 69.97% |
| 投资收益 | -4,770.38万元 | 15.70% | -3.38亿元 | 85.86% |
| 公允价值变动收益 | -6,853.12万元 | 22.56% | -2.26亿元 | 69.70% |
| 资产减值损失 | -7,043.88万元 | 23.19% | -2.51亿元 | 71.91% |
| 其他收益 | 7,489.39万元 | -24.65% | 3,322.11万元 | 125.44% |
| 其他 | 585.63万元 | -1.93% | -3,568.46万元 | 116.41% |
| 净利润 | -3.04亿元 | 100.00% | -15.63亿元 | 80.57% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，孚能科技净现金流为-19.86亿元，去年同期为5.34亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 13.52亿元 | -72.82% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 2.79亿元 | -92.54% |
| 取得借款收到的现金 | 11.15亿元 | -74.71% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 85.48亿元 | -27.83% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 83.42亿元 | -26.14% |
全国排名
截止到2025年3月7日，孚能科技近十二个月的滚动营收为164.0亿元，在动力锂电池行业中，孚能科技的全国排名为5名，全球排名为11名。
动力锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 比亚迪 | 6023.0 | 56.68 | 300 | 92.15 |
| Panasonic 松下 | 4131.0 | 8.25 | 216 | 39.07 |
| 宁德时代 | 4009.0 | 99.73 | 441 | 99.18 |
| SK Innovation | 3870.0 | 31.27 | 13 | -- |
| LG Energy Solution | 1690.0 | 184.78 | 62 | -- |
| Samsung SDI 三星SDI | 1073.0 | 16.51 | 103 | 20.88 |
| 天能动力 | 839.0 | 16.16 | 18 | -9.73 |
| 亿纬锂能 | 488.0 | 81.48 | 41 | 34.84 |
| 国轩高科 | 316.0 | 67.51 | 9.39 | 84.42 |
| 中创新航 | 270.0 | 112.22 | 2.94 | 285.04 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 孚能科技 | 164.0 | 144.85 | -18.68 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
孚能科技属于动力电池行业，专注于新能源汽车动力电池研发、生产和销售。 动力电池行业近三年受新能源汽车高速增长驱动，全球装机量从2023年的700GWh增至2025年预计超1200GWh，年复合增长率超20%。市场空间持续扩大，技术迭代加速，高镍三元、磷酸铁锂及固态电池成为主流方向。未来行业集中度将进一步提升，龙头企业通过技术壁垒和规模效应巩固优势，固态电池商业化落地或重塑竞争格局。
2、市场地位及占有率
孚能科技在国内动力电池行业中处于第二梯队，2025年市场占有率约3%，核心客户包括奔驰、广汽等。其软包电池技术路线差异化显著，但规模效应弱于头部企业，毛利率及盈利能力有待提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 孚能科技（688567） | 专注软包动力电池，客户覆盖主流车企 | 2025年全球动力电池市占率约3%，固态电池技术进入实测阶段 |
| 宁德时代（300750） | 全球动力电池龙头，技术全产业链布局 | 2025年全球市占率超35%，动力电池营收占比超80% |
| 国轩高科（002074） | 磷酸铁锂技术领先，深耕商用车领域 | 2025年国内市占率约5%，储能电池业务增速超40% |
| 亿纬锂能（300014） | 动力与储能电池并重，国际化布局加速 | 2025年动力电池市占率8%，4680大圆柱电池量产推动营收增长 |
| 欣旺达（300207） | 消费电池转型动力电池，绑定头部车企 | 2025年动力电池市占率2%，快充技术获多家新势力车企定点 |
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