分析报告

阳光乳业(001318)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势

江西阳光乳业股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务是液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售。公司的主要产品为低温乳制品、常温乳制品、低温乳饮料、常温乳饮料、乳粉。

根据阳光乳业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.86亿元，同比小幅下降8.72%。扣非净利润9,005.11万元，同比小幅下降4.06%。阳光乳业2024年第三季度净利润8,470.89万元，业绩同比小幅下降8.66%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为食品行业，其中低温乳制品为第一大收入来源，占比83.25%。

名称	营业收入	占比	毛利率
低温乳制品	4.74亿元	83.25%	41.08%
其他业务	9,548.95万元	16.75%	-

PART 2

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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、净利润同比小幅下降8.66%

本期净利润为8,470.89万元，去年同期9,274.30万元，同比小幅下降8.66%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出400.51万元，去年同期支出533.27万元，同比下降；

但是（1）营业外利润本期为-646.46万元，去年同期为-238.08万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为9,295.83万元，去年同期为9,615.81万元，同比小幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降3.33%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3.86亿元	4.22亿元	-8.72%
营业成本	2.43亿元	2.71亿元	-10.30%
销售费用	2,892.70万元	2,850.03万元	1.50%
管理费用	1,749.24万元	2,428.72万元	-27.98%
财务费用	-1,295.81万元	-1,411.41万元	8.19%
研发费用	1,204.76万元	1,201.57万元	0.27%
所得税费用	400.51万元	533.27万元	-24.90%

2024年三季度主营业务利润为9,295.83万元，去年同期为9,615.81万元，同比小幅下降3.33%。

虽然毛利率本期为36.95%，同比小幅增长了1.11%，不过营业总收入本期为3.86亿元，同比小幅下降8.72%，导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

阳光乳业属于乳制品行业，核心业务涵盖液态奶、低温保鲜乳制品及乳饮料的生产与销售。乳制品行业近三年受消费升级和政策支持驱动，低温奶、高附加值产品需求增长显著，2025年多地育儿补贴政策进一步拉动乳品消费。行业集中度持续提升，区域型乳企面临全国性品牌竞争压力，但冷链技术升级与差异化产品布局为区域企业提供发展机遇，预计未来五年市场空间年均增速保持在4%-6%。

2、市场地位及占有率

阳光乳业为江西省内领先的区域型乳企，核心市场集中在南昌及周边地区，以低温鲜奶和送奶入户模式为主，省内低温乳制品市占率约35%-40%，但全国市场份额不足1%，品牌影响力和渠道覆盖范围存在区域性局限。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
阳光乳业（001318）	江西本土乳企，专注低温保鲜奶和送奶入户模式	2025年江西低温鲜奶市场占有率约38%
皇氏集团（002329）	西南地区综合性乳企，覆盖乳业、影视及大数据业务	西南地区低温酸奶市占率超15%
庄园牧场（002910）	甘肃国资委控股企业，主营巴氏奶及灭菌乳	甘肃液态奶市场占有率约25%
一鸣食品（605179）	浙江乳品与烘焙食品企业，农业产业化国家重点龙头	长三角地区低温乳制品营收占比超50%
贝因美（002570）	婴童配方奶粉为主营的全国性品牌	2025年奶粉业务营收同比提升12%

总结

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1、经营分析总结

2024年三季度净利润8,470.89万元，较上期有所下降。

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