醋化股份(603968)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
南通醋酸化工股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“庆九”。公司主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。
根据醋化股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.99亿元，同比小幅下降9.34%。扣非净利润-1.04亿元，由盈转亏。醋化股份2024年第三季度净利润-9,135.17万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化学品制造，占比高达79.51%，主要产品包括食品饲料添加剂、医药农药中间体、其他商品、颜(染)料中间体四项，食品饲料添加剂占比30.62%，医药农药中间体占比21.39%，其他商品占比17.50%，颜(染)料中间体占比12.71%。
1、食品饲料添加剂
2023年食品饲料添加剂营收9.21亿元，同比去年的11.58亿元下降了20.47%。同期，2023年食品饲料添加剂毛利率为12.97%，同比去年的35.3%大幅下降了63.26%。
2、医药农药中间体
2023年医药农药中间体营收6.43亿元，同比去年的8.31亿元下降了22.58%。同期，2023年医药农药中间体毛利率为16.43%，同比去年的17.97%小幅下降了8.57%。
3、颜(染)料中间体
2023年颜(染)料中间体营收3.82亿元，同比去年的4.44亿元小幅下降了13.91%。2017年-2023年颜(染)料中间体毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的19.61%，大幅下降到了2023年的7.96%。
2018年，该产品名称由“颜(染)”变更为“颜(染)料中间体”。
4、其他有机化合物
2023年其他有机化合物营收2.69亿元，同比去年的4.01亿元大幅下降了33.08%。同期，2023年其他有机化合物毛利率为10.58%，同比去年的23.33%大幅下降了54.65%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.34%，净利润由盈转亏
2024年三季度，醋化股份营业总收入为21.99亿元，去年同期为24.25亿元，同比小幅下降9.34%，净利润为-9,135.17万元，去年同期为6,515.49万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-4,591.25万元，去年同期为9,191.84万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5,641.17万元，去年同期损失1,743.49万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.99亿元 | 24.25亿元 | -9.34% |
| 营业成本 | 20.11亿元 | 21.12亿元 | -4.78% |
| 销售费用 | 2,335.78万元 | 2,559.23万元 | -8.73% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 1.17亿元 | 8.85% |
| 财务费用 | 686.57万元 | -1,762.26万元 | 138.96% |
| 研发费用 | 6,723.94万元 | 8,489.52万元 | -20.80% |
| 所得税费用 | -746.95万元 | 1,685.94万元 | -144.31% |
2024年三季度主营业务利润为-4,591.25万元，去年同期为9,191.84万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.99亿元，同比小幅下降9.34%；（2）毛利率本期为8.56%，同比大幅下降了4.37%。
3、非主营业务利润亏损增大
醋化股份2024年三季度非主营业务利润为-5,290.88万元，去年同期为-990.41万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,591.25万元 | 50.26% | 9,191.84万元 | -149.95% |
| 资产减值损失 | -5,641.17万元 | 61.75% | -1,743.49万元 | -223.56% |
| 其他 | 822.84万元 | -9.01% | 885.86万元 | -7.12% |
| 净利润 | -9,135.17万元 | 100.00% | 6,515.49万元 | -240.21% |
4、净现金流同比大幅下降4.49倍
2024年三季度，醋化股份净现金流为-4.29亿元，去年同期为-7,818.89万元，较去年同期大幅下降4.49倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为14.32亿元，同比大幅增长2.29倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为15.35亿元，同比下降26.39%。
但是（1）投资支付的现金本期为18.27亿元，同比大幅增长2.54倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.73亿元，同比下降25.36%。
全球排名
截止到2025年3月6日，醋化股份近十二个月的滚动营收为30.0亿元，在化工中间体行业中，醋化股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
化工中间体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lonza 龙沙 | 537.0 | 6.72 | 52 | -40.00 |
| 联化科技 | 64.0 | 10.45 | -4.65 | -- |
| 醋化股份 | 30.0 | 7.46 | 0.33 | -49.07 |
| 彩客新能源 | 21.0 | 17.44 | 0.29 | -41.46 |
| 新开源 | 16.0 | 17.40 | 4.93 | 122.81 |
| 雅本化学 | 13.0 | -13.90 | -0.82 | -- |
| 贝斯美 | 6.99 | 20.01 | 0.88 | 32.03 |
| 本立科技 | 6.98 | 3.75 | 0.60 | -13.38 |
| 联盛化学 | 6.62 | -0.88 | 0.71 | -10.06 |
| 建新股份 | 6.58 | 5.30 | 0.15 | -31.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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