义翘神州(301047)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
北京义翘神州科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“谢良志”。公司是一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，主要产品和服务包括重组蛋白类生物试剂、抗体类生物试剂、基因类生物试剂、培养基类生物试剂、CRO服务。
根据义翘神州2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.65亿元，同比基本持平。扣非净利润3,551.21万元，同比大幅下降74.04%。义翘神州2024年第三季度净利润9,931.53万元，业绩同比大幅下降51.60%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为研究和试验发展，占比高达97.61%，主要产品包括重组蛋白、抗体、CRO服务三项，重组蛋白占比39.54%，抗体占比28.02%，CRO服务占比23.83%。
1、重组蛋白
2021年-2023年重组蛋白营收呈下降趋势，从2021年的3.10亿元，下降到2023年的2.56亿元。2021年-2023年重组蛋白毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的94.31%，小幅下降到了2023年的87.67%。
2、抗体
2023年抗体营收1.81亿元，同比去年的1.66亿元小幅增长了8.99%。2021年-2023年抗体毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的97.52%，小幅下降到了2023年的88.68%。
3、CRO服务
2023年CRO服务营收1.54亿元，同比去年的1.10亿元大幅增长了40.49%。同期，2023年CRO服务毛利率为69.62%，同比去年的66.96%小幅增长了3.97%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低51.60%
2024年三季度，义翘神州营业总收入为4.65亿元，去年同期为4.76亿元，同比基本持平，净利润为9,931.53万元，去年同期为2.05亿元，同比大幅下降51.60%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5,272.37万元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降68.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.65亿元 | 4.76亿元 | -2.33% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 8,918.78万元 | 33.37% |
| 销售费用 | 1.18亿元 | 1.12亿元 | 4.67% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 8,984.33万元 | 22.89% |
| 财务费用 | -582.27万元 | -4,186.25万元 | 86.09% |
| 研发费用 | 6,643.21万元 | 6,103.75万元 | 8.84% |
| 所得税费用 | 1,867.36万元 | 2,936.63万元 | -36.41% |
2024年三季度主营业务利润为5,272.37万元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降68.01%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）财务费用本期为-582.27万元，同比大幅增长86.09%；（2）管理费用本期为1.10亿元，同比增长22.89%；（3）毛利率本期为74.42%，同比小幅下降了6.85%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
义翘神州2024年三季度非主营业务利润为6,526.53万元，去年同期为6,977.74万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,272.37万元 | 53.09% | 1.65亿元 | -68.01% |
| 投资收益 | 6,345.28万元 | 63.89% | 6,609.99万元 | -4.01% |
| 其他 | 181.25万元 | 1.83% | 367.76万元 | -50.72% |
| 净利润 | 9,931.53万元 | 100.00% | 2.05亿元 | -51.60% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，义翘神州净现金流为-4.68亿元，去年同期为1.65亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为89.75亿元，同比增长17.07%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,445.41万元，同比大幅下降95.69%。
但是投资支付的现金本期为85.27亿元，同比大幅增长32.75%。
全球排名
截止到2025年3月7日，义翘神州近十二个月的滚动营收为6.46亿元，在生命科学服务行业中，义翘神州的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
生命科学服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Bruker 布鲁克 | 244.0 | 11.66 | 8.21 | -25.82 |
| Sartorius Stedim Biotech | 213.0 | -1.25 | 13 | -24.96 |
| Bio-Rad Laboratories 伯乐 | 186.0 | -4.24 | -133.93 | -- |
| None | 144.0 | -4.22 | 6.07 | -45.37 |
| QIAGEN快而精医药 | 143.0 | -4.22 | 6.06 | -45.37 |
| 泰坦科技 | 28.0 | 26.00 | 0.73 | -10.95 |
| 优宁维 | 12.0 | 13.02 | 0.40 | -19.22 |
| 义翘神州 | 6.46 | -26.02 | 2.60 | -38.67 |
| 百普赛斯 | 5.44 | 30.20 | 1.54 | 9.85 |
| 洁特生物 | 4.63 | -2.78 | 0.35 | -33.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
义翘神州属于生物制药行业中的生物试剂及药物研发服务细分领域。 生物试剂及药物研发服务行业近三年保持年均12%的复合增长，2025年全球市场规模预计突破300亿美元，中国占比提升至18%。AI技术加速渗透，抗体筛选效率提升90%以上，重组蛋白库规模扩大驱动行业创新，国产替代政策推动本土企业市占率从11%增至16%，未来五年聚焦AI+合成生物学融合及多特异性抗体开发，市场空间有望突破500亿美元。
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