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东方盛虹(000301)2024年三季报解读:高负债且资产负债率持续增加,净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

江苏东方盛虹股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“缪汉根”。公司的主营业务为石化及化工新材料、民用涤纶长丝的研发、生产和销售等。公司的主要产品是成品油、乙烯、丙烯、苯、对二甲苯(PX)、乙二醇、PTA、EVA、超高分子量聚乙烯(UHMWPE)、丙烯腈、甲基丙烯酸甲酯、环氧乙烷、POY、FDY、DTY。

根据东方盛虹2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收1,083.01亿元,同比小幅增长4.46%。扣非净利润-13.94亿元,由盈转亏。东方盛虹2024年第三季度净利润-14.45亿元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为33.54亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事石化及化工新材料、化纤、其他,主要产品包括其他石化及化工新材料和炼油产品两项,其中其他石化及化工新材料占比60.95%,炼油产品占比20.67%。

1、其他石化及化工新材料

2021年-2023年其他石化及化工新材料营收呈大幅增长趋势,从2021年的99.82亿元,大幅增长到2023年的855.92亿元。2023年其他石化及化工新材料毛利率为7.44%,同比去年的2.04%大幅增长了近3倍。

2022年,该产品名称由“其他化工新材料”变更为“其他石化及化工新材料”。

PART 2
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比小幅增加4.50%,净利润由盈转亏

2024年三季度,东方盛虹营业总收入为1,083.01亿元,去年同期为1,036.42亿元,同比小幅增长4.50%,净利润为-14.45亿元,去年同期为24.77亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益8.48亿元,去年同期支出4.10亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-20.06亿元,去年同期为32.18亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,083.01亿元 1,036.42亿元 4.50%
营业成本 990.05亿元 902.59亿元 9.69%
销售费用 2.38亿元 2.95亿元 -19.43%
管理费用 7.59亿元 5.73亿元 32.41%
财务费用 36.40亿元 22.43亿元 62.29%
研发费用 6.89亿元 4.20亿元 64.21%
所得税费用 -8.48亿元 4.10亿元 -306.67%

2024年三季度主营业务利润为-20.06亿元,去年同期为32.18亿元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为1,083.01亿元,同比小幅增长4.50%,不过毛利率本期为8.58%,同比大幅下降了4.33%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、净现金流由负转正

2024年三季度,东方盛虹净现金流为51.70亿元,去年同期为-18.35亿元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然(1)偿还债务支付的现金本期为589.26亿元,同比大幅增长104.42%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为1,141.47亿元,同比增长17.62%。

但是(1)取得借款收到的现金本期为732.38亿元,同比大幅增长69.16%;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,277.45亿元,同比小幅增长11.14%。

PART 3
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高负债且资产负债率持续增加

2024年三季度,企业资产负债率为83.92%,去年同期为79.91%,负债率很高且增加了4.01%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从59.62%增长至83.92%。

资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的增长。

1、负债增加原因

东方盛虹负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了102.60亿元,现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为102.81亿元,支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.59亿元。

2、有息负债近10年呈现上升趋势

有息负债从2015年三季度到2024年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

有息负债的利率从2021年到2024年呈现上升趋势。

近5年三季度有息负债利率


年份 2024 2023 2022 2021 2020
利率(%) 1.84 1.26 1.47 1.88 2.51

3、偿债能力:利息保障倍数同比大幅下降

近五期偿债能力指标汇总


2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报
流动比率 0.48 0.55 0.61 1.00 0.78
速动比率 0.22 0.28 0.39 0.84 0.61
现金比率(%) 0.16 0.18 0.27 0.66 0.50
资产负债率(%) 83.92 79.91 79.30 76.96 59.62
EBITDA 利息保障倍数 0.01 1.15 2.85 2.33 1.91
经营活动现金流净额/短期债务 0.05 0.12 0.10 0.23 0.10
货币资金/短期债务 0.21 0.26 0.41 1.10 0.58

流动比率为0.48,去年同期为0.55,同比小幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.22,去年同期为0.28,同比下降,速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.16,去年同期为0.18,同比小幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年3月7日,东方盛虹近十二个月的滚动营收为1404.0亿元,在石油炼化行业中,东方盛虹的全国排名为1名,全球排名为11名。

石油炼化营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Phillips 66 10551.0 8.20 154 17.14
Marathon Petroleum 马拉松石油 10182.0 5.10 250 -29.28
ValeroEnergy瓦莱罗能源 9418.0 4.45 201 43.88
SK Innovation 3870.0 31.27 13 --
HindustanPetroleum印度斯坦石油 3604.0 23.00 134 14.52
PBF Energy 2401.0 6.71 -38.71 --
HF Sinclair 2073.0 15.83 13 -31.81
S-Oil 1789.0 28.52 48 --
Turkiye Petrol Rafinerileri 1611.0 75.09 36 76.71
台塑化 Formosa Petrochemical 1575.0 19.72 48 43.36
... ... ... ... ...
东方盛虹 1404.0 83.37 7.17 31.36

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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