西藏药业(600211)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
西藏诺迪康药业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“林刚”。公司主要业务是生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂等。公司主要产品涉及心脑血管、肝胆、扭挫伤及风湿、类风湿、感冒等领域，代表品种有新活素、依姆多、诺迪康、十味蒂达胶囊、雪山金罗汉止痛涂膜剂、小儿双清颗粒等。
根据西藏药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.75亿元，同比小幅下降8.13%。扣非净利润6.86亿元，同比小幅下降6.22%。西藏药业2024年第三季度净利润7.95亿元，业绩同比小幅下降7.92%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药行业，主营产品为自有产品。
1、自有产品
2016年-2023年自有产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的7.78亿元，大幅增长到2023年的31.27亿元。2017年-2023年自有产品毛利率呈增长趋势，从2017年的74.43%，增长到了2023年的95.16%。
2023年，该产品名称由“自有产品、外购产品”，整合为“自有产品”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.92%
本期净利润为7.95亿元，去年同期8.64亿元，同比小幅下降7.92%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为7.67亿元，去年同期为8.21亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为1.07亿元，去年同期为1.17亿元，同比小幅下降；（3）投资收益本期为1,257.07万元，去年同期为2,208.33万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.75亿元 | 23.68亿元 | -8.13% |
| 营业成本 | 1.10亿元 | 1.10亿元 | -0.07% |
| 销售费用 | 12.12亿元 | 13.30亿元 | -8.81% |
| 管理费用 | 7,971.10万元 | 8,736.20万元 | -8.76% |
| 财务费用 | -4,182.74万元 | -1,714.87万元 | -143.91% |
| 研发费用 | 1,702.53万元 | 831.94万元 | 104.65% |
| 所得税费用 | 8,767.97万元 | 9,114.95万元 | -3.81% |
2024年三季度主营业务利润为7.67亿元，去年同期为8.21亿元，同比小幅下降6.57%。
虽然销售费用本期为12.12亿元，同比小幅下降8.81%，不过营业总收入本期为21.75亿元，同比小幅下降8.13%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
西藏药业属于生物医药行业中的生物制药细分领域，核心产品为基因工程药物及藏药制剂。 近三年生物制药行业在政策支持与市场需求驱动下保持增长，2023年全球生物药市场规模突破4000亿美元，中国占比超15%。心血管及慢性病治疗领域创新药加速放量，独家品种因专利壁垒占据优势。未来趋势聚焦于基因治疗、抗体药物及国际化拓展，预计2025-2030年复合增速达8%-10%，但面临医保控费及同质化竞争压力。
2、市场地位及占有率
西藏药业在心衰治疗领域凭借独家产品新活素（2023年销售收入占比90.04%）占据主导地位，国内市场尚无同类竞品，2024年该产品销量突破800万支。其生物制品毛利率达94.22%（2024年报），在细分领域位列第一梯队，但整体行业排名受限于产品线单一性。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西藏药业（600211） | 核心产品新活素为国内独家心衰治疗生物药 | 2024年新活素销售收入25.3亿元，毛利率95% |
| 长春高新（000661） | 主营生长激素及疫苗研发生产 | 生长激素国内市场占有率76%（2024年数据） |
| 双鹭药业（002038） | 聚焦抗肿瘤及代谢疾病生物药 | 2024年替尼类药物营收占比超35% |
| 万泽股份（000534） | 涉足高温合金及生物制药双主业 | 生物制药板块2024年营收同比增22% |
| 奇正藏药（002287） | 藏药现代化龙头企业，产品覆盖骨科及消化领域 | 消痛贴膏2024年市场份额居藏药外用制剂首位 |
1、经营分析总结
2015-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润7.95亿元，较上期有所下降。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润7.67亿元，较去年同期有所下降。
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