华锡有色(600301)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
广西华锡有色金属股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为有色金属勘探采选业务，主要产品为锡、锌、铅锑等有色金属产品。
根据华锡有色2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收34.16亿元，同比大幅增长56.21%。扣非净利润5.21亿元，同比大幅增长117.81%。华锡有色2024年第三季度净利润8.55亿元，业绩同比大幅增长90.95%。
营业收入情况
2023年公司主要从事有色金属采选业、服务行业、贸易行业，主要产品包括锡锭、铅锑精矿、锌锭、其他四项，锡锭占比41.40%，铅锑精矿占比17.52%，锌锭占比16.40%，其他占比13.92%。
1、贸易商品
2023年贸易商品营收1.52亿元，同比去年的3.96亿元大幅下降了61.63%。同期，2023年贸易商品毛利率为4.1%，同比去年的2.98%大幅增长了37.58%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长100.36%
本期净利润为8.55亿元，去年同期4.27亿元，同比大幅增长100.36%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为10.17亿元，去年同期为5.13亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长98.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.16亿元 | 19.66亿元 | 73.71% |
| 营业成本 | 20.08亿元 | 11.50亿元 | 74.63% |
| 销售费用 | 393.21万元 | 539.91万元 | -27.17% |
| 管理费用 | 1.96亿元 | 1.44亿元 | 36.51% |
| 财务费用 | 2,959.31万元 | 5,935.43万元 | -50.14% |
| 研发费用 | 4,425.31万元 | 2,336.91万元 | 89.37% |
| 所得税费用 | 1.53亿元 | 8,357.61万元 | 83.43% |
2024年三季度主营业务利润为10.17亿元，去年同期为5.13亿元，同比大幅增长98.33%。
虽然毛利率本期为41.20%，同比有所下降了0.31%，不过营业总收入本期为34.16亿元，同比大幅增长73.71%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅增长5.10倍
2024年三季度，华锡有色净现金流为1.54亿元，去年同期为2,528.66万元，同比大幅增长5.10倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 38.46亿元 | 51.17% | 吸收投资所收到的现金 | 140.00万元 | -99.76% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 237.00万元 | -99.78% | 投资支付的现金 | 5.23亿元 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 18.70亿元 | 35.80% |
全球排名
截止到2025年3月7日，华锡有色近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在锡行业中，华锡有色的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
锡营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 锡业股份 | 424.0 | -1.85 | 14 | 26.83 |
| Timah | 37.0 | -17.99 | -2.00 | -- |
| 华锡有色 | 29.0 | 58.92 | 3.14 | 225.70 |
| Malaysia Smelting 马来西亚治炼集团 | 24.0 | 20.85 | 1.39 | 74.16 |
| Pelat Timah Nusantara | 11.0 | -9.59 | -0.00 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华锡有色属于有色金属行业中的小金属细分领域，聚焦锡、锑、锌、铟等战略性金属资源开发。 近三年小金属行业受益于新能源、电子及高端制造需求增长，锡、锑等品种供需趋紧，价格中枢上移。国家政策推动资源高效利用与绿色矿山建设，行业集中度提升，龙头企业通过技术升级扩大优势。未来三年，全球锡需求预计年增3%-5%，光伏玻璃用锑需求增速超15%，铟在半导体领域应用潜力释放，行业整体市场空间有望突破2000亿元。
2、市场地位及占有率
华锡有色是国内锡锑铟资源龙头，锡金属储量全球前五，铟资源量居世界前列，锑产量占国内总产量约8%。其全产业链布局及“矿产-深加工”协同优势显著，但铅锌等部分品种市占率低于头部企业。
3、主要竞争对手
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