怡球资源(601388)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
怡球金属资源再生(中国)股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“黄崇胜”。公司主要业务包括铝合金锭业务、废料贸易业务。公司主要产品为铝合金(再生铝)和金属废料。
根据怡球资源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收50.40亿元，同比基本持平。扣非净利润8,183.70万元，同比大幅下降37.20%。怡球资源2024年第三季度净利润7,728.11万元，业绩同比大幅下降37.73%。
2023年公司的主要业务为废弃资源回收综合利用业，占比高达99.77%，主要产品包括铝锭销售和废料贸易两项，其中铝锭销售占比54.04%，废料贸易占比39.20%。
2021年-2023年铝锭销售营收呈下降趋势，从2021年的45.43亿元，下降到2023年的36.73亿元。2020年-2023年铝锭销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的19.11%，大幅下降到了2023年的4.26%。
2021年-2023年废料贸易营收呈下降趋势，从2021年的31.60亿元，下降到2023年的26.64亿元。2021年-2023年废料贸易毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.18%，大幅下降到了2023年的9.49%。
2018年，该产品名称由“废料销售”变更为“废料贸易”。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低37.73%
2024年三季度，怡球资源营业总收入为50.40亿元，去年同期为51.36亿元，同比基本持平，净利润为7,728.11万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降37.73%。
虽然所得税费用本期支出2,319.65万元，去年同期支出4,714.21万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9,640.17万元，去年同期为1.90亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
50.40亿元 |
51.36亿元 |
-1.86% |
| 营业成本 |
47.47亿元 |
47.00亿元 |
0.98% |
| 销售费用 |
1,734.22万元 |
1,797.29万元 |
-3.51% |
| 管理费用 |
1.66亿元 |
1.77亿元 |
-6.38% |
| 财务费用 |
173.93万元 |
3,771.20万元 |
-95.39% |
| 研发费用 |
49.37万元 |
260.57万元 |
-81.05% |
| 所得税费用 |
2,319.65万元 |
4,714.21万元 |
-50.80% |
2024年三季度主营业务利润为9,640.17万元，去年同期为1.90亿元，同比大幅下降49.20%。
虽然财务费用本期为173.93万元，同比大幅下降95.39%，不过（1）营业总收入本期为50.40亿元，同比有所下降1.86%；（2）毛利率本期为5.83%，同比大幅下降了2.65%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2024年三季度，怡球资源净现金流为-1.05亿元，去年同期为-1,884.58万元，较去年同期大幅下降4.57倍。
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为10.12亿元，同比大幅下降50.31%；（2）收回投资收到的现金本期为13.77亿元，同比大幅增长58.38%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为52.13亿元，同比增长23.28%；（2）取得借款收到的现金本期为14.96亿元，同比下降29.65%。
截止到2025年2月24日，怡球资源近十二个月的滚动营收为68.0亿元，在资源回收行业中，怡球资源的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
资源回收营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Commercial Metals工商五金 |
575.0 |
5.60 |
35 |
5.55 |
| DOWA 同和 |
347.0 |
6.84 |
13 |
8.47 |
| Sims Metal Management |
335.0 |
6.88 |
-2.68 |
-- |
| 格林美 |
305.0 |
34.79 |
9.34 |
31.34 |
| None |
199.0 |
-0.24 |
-19.32 |
-- |
| 齐合环保 |
154.0 |
7.22 |
-0.09 |
-- |
| 赤峰黄金 |
72.0 |
16.57 |
8.04 |
0.84 |
| 华宏科技 |
69.0 |
26.79 |
-1.59 |
-- |
| 怡球资源 |
68.0 |
6.50 |
1.33 |
-33.98 |
| 中再资环 |
37.0 |
3.57 |
0.66 |
-45.57 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
怡球资源属于再生铝行业，主要从事废旧铝资源回收及再生铝合金产品的研发、生产和销售。 再生铝行业近三年在“双碳”政策驱动下加速发展，2023年国内再生铝产量突破1000万吨，2025年市场规模预计突破2000亿元。行业呈现集约化趋势，龙头企业通过技术升级提升废铝回收率至95%以上，新能源汽车及光伏领域需求激增推动高端再生铝应用场景扩展，未来五年复合增长率有望保持12%-15%。
怡球资源作为国内再生铝行业第二梯队企业，2024年再生铝产能达80万吨，约占国内总产能的6.5%，在汽车用再生铝细分领域市占率约8%，位列行业前五，但较头部企业仍存在3-5个百分点的产能差距。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 怡球资源（601388） |
再生铝全产业链企业，具备80万吨再生铝年产能 |
2024年汽车轻量化用再生铝供货规模突破20万吨 |
| 顺博合金（002996） |
再生铝合金锭专业生产商，产能布局覆盖西南、华东 |
2024年市占率提升至9.2%，居行业第三 |
| 宏创控股（002379） |
铝板带箔制造商，再生铝业务占比超35% |
2025年新建20万吨再生铝项目投产 |
| 明泰铝业（601677） |
铝加工龙头企业，再生铝原料占比提升至45% |
2024年再生铝采购量突破50万吨 |
| 立中集团（300428） |
铝合金新材料制造商，再生铝应用占比超60% |
2024年获新能源车企30亿元订单 |
