明冠新材(688560)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
明冠新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“闫洪嘉”。公司的主营业务是新型复合膜材料的研发、生产和销售；公司的主要产品是太阳能电池背板、太阳能电池封装胶膜、铝塑膜、特种防护膜。
根据明冠新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.61亿元，同比大幅下降34.72%。扣非净利润-1,698.44万元，由盈转亏。明冠新材2024年第三季度净利润-1,398.15万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.12亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏行业，占比高达92.84%，主要产品包括太阳能电池背板和太阳能电池封装胶膜两项，其中太阳能电池背板占比53.78%，太阳能电池封装胶膜占比38.98%。
1、太阳能电池背板
2023年太阳能电池背板营收7.51亿元，同比去年的10.93亿元大幅下降了31.27%。同期，2023年太阳能电池背板毛利率为12.25%，同比去年的23.48%大幅下降了47.83%。
2、太阳能电池封装胶膜
2020年-2023年太阳能电池封装胶膜营收呈大幅增长趋势，从2020年的1,347.88万元，大幅增长到2023年的5.44亿元。2023年太阳能电池封装胶膜毛利率为2.36%，同比去年的0.89%大幅增长了165.17%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降34.72%，净利润由盈转亏
2024年三季度，明冠新材营业总收入为7.61亿元，去年同期为11.66亿元，同比大幅下降34.72%，净利润为-1,398.15万元，去年同期为4,488.37万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益303.62万元，去年同期支出548.80万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,174.43万元，去年同期为4,286.59万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-91.23万元，去年同期为731.78万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.61亿元 | 11.66亿元 | -34.72% |
| 营业成本 | 7.18亿元 | 10.54亿元 | -31.86% |
| 销售费用 | 1,630.15万元 | 1,505.64万元 | 8.27% |
| 管理费用 | 3,719.84万元 | 4,325.57万元 | -14.00% |
| 财务费用 | -2,668.27万元 | -3,916.61万元 | 31.87% |
| 研发费用 | 3,182.44万元 | 4,185.72万元 | -23.97% |
| 所得税费用 | -303.62万元 | 548.80万元 | -155.32% |
2024年三季度主营业务利润为-2,174.43万元，去年同期为4,286.59万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.61亿元，同比大幅下降34.72%；（2）毛利率本期为5.64%，同比大幅下降了3.97%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
明冠新材2024年三季度非主营业务利润为472.66万元，去年同期为750.59万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,174.43万元 | 155.52% | 4,286.59万元 | -150.73% |
| 资产减值损失 | -1,813.39万元 | 129.70% | -1,069.09万元 | -69.62% |
| 其他收益 | 1,166.92万元 | -83.46% | 573.43万元 | 103.50% |
| 信用减值损失 | 1,141.53万元 | -81.65% | 425.65万元 | 168.18% |
| 其他 | -11.38万元 | 0.81% | 883.58万元 | -101.29% |
| 净利润 | -1,398.15万元 | 100.00% | 4,488.37万元 | -131.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
明冠新材属于光伏材料行业，主营光伏背板、胶膜及新型复合材料研发生产。 光伏材料行业近三年受全球能源转型驱动持续增长，2023年全球光伏装机量达350GW，背板市场规模超200亿元。未来随TOPCon、HJT技术渗透率提升及钙钛矿技术突破，2025年背板需求预计增至260亿元，复合增速约12%，轻量化、高阻隔性材料成核心方向。
2、市场地位及占有率
明冠新材为国内光伏背板领域头部企业，2024年背板出货量位居全球前三，市占率约15%-18%，自主开发的BO型背板在国内N型组件市场渗透率超30%，胶膜产品在双玻组件领域供货量达千万平米级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 明冠新材（688560） | 光伏背板及胶膜核心供应商，专注功能性薄膜研发 | 2025年背板市占率18%居行业第三，N型组件配套率超40% |
| 福斯特（603806） | 全球光伏胶膜龙头，产品涵盖EVA/POE胶膜 | 2025年胶膜全球市占率55%，背板业务营收占比12% |
| 赛伍技术（603212） | 多元化高分子材料企业，主打KPf背板 | 2025年KPf背板市占率25%居首，TOPCon专用胶膜量产 |
| 中来股份（300393） | N型双面电池及透明背板领先企业 | 2025年透明背板出货量占全球35%，配套N型组件超50% |
| 回天新材（300041） | 胶粘剂及背板材料供应商，布局复合集流体 | 2025年光伏胶粘剂市占率19%，持股捷威动力5.2% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损1,398.15万元，是6年来三季度的首次亏损，近3年三季度净利润持续下降。
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