图南股份财务分析报告
江苏图南合金股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“万柏方”。公司主要从事高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售。公司主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品，主要应用在包含航空发动机、燃气轮机、核电装备等军用及高端民用领域。
根据图南股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.80亿元，同比基本持平。扣非净利润2.58亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为有色金属冶炼及压延加工，主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金、其他合金制品三项，铸造高温合金占比45.07%，变形高温合金占比31.83%，其他合金制品占比13.22%。
1、铸造高温合金
2020年-2023年铸造高温合金营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.00亿元，大幅增长到2023年的6.24亿元。2021年-2023年铸造高温合金毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的51.13%，小幅下降到了2023年的45.57%。
2、变形高温合金
2020年-2023年变形高温合金营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.88亿元，大幅增长到2023年的4.41亿元。2021年-2023年变形高温合金毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的28.11%，小幅下降到了2023年的24.53%。
3、其他合金制品
2020年-2023年其他合金制品营收呈大幅增长趋势，从2020年的8,457.63万元，大幅增长到2023年的1.83亿元。2023年其他合金制品毛利率为11.4%，同比去年的8.9%增长了28.09%。
行业分析
1、行业发展趋势
图南股份属于金属新材料行业，专注航空航天用高温合金及精密合金材料的研发生产 金属新材料行业近三年受益于国产替代及航空航天装备需求增长，市场规模年均增速超15%，2024年预计突破800亿元。高温合金作为核心细分领域占比超30%，未来五年复合增长率将达18%，主要驱动力为国产航空发动机量产、商业航天产业扩容及核电设备迭代
2、市场地位及占有率
图南股份在航空发动机用高温合金领域处于国内第二梯队，占据约12%市场份额，其铸造高温合金精密铸件在军用航发领域市占率超20%，但变形高温合金产品线规模较头部企业仍有差距
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 图南股份（300855） | 航空航天高温合金核心供应商，覆盖铸造/变形高温合金全流程 | 2025年航发集团供货占比升至28% |
| 钢研高纳（300034） | 国内最大高温合金研发生产基地，涵盖母合金/锻件/粉末冶金 | 2024年军品市占率42%稳居首位 |
| 西部超导（688122） | 钛合金及超导材料龙头，延伸高温合金产业链 | 2025年高温合金产能达5000吨，军品占比65% |
| 宝钛股份（600456） | 钛材行业领军企业，布局航空用高温合金精密部件 | 2024年高温合金营收占比突破15% |
| 抚顺特钢（600399） | 老牌特钢企业，重点发展变形高温合金锻件 | 2025年航发锻件订单量同比增37% |
1、经营分析总结
2019-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润2.58亿元。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，2024年三季度主营利润2.87亿元，主要是因为研发费用的大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
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