长江投资(600119)2024年三季报解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
长发集团长江投资实业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司是一家主营物流业发展的公司。公司现代物流业业务功能涵盖国际货运、公共信息平台、国内快件、仓储配送、市内货运等。
根据长江投资2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.20亿元，同比大幅下降33.95%。扣非净利润-2,681.77万元，较去年同期亏损增大。长江投资2024年第三季度净利润-4,059.42万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,183.55万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为物流及仓储服务，占比高达90.39%。
1、物流及仓储服务
2023年物流及仓储服务营收7.80亿元，同比去年的12.06亿元大幅下降了35.34%。同期，2023年物流及仓储服务毛利率为4.14%，同比去年的3.85%小幅增长了7.53%。
2020年，该产品名称由“物流服务”变更为“物流及仓储服务”。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降33.95%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，长江投资营业总收入为4.20亿元，去年同期为6.35亿元，同比大幅下降33.95%，净利润为-4,059.42万元，去年同期为-497.01万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4,167.37万元，去年同期为-416.72万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-1,010.82万元，去年同期为-11.05万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.20亿元 | 6.35亿元 | -33.95% |
| 营业成本 | 3.96亿元 | 5.93亿元 | -33.18% |
| 销售费用 | 990.12万元 | 951.70万元 | 4.04% |
| 管理费用 | 4,298.57万元 | 3,281.37万元 | 31.00% |
| 财务费用 | 366.05万元 | -138.34万元 | 364.61% |
| 研发费用 | 718.32万元 | 414.87万元 | 73.14% |
| 所得税费用 | 156.45万元 | 300.26万元 | -47.90% |
2024年三季度主营业务利润为-4,167.37万元，去年同期为-416.72万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.20亿元，同比大幅下降33.95%；（2）毛利率本期为5.55%，同比下降了1.07%。
行业分析
1、行业发展趋势
长江投资属于物流与产业园区综合开发行业。 近三年，物流行业受电商及供应链升级驱动保持稳健增长，2024年市场规模超18万亿元，年复合增长率约6.5%；产业园区开发则受益于长三角一体化政策红利，智慧化、绿色化园区成为趋势，预计2025年长三角区域园区开发投资规模将突破2.5万亿元，聚焦科创载体和数字经济融合。
2、市场地位及占有率
长江投资作为上海国资旗下区域性综合开发平台，依托长三角投资集团资源，在长三角物流基建领域具备区位优势，但业务规模较小，2024年物流板块营收占比约35%，产业园区开发占比约28%，市场占有率未达行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长江投资（600119） | 上海国资控股的物流与园区综合开发商，聚焦长三角一体化项目 | 2025年参与西岑科创园开发，持股长三角绿洲智谷·赵巷园区35%股权 |
| 外高桥（600648） | 上海自贸区核心物流与贸易服务商，运营保税仓储及跨境供应链 | 2024年自贸区物流营收占比超50%，仓储面积超200万平米 |
| 陆家嘴（600663） | 上海金融贸易区商业地产及高端物流载体开发商 | 2025年陆家嘴金融城智慧物流中心投入运营，出租率95% |
| 张江高科（600895） | 张江科学城科创园区开发主体，集成研发办公与产业服务 | 2024年集成电路产业载体供应量占区域市场份额30% |
| 浦东金桥（600639） | 浦东新区产业园区开发运营商，重点布局智能制造基地 | 2025年新能源车产业链园区签约规模达80亿元 |
1、经营分析总结
最近7年三季度，公司净利润基本处于亏损状态，近4年三季度净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损4,059.42万元，亏损较上期大幅增大。
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