神火股份(000933)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
河南神火煤电股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“商丘市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电。公司的主要产品为铝电业务、煤炭业务。
根据神火股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收283.14亿元，同比基本持平。扣非净利润34.13亿元，同比下降15.68%。神火股份2024年第三季度净利润40.83亿元，业绩同比小幅下降14.67%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为有色金属，占比高达67.23%，主要产品包括铝锭和煤炭两项，其中铝锭占比67.23%，煤炭占比21.29%。
1、铝锭
2023年铝锭营收252.94亿元，同比去年的282.58亿元小幅下降了10.49%。2021年-2023年铝锭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的35.06%，大幅下降到了2023年的23.87%。
2、煤炭
2023年煤炭营收80.12亿元，同比去年的98.81亿元下降了18.92%。同期，2023年煤炭毛利率为42.43%，同比去年的52.82%下降了19.67%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降14.67%
本期净利润为40.83亿元，去年同期47.85亿元，同比小幅下降14.67%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出11.68亿元，去年同期支出14.46亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为49.13亿元，去年同期为59.36亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 283.14亿元 | 286.30亿元 | -1.10% |
| 营业成本 | 213.66亿元 | 208.29亿元 | 2.58% |
| 销售费用 | 2.41亿元 | 2.94亿元 | -18.13% |
| 管理费用 | 5.88亿元 | 5.08亿元 | 15.69% |
| 财务费用 | 1.54亿元 | 9,105.80万元 | 68.79% |
| 研发费用 | 6.62亿元 | 5.87亿元 | 12.84% |
| 所得税费用 | 11.68亿元 | 14.46亿元 | -19.19% |
2024年三季度主营业务利润为49.13亿元，去年同期为59.36亿元，同比下降17.25%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为283.14亿元，同比有所下降1.10%；（2）毛利率本期为24.54%，同比小幅下降了2.71%。
全球排名
截止到2025年3月7日，神火股份近十二个月的滚动营收为376.0亿元，在铝行业中，神火股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
铝营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铝业 | 2251.0 | 6.56 | 67 | 108.51 |
| Hindalco Industries 印度铝工业 | 1801.0 | 17.84 | 85 | 42.86 |
| Nosk Hydro 海德鲁 | 1345.0 | 10.81 | 38 | -21.91 |
| 中国宏桥 | 1336.0 | 15.76 | 115 | 2.97 |
| Rusal 俄罗斯铝业 | 886.0 | 12.55 | 20 | -28.11 |
| Alcoa 美国铝业 | 863.0 | -0.71 | 4.35 | -48.09 |
| None | 749.0 | 1.23 | 14 | 6.87 |
| 云铝股份 | 427.0 | 13.00 | 40 | 63.65 |
| 神火股份 | 376.0 | 26.00 | 59 | 154.48 |
| 天山铝业 | 290.0 | 1.81 | 22 | 4.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
神火股份属于有色金属行业中的电解铝及铝加工领域。 近三年，铝行业受新能源汽车轻量化、光伏及建筑领域需求驱动持续增长，全球原铝消费量年均增速约3.5%。未来，行业将加速向绿色低碳转型，再生铝及高端铝材市场空间扩大，预计2025年国内高端铝加工市场规模突破6000亿元，但环保政策及能源成本压力可能加剧产能整合。
2、市场地位及占有率
神火股份是国内电解铝行业头部企业，2024年电解铝产能规模达170万吨/年，占国内总产能约4.2%，位列前五；其铝箔产品在电池箔细分领域市占率约12%，居行业第三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 神火股份（000933） | 主营电解铝及高端铝箔生产，覆盖煤炭-电力-铝加工全产业链 | 2025年电解铝产能利用率超95%，电池箔营收占比提升至18% |
| 中国铝业（601600） | 全球第二大氧化铝及电解铝供应商，产业链完整度行业领先 | 2024年电解铝市占率7.8%，再生铝项目产能占比突破20% |
| 云铝股份（000807） | 依托云南水电资源发展绿色铝，主攻航空及汽车轻量化铝材 | 2025年汽车板供货规模达50万吨，与宁德时代签订长期协议 |
| 南山铝业（600219） | 深耕航空及新能源汽车高端铝材，拥有全流程生产体系 | 2024年航空板材市占率35%，海外营收占比升至28% |
| 天山铝业（002532） | 布局新疆低成本电解铝基地，聚焦高纯铝及电池铝箔领域 | 高纯铝产能占国内总产能15%，2025年规划电池箔扩产至30万吨 |
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