庄园牧场(002910)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
兰州庄园牧场股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事乳制品和含乳饮料的生产、加工、销售及奶牛养殖业务，产品包括以荷斯坦牛奶为主要原料的巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳、含乳饮料等各类液态乳制品，有“庄园牧场”、“圣湖”、“永道布”系列七大类60多个品种。
根据庄园牧场2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.49亿元，同比小幅下降9.17%。扣非净利润-1.28亿元，较去年同期亏损增大。庄园牧场2024年第三季度净利润-1.19亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为液体乳及乳制品，主要产品包括灭菌乳、调制乳、发酵乳三项，灭菌乳占比42.94%，调制乳占比28.10%，发酵乳占比15.64%。
1、灭菌乳
2023年灭菌乳营收4.10亿元，同比去年的4.90亿元下降了16.19%。同期，2023年灭菌乳毛利率为8.04%，同比去年的9.13%小幅下降了11.94%。
2、调制乳
2021年-2023年调制乳营收呈下降趋势，从2021年的3.21亿元，下降到2023年的2.69亿元。2023年调制乳毛利率为24.85%，同比去年的26.43%小幅下降了5.98%。
3、发酵乳
2023年发酵乳营收1.49亿元，同比去年的1.39亿元小幅增长了7.47%。同期，2023年发酵乳毛利率为24.62%，同比去年的29.87%下降了17.58%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.17%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，庄园牧场营业总收入为6.49亿元，去年同期为7.15亿元，同比小幅下降9.17%，净利润为-1.19亿元，去年同期为-1,746.36万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.18亿元，去年同期为-1,375.41万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.49亿元 | 7.15亿元 | -9.17% |
| 营业成本 | 5.78亿元 | 5.84亿元 | -0.99% |
| 销售费用 | 9,711.18万元 | 5,533.78万元 | 75.49% |
| 管理费用 | 6,138.41万元 | 6,904.58万元 | -11.10% |
| 财务费用 | 1,607.31万元 | 461.10万元 | 248.58% |
| 研发费用 | 489.63万元 | 721.07万元 | -32.10% |
| 所得税费用 | -1,005.58万元 | -415.94万元 | -141.76% |
2024年三季度主营业务利润为-1.18亿元，去年同期为-1,375.41万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.49亿元，同比小幅下降9.17%；（2）销售费用本期为9,711.18万元，同比大幅增长75.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
庄园牧场属于乳制品制造行业，涵盖液态乳制品的生产、加工及销售，并延伸至奶牛养殖领域。 中国乳制品行业近三年在政策支持下稳健发展，2024年市场规模预计突破5000亿元，行业集中度持续提升，头部企业占据超60%份额。未来趋势聚焦产品结构升级（如低温鲜奶、功能性乳品）、区域市场深耕及全产业链整合，2025年低温乳制品增速预计达15%-20%，西北及三线以下城市成为增量核心。
2、市场地位及占有率
庄园牧场为西北区域性乳企龙头，在甘肃、青海液态奶市场占有率约18%-22%，位列区域前三，但全国市占率不足0.5%。2024年营收6.49亿元（前三季度），低温产品占比约35%，渠道集中于甘青陕三省的商超及便利店体系。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 庄园牧场（002910） | 甘青陕区域乳企，主营低温液态奶 | 2024年低温产品营收占比35% |
| 光明乳业（600597） | 全国性乳企，低温鲜奶领先 | 2025年华东鲜奶市占率29% |
| 新乳业（002946） | 西南乳企，并购驱动扩张 | 2024年并购夏进后西北营收增42% |
| 三元股份（600429） | 北京区域龙头，全产业链布局 | 2025年华北低温酸奶市占率18% |
| 燕塘乳业（002732） | 广东乳企，侧重低温乳品 | 2024年粤港澳大湾区渠道覆盖率超65% |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损1.19亿元，亏损较上期大幅增大。
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