佰仁医疗(688198)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
北京佰仁医疗科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“金磊”。公司是国内技术领先的、专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业,产品主要包括人工生物心脏瓣膜-牛心包瓣、肺动脉带瓣管道、瓣膜成形环、心胸外科生物补片、神经外科生物补片等12项Ⅲ类植介入医疗器械产品。
根据佰仁医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.92亿元，同比小幅增长13.57%。扣非净利润5,531.16万元，同比小幅下降10.85%。佰仁医疗2024年第三季度净利润5,000.59万元，业绩同比下降26.96%。本期经营活动产生的现金流净额为1,907.85万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植(介)入治疗、外科软组织修复三项，心脏瓣膜置换与修复占比37.65%，先天性心脏病植(介)入治疗占比31.49%，外科软组织修复占比30.67%。
2019年-2023年心脏瓣膜置换与修复营收呈大幅增长趋势，从2019年的3,559.15万元，大幅增长到2023年的1.40亿元。2019年-2023年心脏瓣膜置换与修复毛利率呈增长趋势，从2019年的94.6%，增长到了2023年的96.84%。
2023年，该产品名称由“心脏瓣膜置换与修复治疗”变更为“心脏瓣膜置换与修复”。
2019年-2023年先天性心脏病植(介)入治疗营收呈大幅增长趋势，从2019年的5,185.72万元，大幅增长到2023年的1.17亿元。2021年-2023年先天性心脏病植(介)入治疗毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的81.45%，小幅增长到了2023年的88.03%。
2021年，该产品名称由“先天性心”变更为“先天性心脏病植(介)入治疗”。
2019年-2023年外科软组织修复营收呈大幅增长趋势，从2019年的5,851.90万元，大幅增长到2023年的1.14亿元。2023年外科软组织修复毛利率为83.07%，同比去年的82.13%基本持平。
2023年，该产品名称由“外科软组”变更为“外科软组织修复”。
1、营业总收入同比小幅增加13.57%，净利润同比降低26.96%
2024年三季度，佰仁医疗营业总收入为2.92亿元，去年同期为2.57亿元，同比小幅增长13.57%，净利润为5,000.59万元，去年同期为6,846.60万元，同比下降26.96%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,714.00万元，去年同期为6,018.95万元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为64.40万元，去年同期为325.34万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.92亿元 |
2.57亿元 |
13.57% |
| 营业成本 |
3,342.79万元 |
2,656.64万元 |
25.83% |
| 销售费用 |
8,173.72万元 |
8,332.13万元 |
-1.90% |
| 管理费用 |
2,240.72万元 |
2,300.89万元 |
-2.62% |
| 财务费用 |
-376.45万元 |
-37.69万元 |
-898.94% |
| 研发费用 |
1.09亿元 |
6,308.45万元 |
72.77% |
| 所得税费用 |
704.01万元 |
553.80万元 |
27.12% |
2024年三季度主营业务利润为4,714.00万元，去年同期为6,018.95万元，同比下降21.68%。
虽然营业总收入本期为2.92亿元，同比小幅增长13.57%，不过研发费用本期为1.09亿元，同比大幅增长72.77%，导致主营业务利润同比下降。
截止到2025年3月6日，佰仁医疗近十二个月的滚动营收为3.71亿元，在心脑血管器械行业中，佰仁医疗的全国排名为5名，全球排名为21名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Abbott 雅培 |
3046.0 |
-0.88 |
973 |
23.76 |
| Medtronic 美敦力 |
2350.0 |
2.43 |
267 |
0.65 |
| Boston Scientific 波士顿科学 |
1216.0 |
12.10 |
135 |
21.21 |
| EdwardsLifesciences爱德华生命科学 |
395.0 |
1.30 |
303 |
40.56 |
| Haemonetics 美国血液技术 |
95.0 |
9.64 |
8.54 |
39.42 |
| 乐普医疗 |
80.0 |
-0.24 |
13 |
-11.28 |
| 微创医疗 |
69.0 |
13.59 |
-34.69 |
-- |
| 蓝帆医疗 |
49.0 |
-14.45 |
-5.68 |
-- |
| Inari Medical |
36.0 |
52.32 |
-0.12 |
-- |
| CareDx |
24.0 |
4.04 |
3.82 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 佰仁医疗 |
3.71 |
26.77 |
1.15 |
26.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
佰仁医疗属于人工器官及植介入医疗器械行业。 人工器官行业近三年快速发展，心血管、眼科及肝肾替代领域技术突破显著，国内企业逐步突破国际技术壁垒。2024年政策推动下，国产人工心脏、生物型人工肝等细分市场增速超25%，预计2027年整体市场规模将突破800亿元，其中介入瓣膜和人工晶状体国产化率有望提升至40%以上。
佰仁医疗在介入心脏瓣膜领域处于国内第一梯队，其外科生物瓣膜国内市场占有率约18%，核心产品肺动脉带瓣管道占先天性心脏病外科修复市场超60%，2024年介入肺动脉瓣产品进入创新审批通道，填补国产空白。
