佰仁医疗(688198)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
北京佰仁医疗科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“金磊”。公司是国内技术领先的、专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业,产品主要包括人工生物心脏瓣膜-牛心包瓣、肺动脉带瓣管道、瓣膜成形环、心胸外科生物补片、神经外科生物补片等12项Ⅲ类植介入医疗器械产品。
根据佰仁医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.92亿元，同比小幅增长13.57%。扣非净利润5,531.16万元，同比小幅下降10.85%。佰仁医疗2024年第三季度净利润5,000.59万元，业绩同比下降26.96%。本期经营活动产生的现金流净额为1,907.85万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植(介)入治疗、外科软组织修复三项，心脏瓣膜置换与修复占比37.65%，先天性心脏病植(介)入治疗占比31.49%，外科软组织修复占比30.67%。
1、心脏瓣膜置换与修复
2019年-2023年心脏瓣膜置换与修复营收呈大幅增长趋势，从2019年的3,559.15万元，大幅增长到2023年的1.40亿元。2019年-2023年心脏瓣膜置换与修复毛利率呈增长趋势，从2019年的94.6%，增长到了2023年的96.84%。
2023年，该产品名称由“心脏瓣膜置换与修复治疗”变更为“心脏瓣膜置换与修复”。
2、先天性心脏病植(介)入治疗
2019年-2023年先天性心脏病植(介)入治疗营收呈大幅增长趋势，从2019年的5,185.72万元，大幅增长到2023年的1.17亿元。2021年-2023年先天性心脏病植(介)入治疗毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的81.45%，小幅增长到了2023年的88.03%。
2021年，该产品名称由“先天性心”变更为“先天性心脏病植(介)入治疗”。
3、外科软组织修复
2019年-2023年外科软组织修复营收呈大幅增长趋势，从2019年的5,851.90万元，大幅增长到2023年的1.14亿元。2023年外科软组织修复毛利率为83.07%，同比去年的82.13%基本持平。
2023年，该产品名称由“外科软组”变更为“外科软组织修复”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加13.57%，净利润同比降低26.96%
2024年三季度，佰仁医疗营业总收入为2.92亿元，去年同期为2.57亿元，同比小幅增长13.57%，净利润为5,000.59万元，去年同期为6,846.60万元，同比下降26.96%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,714.00万元，去年同期为6,018.95万元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为64.40万元，去年同期为325.34万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降21.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.92亿元 | 2.57亿元 | 13.57% |
| 营业成本 | 3,342.79万元 | 2,656.64万元 | 25.83% |
| 销售费用 | 8,173.72万元 | 8,332.13万元 | -1.90% |
| 管理费用 | 2,240.72万元 | 2,300.89万元 | -2.62% |
| 财务费用 | -376.45万元 | -37.69万元 | -898.94% |
| 研发费用 | 1.09亿元 | 6,308.45万元 | 72.77% |
| 所得税费用 | 704.01万元 | 553.80万元 | 27.12% |
2024年三季度主营业务利润为4,714.00万元，去年同期为6,018.95万元，同比下降21.68%。
虽然营业总收入本期为2.92亿元，同比小幅增长13.57%，不过研发费用本期为1.09亿元，同比大幅增长72.77%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年3月6日，佰仁医疗近十二个月的滚动营收为3.71亿元，在心脑血管器械行业中，佰仁医疗的全国排名为5名，全球排名为21名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Abbott 雅培 | 3046.0 | -0.88 | 973 | 23.76 |
| Medtronic 美敦力 | 2350.0 | 2.43 | 267 | 0.65 |
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1216.0 | 12.10 | 135 | 21.21 |
| EdwardsLifesciences爱德华生命科学 | 395.0 | 1.30 | 303 | 40.56 |
| Haemonetics 美国血液技术 | 95.0 | 9.64 | 8.54 | 39.42 |
| 乐普医疗 | 80.0 | -0.24 | 13 | -11.28 |
| 微创医疗 | 69.0 | 13.59 | -34.69 | -- |
| 蓝帆医疗 | 49.0 | -14.45 | -5.68 | -- |
| Inari Medical | 36.0 | 52.32 | -0.12 | -- |
| CareDx | 24.0 | 4.04 | 3.82 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 佰仁医疗 | 3.71 | 26.77 | 1.15 | 26.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佰仁医疗属于人工器官及植介入医疗器械行业。 人工器官行业近三年快速发展，心血管、眼科及肝肾替代领域技术突破显著，国内企业逐步突破国际技术壁垒。2024年政策推动下，国产人工心脏、生物型人工肝等细分市场增速超25%，预计2027年整体市场规模将突破800亿元，其中介入瓣膜和人工晶状体国产化率有望提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
佰仁医疗在介入心脏瓣膜领域处于国内第一梯队，其外科生物瓣膜国内市场占有率约18%，核心产品肺动脉带瓣管道占先天性心脏病外科修复市场超60%，2024年介入肺动脉瓣产品进入创新审批通道，填补国产空白。
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