金龙鱼(300999)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司于2020年上市。公司主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。公司主要产品是厨房食品、饲料原料、油脂科技产品。
根据金龙鱼2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,754.54亿元，同比小幅下降6.93%。扣非净利润2.38亿元，同比大幅下降73.77%。金龙鱼2024年第三季度净利润13.55亿元，业绩同比大幅下降34.71%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为农副食品加工业，主要产品包括厨房食品和饲料原料及油脂科技两项，其中厨房食品占比58.70%，饲料原料及油脂科技占比40.65%。
1、厨房食品
2023年厨房食品营收1,476.47亿元，同比去年的1,571.32亿元小幅下降了6.04%。2020年-2023年厨房食品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的13.0%，大幅下降到了2023年的6.41%。
2、饲料原料及油脂科技
2020年-2023年饲料原料及油脂科技营收呈大幅增长趋势，从2020年的724.90亿元，大幅增长到2023年的1,022.46亿元。2020年-2023年饲料原料及油脂科技毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.66%，大幅下降到了2023年的2.19%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降34.71%
本期净利润为13.55亿元，去年同期20.75亿元，同比大幅下降34.71%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为14.95亿元，去年同期为8.86亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.71亿元，去年同期为10.05亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-1.05亿元，去年同期为4.67亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降83.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,754.54亿元 | 1,885.22亿元 | -6.93% |
| 营业成本 | 1,668.76亿元 | 1,795.88亿元 | -7.08% |
| 销售费用 | 46.60亿元 | 45.62亿元 | 2.15% |
| 管理费用 | 27.67亿元 | 26.67亿元 | 3.78% |
| 财务费用 | 2.94亿元 | 2,965.60万元 | 892.53% |
| 研发费用 | 1.70亿元 | 1.74亿元 | -2.20% |
| 所得税费用 | 3.86亿元 | 4.78亿元 | -19.21% |
2024年三季度主营业务利润为1.71亿元，去年同期为10.05亿元，同比大幅下降83.02%。
虽然毛利率本期为4.89%，同比小幅增长了0.15%，不过营业总收入本期为1,754.54亿元，同比小幅下降6.93%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
金龙鱼2024年三季度非主营业务利润为15.70亿元，去年同期为15.48亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.71亿元 | 12.60% | 10.05亿元 | -83.02% |
| 投资收益 | 14.95亿元 | 110.35% | 8.86亿元 | 68.81% |
| 其他收益 | 2.02亿元 | 14.92% | 2.44亿元 | -17.06% |
| 其他 | -5,582.90万元 | -4.12% | 5.20亿元 | -110.74% |
| 净利润 | 13.55亿元 | 100.00% | 20.75亿元 | -34.71% |
全球排名
截止到2025年3月7日，金龙鱼近十二个月的滚动营收为2515.0亿元，在食品综合行业中，金龙鱼的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
食品综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nestle 雀巢 | 7487.0 | 1.59 | 888 | -13.65 |
| PepsiCo百事公司 | 6671.0 | 4.94 | 696 | 7.93 |
| Unilever 联合利华 | 4660.0 | 5.03 | 440 | -1.71 |
| Coca Cola可口可乐 | 3418.0 | 6.78 | 772 | 2.85 |
| Mondelez 亿滋 | 2646.0 | 8.26 | 335 | 2.35 |
| 金龙鱼 | 2515.0 | 8.87 | 28 | -22.00 |
| Danone 达能 | 2118.0 | 5.35 | 67 | -23.58 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1877.0 | -0.25 | 199 | 39.44 |
| Associated BritishFoods 英联食品 | 1860.0 | 0.54 | 135 | 11.70 |
| General Mills 通用磨坊 | 1442.0 | 3.09 | 181 | 2.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金龙鱼属于粮油食品加工行业，核心业务涵盖食用油、大米、面粉等厨房食品的生产与销售。 粮油食品加工行业近三年受原材料价格波动及消费升级驱动，市场空间稳步扩大，2023年规模以上企业营收超2.5万亿元。未来行业将加速整合，龙头企业通过产能扩张和产品高端化巩固优势，同时食品安全监管趋严倒逼全产业链升级，中央厨房及预制菜等新业态成为增长点，预计2025年行业规模将突破3万亿元。
2、市场地位及占有率
金龙鱼是国内粮油食品加工行业龙头，2023年食用油业务营收占比41%，在小包装食用油领域市占率约38%，大米和面粉市占率分别达18%和12%，产能规模及渠道覆盖率稳居行业第一。
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