宝色股份(300402)2024年三季报解读：净利润近9年整体呈现上升趋势
南京宝色股份公司于2014年上市，实际控制人为“陕西有色金属控股集团有限责任公司”。公司主要从事钛、镍、锆、钽、铜等有色金属及其合金、高级不锈钢和金属复合材料等特种材料非标压力容器装备的研发、设计、制造、安装、服务与技术咨询，以及有色金属焊接压力管道、管件的制造和安装。
根据宝色股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.11亿元，同比基本持平。扣非净利润5,254.91万元，同比小幅增长12.89%。宝色股份2024年第三季度净利润5,826.51万元，业绩同比小幅增长11.15%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是新能源，一块是化工，其中压力容器为第一大收入来源，占比95.70%。
1、压力容器
2016年-2023年压力容器营收呈大幅增长趋势，从2016年的2.07亿元，大幅增长到2023年的16.32亿元。2023年压力容器毛利率为15.13%，同比去年的19.12%下降了20.87%。
净利润近9年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长11.15%
本期净利润为5,826.51万元，去年同期5,242.03万元，同比小幅增长11.15%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,187.07万元，去年同期损失1,554.85万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8,030.27万元，去年同期为6,538.60万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长22.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.11亿元 | 12.90亿元 | 1.58% |
| 营业成本 | 10.74亿元 | 10.74亿元 | - |
| 销售费用 | 1,600.14万元 | 1,322.81万元 | 20.97% |
| 管理费用 | 7,070.34万元 | 7,016.11万元 | 0.77% |
| 财务费用 | -4.00万元 | 988.53万元 | -100.41% |
| 研发费用 | 5,843.75万元 | 5,121.54万元 | 14.10% |
| 所得税费用 | -283.52万元 | 54.02万元 | -624.88% |
2024年三季度主营业务利润为8,030.27万元，去年同期为6,538.60万元，同比增长22.81%。
虽然研发费用本期为5,843.75万元，同比小幅增长14.10%，不过（1）营业总收入本期为13.11亿元，同比有所增长1.58%；（2）财务费用本期为-4.00万元，同比大幅下降100.41%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润亏损增大
宝色股份2024年三季度非主营业务利润为-2,487.28万元，去年同期为-1,242.56万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,030.27万元 | 137.82% | 6,538.60万元 | 22.81% |
| 其他收益 | 685.66万元 | 11.77% | 557.85万元 | 22.91% |
| 信用减值损失 | -3,187.07万元 | -54.70% | -1,554.85万元 | -104.98% |
| 其他 | 128.32万元 | 2.20% | -183.32万元 | 170.00% |
| 净利润 | 5,826.51万元 | 100.00% | 5,242.03万元 | 11.15% |
全球排名
截止到2025年3月7日，宝色股份近十二个月的滚动营收为17.0亿元，在化工设备行业中，宝色股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
化工设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chart Industries 查特工业 | 302.0 | 46.70 | 16 | 54.63 |
| 杭氧股份 | 133.0 | 9.92 | 12 | 12.98 |
| 森松国际 | 74.0 | 35.19 | 8.45 | 42.91 |
| 景津装备 | 62.0 | 23.36 | 10 | 25.12 |
| 兰石重装 | 52.0 | 21.18 | 1.54 | -- |
| *ST天沃 | 38.0 | -21.22 | 12 | -- |
| 中泰股份 | 30.0 | 15.51 | 3.50 | 21.31 |
| 卓然股份 | 30.0 | 2.75 | 1.54 | -14.74 |
| 道森股份 | 22.0 | 38.20 | 2.05 | 261.33 |
| 宝色股份 | 17.0 | 16.02 | 0.64 | 16.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝色股份属于专用设备行业中的高端特种材料压力容器细分领域。 近三年，高端特材压力容器行业受益于化工、新能源及环保领域需求增长，市场规模年均增速约7%，2024年整体规模突破1800亿元。未来趋势聚焦于新材料应用、国产替代及绿色制造，预计2025年后复合增长率提升至9%-10%，核电、氢能等新兴领域将贡献增量需求。
2、市场地位及占有率
宝色股份是国内高端特材非标压力容器龙头企业，技术积累深厚，但市场占有率未公开披露，行业竞争格局分散，公司凭借钛合金装备技术优势占据细分领域头部地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝色股份（300402） | 主营钛、镍等特材非标压力容器，应用于化工、海洋工程 | 2024年特材装备营收占比超80% |
| 科新机电（300092） | 聚焦核能及石化压力容器，具备ASME认证 | 核级设备营收占比约35% |
| 天沃科技（002564） | 能源工程EPC服务商，涉足高端压力容器制造 | 2024年压力容器业务营收超12亿元 |
| 兰石重装（603169） | 覆盖炼化、煤化工装备，拥有重装设备全产业链 | 2024年换热器产品市占率约8% |
| 富瑞特装（300228） | 主营LNG储运设备，布局氢能压力容器 | 2024年低温储罐营收占比超60% |
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