道明光学(002632)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
道明光学股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“胡智彪”。公司的主营业务为公共安全防护材料、功能薄膜新材料、微纳光学显示材料及超精密模具及光学器件加工。主要产品包括反光膜、反光布、铝塑膜、PC/PMMA复合板材、石墨烯散热膜、LCD用多功能复合型增亮膜卷材、光学膜片材。
根据道明光学2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.28亿元，同比小幅增长5.92%。扣非净利润1.28亿元，同比小幅增长13.60%。道明光学2024年第三季度净利润1.44亿元，业绩同比小幅增长7.59%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括反光材料和光学显示材料两项，其中反光材料占比71.19%，光学显示材料占比18.47%。
1、反光材料
2021年-2023年反光材料营收呈小幅下降趋势，从2021年的9.95亿元，小幅下降到2023年的9.42亿元。2023年反光材料毛利率为44.26%，同比去年的38.91%小幅增长了13.75%。
2022年，该产品名称由“个人安全防护材料及制品、车辆安全防护材料及制品、玻璃微珠型道路安全防护材料及制品、微纳米棱镜型反光材料及制品”，整合为“反光材料”。
2、光学显示材料
2021年-2023年光学显示材料营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.59亿元，大幅增长到2023年的2.44亿元。2023年光学显示材料毛利率为13.92%，同比去年的4.17%大幅增长了近2倍。
2022年，该产品名称由“液晶显示用背光材料及模切组件”变更为“光学显示材料”。
3、新材料
2023年新材料营收1.29亿元，同比去年的1.38亿元小幅下降了6.16%。2020年-2023年新材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的28.3%，大幅下降到了2023年的-6.44%。
2022年，该产品名称由“锂离子电池封装用材料、光电薄膜/板材、高性能离型材料”，整合为“新材料”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.59%
本期净利润为1.44亿元，去年同期1.34亿元，同比小幅增长7.59%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,742.70万元，去年同期支出1,532.09万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为166.69万元，去年同期为988.25万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.66亿元，去年同期为1.40亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.28亿元 | 9.70亿元 | 5.92% |
| 营业成本 | 6.84亿元 | 6.60亿元 | 3.79% |
| 销售费用 | 4,025.60万元 | 4,697.84万元 | -14.31% |
| 管理费用 | 6,685.42万元 | 7,397.70万元 | -9.63% |
| 财务费用 | 869.63万元 | -1,118.51万元 | 177.75% |
| 研发费用 | 4,783.95万元 | 4,950.57万元 | -3.37% |
| 所得税费用 | 2,742.70万元 | 1,532.09万元 | 79.02% |
2024年三季度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为1.40亿元，同比增长18.00%。
虽然财务费用本期为869.63万元，同比大幅增长177.75%，不过（1）营业总收入本期为10.28亿元，同比小幅增长5.92%；（2）毛利率本期为33.41%，同比小幅增长了1.37%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，道明光学净现金流为4,256.84万元，去年同期为-1,928.93万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 6.76亿元 | - | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 10.53亿元 | 90.76% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 9.68亿元 | 190.83% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 10.53亿元 | 90.76% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 4.15亿元 | - |
全球排名
截止到2025年3月7日，道明光学近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在薄膜材料行业中，道明光学的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
薄膜材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 110.0 | 16.08 | 11 | 3.70 |
| SKC | 79.0 | -16.54 | -13.80 | -- |
| None | 53.0 | 8.64 | 0.32 | -58.03 |
| Tredegar 特里迪加 | 51.0 | 0.71 | -7.68 | -- |
| 海优新材 | 49.0 | 48.72 | -2.29 | -- |
| 赛伍技术 | 42.0 | 24.04 | 1.04 | -18.88 |
| 东材科技 | 37.0 | 25.72 | 3.29 | 23.28 |
| None | 24.0 | 13.66 | 2.06 | -0.49 |
| 佛塑科技 | 22.0 | -1.24 | 2.14 | 44.68 |
| None | 22.0 | 4.23 | 0.52 | -35.97 |
| 斯迪克 | 20.0 | 8.54 | 0.56 | -32.42 |
| None | 14.0 | 19.25 | 1.70 | 17.30 |
| 道明光学 | 13.0 | 1.46 | 1.57 | -2.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
道明光学属于化学原料和化学制品制造业，核心聚焦反光材料及功能性薄膜新材料领域。 反光材料行业近三年呈现技术升级与国产替代双轮驱动趋势，微棱镜型及全棱镜结构产品逐步突破国际垄断，2024年国内市场规模约75亿元，预计2025年将超百亿。下游交通标识、个人防护及消费电子需求持续增长，高端产品加速渗透推动行业向高附加值转型。
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