中天火箭(003009)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
陕西中天火箭技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务是小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，主要产品有增雨防雹火箭、探空火箭，小型制导火箭，炭/炭热场材料，固体火箭发动机耐烧蚀组件，智能计重系统；截止目前,公司已拥有专利共计166项,其中国防专利18项。
根据中天火箭2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.43亿元，同比小幅下降4.48%。扣非净利润1,546.49万元，同比大幅下降51.18%。中天火箭2024年第三季度净利润1,718.53万元，业绩同比大幅下降56.77%。本期经营活动产生的现金流净额为183.31万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为小型固体火箭及其延伸产品，主要产品包括炭/炭热场材料、增雨防雹火箭及配套装备、军用小型固体火箭三项，炭/炭热场材料占比37.49%，增雨防雹火箭及配套装备占比27.98%，军用小型固体火箭占比13.59%。
1、炭/炭热场材料
2023年炭/炭热场材料营收4.42亿元，同比去年的4.90亿元小幅下降了9.79%。2020年-2023年炭/炭热场材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.79%，大幅下降到了2023年的1.89%。
2、增雨防雹火箭及配套装备
2020年-2023年增雨防雹火箭及配套装备营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.50亿元，大幅增长到2023年的3.30亿元。2021年-2023年增雨防雹火箭及配套装备毛利率呈下降趋势，从2021年的41.37%，下降到了2023年的32.7%。
3、军用小型固体火箭
2021年-2023年军用小型固体火箭营收呈大幅增长趋势，从2021年的9,239.96万元，大幅增长到2023年的1.60亿元。2023年军用小型固体火箭毛利率为35.97%，同比去年的45.71%下降了21.31%。
4、智能计重系统及测控类系统集成
2023年智能计重系统及测控类系统集成营收1.03亿元，同比去年的1.49亿元大幅下降了30.89%。同期，2023年智能计重系统及测控类系统集成毛利率为37.62%，同比去年的23.05%大幅增长了63.21%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.48%，净利润同比大幅降低56.77%
2024年三季度，中天火箭营业总收入为6.43亿元，去年同期为6.74亿元，同比小幅下降4.48%，净利润为1,718.53万元，去年同期为3,975.17万元，同比大幅下降56.77%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,500.92万元，去年同期收益124.45万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-185.25万元，去年同期为3,210.48万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.43亿元 | 6.74亿元 | -4.48% |
| 营业成本 | 5.22亿元 | 5.38亿元 | -3.01% |
| 销售费用 | 2,224.62万元 | 2,235.11万元 | -0.47% |
| 管理费用 | 3,998.29万元 | 3,606.19万元 | 10.87% |
| 财务费用 | 210.55万元 | -455.44万元 | 146.23% |
| 研发费用 | 4,969.98万元 | 4,399.65万元 | 12.96% |
| 所得税费用 | -229.80万元 | 238.74万元 | -196.26% |
2024年三季度主营业务利润为-185.25万元，去年同期为3,210.48万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.43亿元，同比小幅下降4.48%；（2）财务费用本期为210.55万元，同比大幅增长146.23%；（3）毛利率本期为18.82%，同比小幅下降了1.23%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中天火箭2024年三季度非主营业务利润为1,673.98万元，去年同期为992.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -185.25万元 | -10.78% | 3,210.48万元 | -105.77% |
| 资产减值损失 | -261.54万元 | -15.22% | -77.36万元 | -238.10% |
| 其他收益 | 567.03万元 | 33.00% | 945.14万元 | -40.01% |
| 信用减值损失 | 1,500.92万元 | 87.34% | 124.45万元 | 1106.04% |
| 其他 | 182.86万元 | 10.64% | 11.20万元 | 1532.93% |
| 净利润 | 1,718.53万元 | 100.00% | 3,975.17万元 | -56.77% |
全球排名
截止到2025年3月7日，中天火箭近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在航天及卫星装备行业中，中天火箭的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
航天及卫星装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Trimble天宝导航 | 267.0 | 0.22 | 109 | 45.08 |
| 中国卫星 | 69.0 | -0.60 | 1.58 | -23.62 |
| 北斗星通 | 41.0 | 4.05 | 1.61 | 3.22 |
| Comtech Telecommunications 康姆泰克通讯 | 39.0 | -2.42 | -7.25 | -- |
| 华测导航 | 27.0 | 23.86 | 4.49 | 31.63 |
| Gilat Satellite Networks | 22.0 | 12.42 | 1.80 | -- |
| 中天火箭 | 12.0 | 10.98 | 0.96 | -2.45 |
| 中海达 | 12.0 | -12.54 | -4.27 | -- |
| 天奥电子 | 11.0 | 6.56 | 0.87 | -4.93 |
| 振芯科技 | 8.52 | 13.86 | 0.73 | -3.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中天火箭属于商业航天行业，聚焦小型固体火箭及延伸产品的研发制造。 中国商业航天行业近三年产值复合增长率达22.9%，2024年市场规模突破2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元。卫星互联网建设加速推动卫星发射需求，2024年商业发射占全年航天发射总量39%，低空经济崛起进一步扩展应用场景。行业呈现高集中度特征，头部企业CR3超65%，技术壁垒推动军民融合深化，炭基复合材料、精准制导等细分领域成为增长引擎。
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