海星股份(603115)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南通海星电子股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“严季新”。公司的主营业务为铝电解电容器用电极箔的研发、生产和销售。主要产品为中高压化成箔和低压化成箔。
根据海星股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.09亿元，同比小幅增长4.14%。扣非净利润9,635.01万元，同比大幅增长70.66%。海星股份2024年第三季度净利润1.04亿元，业绩同比大幅增长45.07%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子材料，其中化成箔为第一大收入来源，占比96.90%。
1、化成箔
2019年-2023年化成箔营收呈大幅增长趋势，从2019年的10.89亿元，大幅增长到2023年的17.35亿元。2021年-2023年化成箔毛利率呈下降趋势，从2021年的27.69%，下降到了2023年的20.72%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.14%，净利润同比大幅增加45.07%
2024年三季度，海星股份营业总收入为14.09亿元，去年同期为13.53亿元，同比小幅增长4.14%，净利润为1.04亿元，去年同期为7,172.21万元，同比大幅增长45.07%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,781.88万元，去年同期支出895.82万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为6,861.90万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,781.20万元，去年同期为1,087.79万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长49.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.09亿元 | 13.53亿元 | 4.14% |
| 营业成本 | 11.12亿元 | 10.94亿元 | 1.70% |
| 销售费用 | 3,257.34万元 | 3,150.88万元 | 3.38% |
| 管理费用 | 6,783.88万元 | 6,537.94万元 | 3.76% |
| 财务费用 | -641.16万元 | -1,044.17万元 | 38.60% |
| 研发费用 | 9,264.09万元 | 9,632.90万元 | -3.83% |
| 所得税费用 | 1,781.88万元 | 895.82万元 | 98.91% |
2024年三季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为6,861.90万元，同比大幅增长49.96%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.09亿元，同比小幅增长4.14%；（2）毛利率本期为21.02%，同比小幅增长了1.89%。
全球排名
截止到2025年3月6日，海星股份近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在电容器行业中，海星股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
电容器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nichicon 尼吉康 | 89.0 | 16.10 | 4.03 | 69.19 |
| 新宙邦 | 75.0 | 36.22 | 10 | 24.99 |
| Nippon Chemi-Con 贵弥功 | 74.0 | 10.81 | -10.40 | -- |
| 江海股份 | 48.0 | 22.51 | 7.07 | 23.78 |
| 法拉电子 | 39.0 | 27.08 | 10 | 22.61 |
| 艾华集团 | 34.0 | 10.32 | 3.51 | -2.66 |
| 立隆电 Lelon | 20.0 | 4.78 | 2.04 | 10.79 |
| 海星股份 | 18.0 | 13.68 | 1.37 | 2.84 |
| 鸿远电子 | 17.0 | -0.48 | 2.72 | -17.56 |
| Samwha Capacitor三和电容 | 14.0 | 5.00 | 1.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海星股份属于电子材料行业中的电极箔细分领域，核心产品为铝电解电容器用电极箔。 电极箔行业近三年受新能源发电、新能源汽车及5G通信驱动，市场规模稳步增长。2020年国内前五企业市占率仅38.1%，市场集中度偏低，但头部企业加速扩产，马太效应凸显。未来三年，随着高端电极箔国产替代加速、环保要求趋严及新兴领域需求释放，行业规模有望突破300亿元，复合增长率预计超10%。
2、市场地位及占有率
海星股份是国内电极箔行业领军企业，产销规模全球前三，产品覆盖全系列电压等级，技术指标国内领先。2020年市占率位列国内第二，2024年产能规模进一步扩大，核心客户涵盖全球主流铝电解电容器厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海星股份（603115） | 国内电极箔行业开拓者，拥有三大生产基地，产品覆盖全系列电压等级 | 2024年产能规模位列全球前三，中高压产品技术指标领先 |
| 东阳光（600673） | 综合性新材料企业，电极箔产能国内第一，覆盖腐蚀箔至化成箔全产业链 | 2024年扩产计划推进，超高压电极箔市占率超30% |
| 新疆众和（600888） | 铝基新材料龙头，电极箔业务聚焦中高端市场，配套高纯铝原料自给 | 2025年高性能电极箔产线投产，产品应用于新能源及军工领域 |
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